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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:王信傑
研究生(外文):WANG HSIN CHIEH
論文名稱:探討不同買賣訊號準則與長期投資績效之研究
論文名稱(外文):The Study of the Various Principles of Buy/Sell Signals on Long-Term Investment Performance
指導教授:劉伯祥劉伯祥引用關係
口試委員:曾賢裕蔡爭岳劉伯祥
口試日期:2014-06-30
學位類別:碩士
校院名稱:聖約翰科技大學
系所名稱:工業工程與管理系碩士在職專班
學門:工程學門
學類:工業工程學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2014
畢業學年度:102
語文別:中文
論文頁數:59
中文關鍵詞:移動平均線技術分析長期投資台灣股市
外文關鍵詞:Moving AverageTechnical AnalysisLong term investmentStock market of Taiwan
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目前台股上市櫃公司已高達1352家且還在持續增加中,加上愈來愈國際化下,以致於影響股價的因素也愈來愈多,使得投資人愈來愈難在股市裡獲利。2008年美國金融機構雷曼兄弟破產引爆全球金融海嘯,台股從2007年9859點重挫至2009年3955點;2011年歐債風暴,台股從9220點大跌至6609點;都讓許多投資人甚至法人損失慘重、甚至血本無歸。所以本研究之主要目的在於提供一套簡單而實用的技術分析方法,以K線理論、移動平均線搭配葛蘭碧八大法則所組合成的66日平均(66MA)買賣法則來多空雙向操作,以台灣50成份股當中20檔各產業具代表性公司,在2009年~2013年期間資料顯示,證明66MA買賣法則操作績效遠優於買進持有策略,且在熊市空頭市場中更是明顯可避開系統風險獲得正報酬。並可對於當產業進入成熟、衰退期時,因股價總能領先反應而事先賣出股票並反手放空規避股價向下修正風險。且當中長期股價波動率愈大時,所獲得的相對報酬率就愈高證明此技術分析方法有效。
The number of listed companies in Taiwan Stock Exchange has reached 1352 so
far and increased continuously. Many factors contributed to the variables that affect
the shock prices and made it increasingly difficult for the investors to make a profit
from the stock market. In 2008, the collapse of the Lehman Brothers caused the
Global Financial Crisis. The Taiwan Capitalization Weighted Stock Index (TAIEX)
dropped from 9859 points in 2007 to 3955 points in 2009. Then came the European
Debt Crisis in 2011, and the TAIEX dived down from 9220 points to 6609 points.
These financial crises caused heavy losses to the investors. The main purpose of this
research is to provide investors with a simple and practical model of technical
analysis, referred to as the 66 MA Rules. The 66 MA Rules that is a combination of
the candlestick charts, moving average and Granville rules will be used for operating
stock. The 2009-2013 data were from the 20 companies in TAIEX 50. The outcome
achieved by the 66 MA Rules is superior to than “Buy and Hold” strategy. Moreover,
in a Bear market, it works better in avoiding the system risks and in generating
positive returns. The 66MA Rules can be used to achieve higher returns when the
market is volatile in the medium and long terms. All the above examples proved that
the 66MA Rules are an effective way of conducting technical analysis.
目 錄............................................................................................................................ I
表目錄.......................................................................................................................... III
圖目錄.......................................................................................................................... IV
摘 要........................................................................................................................... V
ABSTRACT ................................................................................................................. VI
誌 謝........................................................................................................................ VII
第一章 緒論.................................................................................................................. 1
1.1 研究背景 ........................................................................................................... 1
1.2 研究動機 ........................................................................................................... 2
1.3 研究目的 ........................................................................................................... 3
1.4 研究範圍與研究限制 ....................................................................................... 3
第二章 文獻探討.......................................................................................................... 6
2.1 效率市場假說 ................................................................................................... 6
2.2 基本分析 ........................................................................................................... 8
2.3 技術分析 ......................................................................................................... 12
2.4 技術分析理論 ................................................................................................... 14
2.4.1道氏理論:................................................................................................. 14
2.4.2 葛蘭碧八大法則:.................................................................................... 15
2.4.3 移動平均線:............................................................................................ 17
2.4.4 乖離率:.................................................................................................... 17
2.4.5 K線理論: ................................................................................................. 17
第三章 研究方法...................................................................................................... 22
3.1 研究流程圖 ..................................................................................................... 23
3.2 買賣準則的設定 ............................................................................................. 23
3.3 買進持有的操作模式 ..................................................................................... 25
3.4 成本的計算 ..................................................................................................... 26
3.5 報酬率的計算 ................................................................................................. 28
第四章 研究結果...................................................................................................... 29
4.1買進持有投資報酬率........................................................................................ 29
4.2 66M交易準則投資報酬率 ............................................................................... 31
4.3 2011年不同買賣準則報酬率比較 ................................................................ 34
第五章 討論.............................................................................................................. 37
第六章 結論與建議.................................................................................................. 52
6.1 結論 ................................................................................................................... 52
6.2建議.................................................................................................................... 53
參考文獻...................................................................................................................... 55
作者介紹...................................................................................................................... 59
一、中文文獻
安芷誼 (2006),技術分析對台灣股票市場投資績效之探討-移動平均線法(未出版碩士論文),銘傳大學,台北市。
李永隆 (2012),移動平均線及通道控制之交易策略研究,銘傳大學,台北市。
李金龍 (2008),依循隨機漫步理論、效率市場假說與實際投資操作之比較研究,今日合庫月刊,34(4),17-28。
沈中華 (2003),投資前的第一堂金融課,天下文化出版社。
周建維 (2011),買賣訊號操作與買進持有策略之投資績效比較以台灣市場為例,宜蘭大學,宜蘭縣。
胡宗文 (2010),聯合訊號技術分析探討:臺灣上市股票之實證,朝陽科技大學,台中市。
張瓊如 (2010),KD 與MA 技術指標在選擇權投資策略時機的應用-以台指選擇權為例,逢甲大學,台中市。 郭硯靈 (2006),巴菲特給青年的九個忠告,海鴿出版社。
陳共、周升業和吳曉求 (2001),證券投資分析,五南圖書出版公司。
黃冠華(2008),技術分析與實証研究-以移動平均線、每週交易日為例 (未出版碩士論文),政治大學,新北市。
黃億華(2009),台股應用移動平均線的投資策略,中正大學,嘉義縣。
劉貫中(2008),逐步真實檢定應用於技術分析的有效性研究,朝陽科技大學,台中市。
蔡林豪 (2012),一個系統交易策略的分析:以台灣期貨市場為例,玄奘大學,新竹市。
蔡俊隆 (2006),以移動平均線法則為買賣決策應用於台灣加權股價指數之實證研究(未出版碩士論文),中正大學,嘉義縣。
戴柏儀 (2012),台灣股市效率市場之研究-以42日移動平均線為例,淡江大學,新北市。
戴柏儀 (2012),台灣股市效率市場之研究-以 42 日移動平均線為例,淡江大學,新北市。
蘇明南 (2000),移動平均線法則應用於台灣股市之實證研究,淡江大學,新北市。
二、英文文獻
Fama, E. F. (1970). Efficient capital markets: A review of theory and empirical work. The Journal of Finance, 25(2), 383-417. Edwards, R. D., Magee, J., & Bassetti, W. H. C. (2012). Technical analysis of stock trends. CRC Press. Gunasekarage, A., & Power, D. M. (2001). The profitability of moving average trading rules in South Asian stock markets. Emerging Markets Review, 2(1), 17-33. Lin, C. W., & Chang, H. C. (2010). Applying ANP to motives of transfer pricing manipulation, Industrial Management & Data Systems, 110(8), 1215-1233. Brock, W., Lakonishok, J., & LeBaron, B. (1992). Simple technical trading rules and the stochastic properties of stock returns. The Journal of Finance, 47(5), 1731-1764. Treynor, J. (1961). Toward a theory of market value of risky assets. Unpublished manuscript. Sharpe, W. F. (1964). Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk. Journal of Finance, 19(3), 425-442. Lintner, J. (1965a). Security prices, risk, and maximal gains from diversification. Journal of Finance, 20, 587-616. Lintner, J. (1965b). The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets. Review of Economics and Statistics, 47, 13-37. Mossin, J. (1966). Equilibrium in a capital asset market. Econometrica, 34(2), 768-783.
Lento, C., Gradojevic, N., & Wright, C. S. (2007). Investment information content in Bollinger Bands?. “ Applied Financial Economics Letters, 3(4), 263-267. Jensen, M. C., Black, F., & Scholes, M. S. (1972). The capital asset pricing model: Some empirical tests. Snopek, L. (2013). Random Walk Theory. The Complete Guide to Portfolio Construction and Management.
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