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研究生:胡煐雀
研究生(外文):Ying-Cyue Hu
論文名稱:基金經理人更換對績效、風險與週轉率的影響
論文名稱(外文):The Effect of Fund Manager’s Replacement on Fund Performance, Risk, and Turnover Ratio
指導教授:吳勝景吳勝景引用關係施倫閔施倫閔引用關係
指導教授(外文):Sheng-Ching WuLun-Min Shin
口試委員:劉文祺王景南
口試委員(外文):Wen-Chi LiuJying-Nan Wang
口試日期:2014-09-26
學位類別:碩士
校院名稱:大葉大學
系所名稱:管理學院碩士在職專班
學門:商業及管理學門
學類:其他商業及管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2014
畢業學年度:103
語文別:中文
論文頁數:34
中文關鍵詞:基金經理人經理人替換T檢定複迴歸模型
外文關鍵詞:Fund ManagerManager’s ReplacementT-TestMultiple Regression
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理財方式百百種,而共同基金之所以能夠得到投資大眾青睞,在於基金經理人有著資訊上的優勢,他們藉由強大的專業研究團隊,蒐集更多更有用的訊息,尋找適合之投資標的,進而取得資本利得。不過,在台灣,基金經理人替換頻繁,更換基金經理人對績效、風險及周轉率的影響程度如何?是本研究探討的重點。
本研究以T檢定及複迴歸模型為研究方法,研究更換基金經理人對績效、風險及週轉率的影響,研究對象為台灣的股票開放型基金,研究期間為2011年~2013年。實證結果發現:有更換基金經理人之基金淨值報酬率較差;而風險及週轉率則是較無更換經理人之基金來得高。所以一檔基金表現不好,更換經理人並非萬靈丹,後續學者可再探求其他關鍵因素。
關鍵字:基金經理人、經理人替換、T檢定、複迴歸模型

The public have various ways of making financial investments and mutual funds are one such popular approach. The majority like to use mutual funds because the fund manager can employ his professional research team to collect useful information to select a target and make capital gains. However, fund managers are frequently replaced. Therefore, this study aims to explore the influence of fund manager replacement in terms of fund performance, risks and turnover ratio.
The study adopted the t-test and multiple regression methods and collected Taiwanese open-ended equity funds data from 2011 to 2013. The findings confirm that mutual fund performance is worse but the risks and turnover ratio are lower in those situations where mutual fund managers are frequently replaced. Therefore, replacement of mutual fund managers is not the best way to improve fund performance. The study suggests that future research could explore other key factors which might improve mutual fund performance.
Key words: Fund Manager, Manager’s Replacement, T-Test, Multiple Regression

第一章 緒論
第一節 研究動機
第二節 研究目的
第三節 研究架構
第二章 文獻探討
第一節 基金經理人更換對基金績效的影響
第二節 基金經理人更換與風險調整
第三節 基金經理人更換與週轉率的變化
第三章 研究方法
第一節 研究範圍、資料來源及期間
第二節 研究變數的定義與衡量
第三節 研究假說
第四節 研究方法
第四章 實證結果與分析
第一節 有無更換經理人之因素分析
第二節 經理人更換前後之T檢定結果分析
第三節 經理人更換前後之相關與迴歸結果分析
第五章 結論與建議
參考文獻

表目錄
表4-1 有無更換經理人六種績效指標之比較
表4-2 有無更換經理人二種風險指標之比較
表4-3 有無更換經理人二種週轉率指標之比較
表4-4 有無更換經理人前績效變數獨立樣本T檢定結果
表4-5 有無更換經理人前風險變數之獨立樣本T檢定結果
表4-6 有無更換經理人前週轉率變數獨立樣本T檢定結果
表4-7 未來各項變數相關表
表4-8 績效複迴歸結果
表4-9 風險複迴歸結果
表4-10週轉率複迴歸結果


參考文獻
一、中文部分
王錦雀 (2013) ,「基金費用訂定之影響因素相關分析-以股票型基金為例」大葉大學管理學院碩士在職專班。
李明枝 (1996) ,「國內共同基金績效持續性之研究」中興大學企業管理學系碩士論文。
李唯甄 (2004) ,「台灣共同基金經理人替換之績效與風格分析」國立台灣大學國際企業學研究所碩士論文。
李威德 (2011) ,「基金經理人更換對基金績效與風險影響之研究」開南大學國際企業學系碩士論文。
邱瓊慧 (2011) ,「基金經理人替換之決定因素及效應分析」台南應用科技大學商學與管理研究所碩士論文。
柯麗卿 (2013) ,「共同基金經理人個人特質對基金週轉率之影響之研究」大葉大學管理學院碩士在職專班。
孫志雄 (1998) ,「基金經理人更換與基金基效、風險、投資策略之實證研究」國立中正大學財務金融學系碩士論文。
陳景棋 (2013) ,「基金特性對基金規模在不同基金經理人費用變化下之非線性探討」淡江大學財務金融學系碩士在職專班。
趙秀娟 (2006) ,「基金經理人個人屬性與基金週轉率關係」國立成功大學。
蔡承家 (2000) ,「基金經理人替換與風格移轉之研究」國立政治大學企業管理學系碩士論文。
盧敬忠 (2003) ,「以績效評估指標探討經理人的更換對基金績效之影響」國立中央大學企業管理研究所碩士論文。
二、英文部分
Khorana, A., (1996), “Top management turnover an empirical investigation of mutual fund managers,” Journal of Financial Economics, Vol.40, pp. 403-427
Brown, K. C., W. V. Harlow, and L. T. Starks, (1996), “Of Tournaments and Temptations: An Analysis of Managerial Incentives in the Mutual Fund Industry,” Journal of Finance, Vol.51, pp.85-110.
Chiu, S. B.(1992), “Multi-Period Agency Problems in Portfolio Management,” NTU Management Review, pp. 279-309.
Jensen, M. C. (1968) “The Performance of Mutual Funds in the period 1945-1964.” Journal of Finance 23:385-416.
Sharpe, W. F. (1966) “Mutual Fund Performance.” Journal of Business. 39: 119-138.
Treynor, J. L. (1965) “How to Rate Manaement of Investment Funds.” Harvard Business Review. 43:63-75.
Treynor, J. L. and K. K. Mazuy, (1966) “Can Mutual Fund Outguess the Market.” Harvard Business Review. July-August:131-135.

三、相關網站
中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會網站〈http://www.sitca.org.tw〉
FundDJ 基智網〈http://www.funddj.com/y/yFund.htm〉

QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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