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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:吳忠輝
研究生(外文):Jhong-Huei Wu
論文名稱:股價策略研究—以Bollinger Bands之應用在台灣50 ETF成分股
論文名稱(外文):Stock Strategy and Research - Application of Bollinger Bands in the components of TSE TWSE Taiwan 50
指導教授:胡德中胡德中引用關係
指導教授(外文):Te-Chung Hu
口試委員:胡德中連春紅程言信
口試日期:2015-07-29
學位類別:碩士
校院名稱:國立高雄應用科技大學
系所名稱:金融系金融資訊碩士在職專班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2015
畢業學年度:103
語文別:中文
論文頁數:68
中文關鍵詞:技術指標布林通道標準差主要趨勢
外文關鍵詞:technical indicatorsBollinger Bandsstandard deviationmain trend
相關次數:
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過去資料顯示,台灣股價指數與台灣50 ETF間具有高度的相關性,且其歷史價格的走勢上非常的相似,所以本文以台灣50 ETF成分股代表台灣整體股價綜合表現;從過去文獻與市場觀察可知,以Bollinger Bands(布林通道)作為價差合理帶狀區間的參考指標,可尋找到低風險性獲利機會。故本研究欲引用布林通道之方法建構買賣交易策略,並探討在不同參數的設定下,其獲利率與獲利機會結果,以此買賣交易策略的績效表現作為未來操作策略的模型。研究結果顯示,布林通道的區間越寬廣,交易時所面臨的風險越大。
本文嘗試以布林通道之技術指標應用在台灣50 ETF成分股之買賣策略,做為判斷進場買進賣出之交易的準則,從一到兩個標準差以細分0.1個標準差總計有11個級距來進行買入或賣出的動作,並進行回測,觀察在不同期間相同參數是否依然擁有正向的報酬。研究標的計有45檔標的物,研究期間為2003年6月30日至2015年06月15日。實證研究發現大部分的股票皆適合以布林通道之進出建議操作,獲利能力與機率顯然偏高,惟當股價狹幅整理時,股票會獲利率較低。研究後整理結果,發現表現較最佳的標準差級距以2個標準差之獲利最為穩定及獲利率最高,而最差的級距為1個標準差,這表示台灣股市並不適合短線進出操作模式,跟一般的技術指標中的順勢操作策略(追漲殺跌)之操作手法相異,也說明台灣股市雖然受其他因素影響,短期的走勢會呈現震盪模式,但是長期而言,股價指數仍會追隨主要趨勢。
Statistics show that in the past, Taiwan's stock index has a high correlation between Taiwan and Taiwan 50 ETF, and very similar to the historical price movements which, so this paper Taiwan 50 ETF stocks on behalf of Taiwan's overall stock price and overall performance; and market observation from past literature known to Bollinger Bands strip as a reasonable spread interval reference index may seek to lower the risk of profit opportunities. Therefore, this study I want to cite a method of construction of Bollinger trading strategies, and explore different parameters in the setting, which is eligible for interest rates and profit opportunities result, this transaction trading strategy as a model for future performance based operating strategies. The results showed that the more broads range Bollinger Bands, the greater the risk faced by the transaction.
This paper attempts to apply technical indicators Bollinger of the trading strategy Taiwan 50 ETF constituent stocks, as the judge admitted buying and selling transactions of guidelines, from one to two standard deviations to 0.1 standard deviation subdivision total of 11 class to buy or sell from the action, and back and observe whether the same parameters in different periods still have a positive reward. Research on the subject of a 45-meter stall the subject matter of the study period to June 30, 2003 to June 15, 2015. Empirical studies found that most of the stocks are suitable to operate out of Bollinger's recommendation, profitability and high probability obviously, but when the stock price within a narrow range consolidation, the stock will be eligible for lower rates. After finishing fruit study found that the performance was the best standard deviation level distance to two standard deviations of the most stable and eligible for the highest profit rates, and is one standard deviation from the worst level, which means that Taiwan's stock market is not for short-term out of the mode of operation, with the general technical specifications of the homeopathic action policy (chase sell into) the operating practices differ, also shows that the Taiwan stock market, although affected by other factors, short-term trend will be choppy pattern, but in the long term, stock prices Index will continue to follow the main trend.
目錄
摘要 I
Abstract II
謝誌 IV
目錄 V
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 4
第三節 研究流程 6
第二章 文獻回顧 7
第一節 效率市場假說 7
第二節 移動平均線之文獻 9
第三章研究方法與研究假設 12
第一節 研究樣本之選取、操作策略 12
第二節 研究模型 14
第三節 ETF商品概述 17
第四節 績效評估方法 21
第五節 建立研究假說 22
第六節 Bollinger Bonds使用限制與使用法則 24
第四章 實證結果分析 27
第一節 理論模型績效之敘述統計分析 30
第二節 實證模型績效之敘述統計分析 34
第三節 理論模型的實證結果 37
第四節 實證模式的實證結果 48
第五章結論 59
第一節 研究成果與結論 59
第二節 未來展望研究與建議 65
參考文獻 66

表目錄
表1 檢測期間的操作買賣平均次數統計 29
表2 為驗證期間的操作買賣平均次數統計 29
表3 為全期期間的操作買賣平均次數統計 29
表4 檢測期間理論模型績效(標的成分股之報酬率)之敘述統計分析 31
表5 驗證期間理論模型績效(標的成分股之報酬率)之敘述統計分析 32
表6 全期期間理論模型績效(標的成分股之報酬率)之敘述統計分析 33
表7 檢測期間實證模型績效(標的成分股之報酬率)之敘述統計分析 34
表8 驗證期間實證模型績效(標的成分股之報酬率)之敘述統計分析 35
表9 全期期間實證模型績效(標的成分股之報酬率)之敘述統計分析 36
表10 台灣50 ETF成分股之布林通道模型每種標準差分布獲利分配表 38
表11 台灣50 ETF成分股之布林通道模型每種標準差分布獲利分配表 40
表11.1 台灣50 ETF成分股之布林通道模型每種標準差分布高獲利分配表 42
表12 台灣50 ETF成分股之布林通道模型每種標準差分布獲利分配表 44
表12.1 台灣50 ETF成分股之布林通道模型每種標準差分布獲利10%以上名單分配表 46
表12.2 台灣50 ETF成分股之布林通道模型每種標準差分布虧損名單分配表 47
表13 台灣50 ETF成分股之布林通道模型每種標準差分布獲利分配表 49
表13.1 台灣50 ETF成分股之布林通道模型每種標準差分布獲利1%以上分配表 51
表13.2 台灣50 ETF成分股之布林通道模型每種標準差分布虧損1%以上分配表 52
表14 台灣50 ETF成分股之布林通道模型每種標準差分布獲利分配表 53
表14.1 台灣50 ETF成分股之布林通道模型每種標準差分布獲利分配表 55
表15 台灣50 ETF成分股之布林通道模型每種標準差分布獲利分配表 56
表15.1 台灣50 ETF成分股之布林通道模型每種標準差分布獲利超過5%之股票分配表 58
表16 台灣50 ETF成分股之布林通道模型每種標準差分布獲利報酬率整合表 61
表17 台灣50 ETF成分股之布林通道模型每種標準差分布獲利整合表 61
表18 台灣50 ETF成分股之布林通道模型每種標準差分布獲利成功的家數百分比整合表 62
表19 台灣50 ETF成分股之布林通道模型每種標準差分布獲利成功率整合表 63
表20 台灣50 ETF成分股之布林通道模型每種標準差分布操作平均次數統計整合表 64

圖目錄
圖1常態分配示意圖 2
圖2研究流程圖 6
圖3 ETF價格與淨值之關係圖 20
圖4台灣50 ETF之布林通道示意圖 27
中文文獻
1.安芷誼(2005)技術分析對台灣股票市場投資績效之探討-移動平均線,銘傳大學國際企業學系碩士在職專班未出版碩士論文,臺北。
2.江沛勳(2014),布林通道略成效分析─以台灣50 ETF成分股為例,國立成功大學企業管理學系未出版碩士論文,臺南。
3.吳百正(2004),台灣期貨市場弱式效率性之研究,國立台灣科技大學財務金融研究所未出版碩士論文,臺北。
4.李惟哲(2009),包寧傑帶狀指標買賣訊號之評估-以台灣股市為例,逢甲大學財務金融研究所碩士未運出版碩士論文,臺中。
5.眭國璽(2009),包寧傑帶狀技術分析買賣訊號研究-以台灣50 ETF為例,國立高雄應用科技大學金融資訊研究所未出版碩士論文,高雄。
6.陳建宇(2013),程式交易策略實證研究-以Bollinger Band為例,元智大學商學碩士班未出版碩士論文,桃園。
7.黃思綺(2014),應用價值平均法與布林通道對ETF交易策略之研究,僑光科技大學財務金融研究所未出版碩士論文,臺中。
8.黃億華(2009),台股應用移動平均線的投資策略,國立中正大學財務金融所未出版碩士論文,嘉義。
9.劉漢隆(2004),技術分析買賣交易訊號之研究-以包寧傑帶狀做實證分析,國立高雄第一科技大學財務管理所未出版碩士論文,高雄。
10.鄭朝仁(2013),情緒指標投資績效:台灣股市實證,國立高雄應用科技大學金融資訊研究所未出版碩士論文,高雄。
11.鍾函訓(2013),隱含波動度價差之交易策略-技術分析應用操作,國立中央大學財務金融學系未出版碩士論文,桃園。

英文文獻
1.Balsara, N. J., Chen, G. & Zheng, L. (2007). The Chinese stock market : An examination of the random walk model and technical trading rules. Quarterly Journal of Business and Economics, 46(2), 43-63.
2.Butler, M., & Kazakov, D. (2010). Particle Swarm Optimization of Bollinger Bands. Lecture Notes in Computer Science, 6234, 504-511.
3.Chande, T. S. (1992). Adapting Moving Averages To Market Volatility, Stocks and Commodities,10(3), 108-114.
4.Eric, Z., & Jiahui, W. (2001). Modeling Financial Time Series with Splus, Springer-Verlag, New York.
5.Eugene, F. F. (1970). Efficient Capital Maket : A Review of Theory and Empirical Work, The Journal of Finance, 25(2), 383–417.
6.Eugene, F. F., & James, D. M. (1973). Risk, Return, and Equilibrium: Empirical Tests, Journal of Political Economy, 81(3), 607-636.
7.John, B. (2002). Bollinger On Bollinger Bonds, McGraw-Hill.
8.Mark, L. (2013). Bollinger Bands Thirty Years Later.
9.Oleksiv, (2010).Statistical Analysis to the Optimization of the Technical Analysis Trading Tools : Trading Band Strategies.

網路參考
URL http://www.bollingerbands.com.
URL http://www.twse.com.tw/ETF/introduce.php
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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