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研究生:金岳緯
研究生(外文):King, Yueh Wei
論文名稱:保單貼現監理法制之探討
論文名稱(外文):A Study on the Regulation of Viatical Settlement Contracts
指導教授:張冠群張冠群引用關係
指導教授(外文):Chang, Kuan Chun
學位類別:碩士
校院名稱:國立政治大學
系所名稱:法律學研究所
學門:法律學門
學類:一般法律學類
論文種類:學術論文
畢業學年度:103
語文別:中文
論文頁數:178
中文關鍵詞:保單貼現人壽保單保單貼現模範法保單貼現證券化金管會
外文關鍵詞:Viatical settlementLife insurance policyViatical settlement Model ActSecuritization of viatical settlementFSC in Taiwan
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保單貼現市場起源於1990年代的美國,其英文之「viatical」來自拉丁文,意義為「最終旅程的補給」。從原本癌症或重症病患藉由出售保單換取金錢以供醫藥或生活開銷之目的,迄今已成為金融市場中之一項投資工具。保單貼現與傳統證券或基金等金融商品不同,由於其所投資者乃被保險人之死亡時點,較不受市場景氣之波動影響,因此非常受到投資人所青睞,惟卻也因此產生許多爭議。
保單貼現風潮亦曾吹進台灣,然由於國內缺乏相關法令加以規範,且國外許多保單貼現公司均相繼遭到調查或倒閉,造成台灣投資人受有損害而求償無門,而後金管會亦禁止保險業務員招攬或推介未經許可之保單貼現商品,並發文金融機構禁止其販售保單貼現投資商品予一般投資人。
本文試以美、英、加、中等國進行比較法分析,探討保單貼現之性質與在我國之法律監管問題,並於文後提出本文見解,試提出保單貼現於我國適用之法律問題與監管模式。

Viatical Settlement market originated in the 1990s in the United States, the word, viatical, comes from the Latin, which means "the supplements of the final journey. ". The purpose of viatical settlement has changed from the financial supports of the people suffering severe illnesses or cancers to a new type of investment instruments in financial markets. The most difference between viatical settlement and other investment instruments is that viatical settlement focus on the timing of the death of the insureds, rather than the fluctuation of the market. As a result, it was very attractive to investors; however, some disputes also arose from time to time.
Viatical settlement had been popular for a period of time in Taiwan; nevertheless, due to the lack of regulation, and some offshore viatical settlement companies had been investigated by their local government or went out of business, causing the damages of investors in Taiwan, the Taiwan FSC discouraged the insurance agents and financial institutions from selling viatical settlements products.
This paper analyzed the legal issue in comparative aspect, including the USA, England, Canada and China, discussing the legal and supervision problems of viatical settlements in Taiwan, and tried to find a better way solving legal issues and supervision problems.

第一章 緒論 1
第一節 研究動機與目的 1
第二節 研究範圍 2
第三節 研究方法 3
第二章 保單貼現的發展、理論與實務 6
第一節 保單貼現的定義 6
第一項 前言 6
第二項 緣起 7
第三項 發展及運作 8
第四項 交易關係人 9
第五項 保單貼現交易 11
第六項 保單貼現投資 12
第七項 小結 13
第二節 保單貼現投資之發展與運作模式 13
第一項 傳統型投資 13
第二項 再保型投資 15
第三項 證券化投資(保單證券化) 16
第四項 小結 19
第三節 保單貼現之風險 20
第一項 貼現公司 20
第二項 交易過程 21
第四節 保單貼現之詐欺與案例 28
第一項 漂白保單-濫用不可抗爭條款 28
第二項 濕墨水保單(Wet-ink policies) 30
第三項 龐式詐欺(Ponzi Scheme) 31
第五節 關於保單貼現證券化之道德爭議 33
第一項 保單貼現出賣人(Viator) 34
第二項 投資人(Investor) 35
第三項 小結 36
第六節 本章結論 37
第三章 美國對保單貼現之監理 39
第一節 美國對保單貼現之監理 39
第一項 美國保險監理官協會(NAIC) 40
第二項 2009年保單貼現模範法(Viatical Settlement Model Act) 41
第三項 保單貼現各州州法 67
第二節 S.E.C.對保單貼現之監理 72
第一項 概說 73
第二項 保單貼現潛在之交易風險 73
第三項 保單貼現於1933年證券法(The Securities Act of 1933)與1934聯邦證券交易法(The Securities Exchange Act of 1934)之適用 78
第四項 州證券法規定與SEC之建議 82
第三節 FINRA對保單貼現之監理 84
第一項 前言 84
第二項 FINRA之強制處分 87
第三項 對會員之基本要求 87
第四節 法院判決 91
第一項 LPI(Life Partner Insurance)案 91
第二項 MBC(Mutual Benefit Corp.)案 106
第五節 本章結論 109
第四章 英國、中國及加拿大對保單貼現之監理 111
第一節 英國 111
第一項 保單貼現交易 111
第二項 保單貼現投資 113
第三項 市場潛力 115
第四項 小結 115
第二節 中國 116
第一項 前言 116
第二項 保單貼現在中國之可行性分析 116
第三項 保單貼現於中國之實踐 119
第四項 小結 120
第三節 加拿大 121
第一項 前言 121
第二項 加拿大保單貼現法制概況 121
第三項 安大略省保單貼現法草案 131
第四項 法規改革建議 134
第四節 本章結論 138
第五章 台灣對保單貼現的展望 140
第一節 保單貼現的定性與法律問題研究 140
第一項 前言 140
第二項 保單貼現交易 142
第三項 保單貼現投資 152
第二節 保單貼現之可能監理機關 155
第一項 金融監理一元化 155
第二項 台灣一元監理之現況 158
第三項 保單貼現之監理機關 159
第四項 小結 160
第三節、我國法院判決 161
第一項 前言 161
第二項 法院對保單貼現投資性質之認定 162
第四節、改革建議-代本章結論 168
第六章 結論 171
參考文獻 175

壹、 中文文獻
一、 書籍
王文宇等,金融法,元照,2010年。
江朝國,保險法基礎理論,瑞興圖書股份有限公司,2009年4月。
林哲群,金融資產證券化,證期會,2005年。
林群弼,保險法論,三民書局,2008年9月。
林勳發等,商事法精論,今日書局,2009年六版。
陳彩稚,保險學,三民書局,2004年。
彭秀玉,到全世界去賺錢II-保單貼現致富手冊,二魚文化,2003年。
葉啟洲,保險法實例研習,元照,2009年。
劉宗榮,新保險法-保險契約法的理論與實務,翰蘆圖書,2011年9月。
劉連煜,新證券交易法實例研習,元照,2011年9月。
賴源河,證券管理法規,鼎茂,1994年。
邁可桑德爾著,吳四明、姬健梅譯,錢買不到的東西-金錢與正義的攻防,先覺出版,2014年2月。

二、 期刊專論
李紀珠,台灣金融監理體系之改革與建制,國政研究報告,財金(研)092-011號,2003年。
卓俊雄,保單貼現法制之探討--以美國經驗為論述中心,東海大學法學研究,第22期。
張冠群,臺灣保險法關於人身保險利益諸問題之再思考,月旦法學雜誌,第215期。

三、 學位論文
杜冠民(2006),壽險保單貼現之法制化研究-以美國法為中心,國立政治大學風險管理與保險研究所碩士論文。
張君帆(2009),論保單貼現商品之法規範─證券交易法或保險法?,世新大學法律學研究所碩士論文。
齊祐承(2013),長壽風險對保單貼現商品之投資分析,國立中央大學財務金融學系碩士論文。
鄭百亨(2005),保單貼現證券化之研究,臺灣大學財務金融學研究所碩士論文。

四、 法院判決
最高法院92年台上字第1403號民事判決。
臺灣高等法院101年金上重訴字第32號判決。
臺灣高等法院101年度金上重更字(一)第12號判決。

貳、 外文文獻
一、 英文書籍
Chaplin, Geoff, Jim Aspinwall, and Mark Venn. 2009. Life Settlements and Longevity Structures: Pricing and Risk Management. Wiley.

Wolk, Gloria G. 2004. Viatical & Life Settlement – An Investor’s Guide.

二、 英文期刊
Gatzert, N. (2010), The Secondary Market for Life Insurance in the United Kingdom,    Germany, and the United States: Comparison and Overview. Risk Management and Insurance Review, 13: 279–301.

Hanming Fang, Edward Kung. (2010), How Does Life Settlement Affect the Primary Life Insurance Market?. NBER Working Paper No. 15761.

Lararus, E. Martin. (2010), Viatical and Life Settlement Securitization: Risk and Proposed Regulation. Yale Law and Policy Review, 29: 253-294.

三、 專書論文
Michele Meyer McCarthy. 2005. Federal Regulation of Viatical Life Insurance Programs, Viatical Settlements, and Viatical Investments. Pp. 269 in American Law Reports Federal 2d.

Michele Meyer McCarthy. 2007. State Regulation of Viatical Life Insurance Programs, Viatical Settlements, and Viatical Investments. Pp. 281 in American Law Reports 6th.

四、 官方報告
Alabama Securities Commission. 2007. Policy Statement on Viatical Settlement Contracts.
CCELS. 2006. Study Paper on Viatical Settlements, CCELS Report No.3.
FSA. 2012. Finalised guidance Traded Life Policy Investment(TLPIs).
GAO. 2010. Life Insurance Settlements-Regulatory Inconsistencies May Pose a Number of Challenges.
Pennsylvania Securities Commission. 2000. Compliance Notice to the Viatical Industry.
Rhode Island Department of Bussiness Regulation, Securities Division. 2000. Policy Statement on Viatical Settlement Contracts.
S.E.C.. 2010. Life Settlement Task Force.

五、 法院判決
First State Bank v. American Nat. Bank, 690 F.Supp. 967, 970 (D. Wy.1998).
Noa v. Key Future, Inc., 638 F. 2d 77(1980).
SEC v. Life Partners, 898 F. Supp. 14(1995)
SEC v. Life Partners, Inc. 87 F.3d 536 (1996).
SEC v. Mutual Benefits Corp., 323 F. Supp.2d 1337 (2004).
SEC v. Variable Annuity Life Ins. Co., 359 U.S. 65 (1959).
SEC v. W.J. Howey Co., 328 U.S. 293 (1946).
United Housing Foundation v. Forman, 421 U.S. 837 (1975).

六、 大陸期刊
陈斌,寿险保单贴现业务的发展与思考,保险研究,2009年第12期。
陈凯,保单贴现在我国寿险实务中的运作机制,咸宁学院学报,2010年第30卷第9期。
杜朝运、马彧菲,关于我国开展保单贴现业务的思考,区域金融研究,2012年第9期。
钱林义、韩天雄,寿险保单贴现探析,上海保险,2012年第1期。
尧金仁,上海试点保单贴现的建议,上海保险,2009年第7期。

參、 網路資料
FOS官方網站
FSCS官方網站
NAIC官方網站
S.E.C.官方網站
內政部網站
東森新聞雲
保發中心網站
雅虎奇摩新聞
新光人壽保險小百科
肆、 報紙
自由時報
工商時報
蘋果日報

QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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