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研究生:陳瑞發
論文名稱:不動產實價登錄對營建類股權益報酬之影響
論文名稱(外文):The Impact of Actual Price Registration of Real Estate on Equity Returns of the Construction Industry
指導教授:陳皆碩陳皆碩引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立彰化師範大學
系所名稱:會計學系 企業高階管理(EMBA)
學門:商業及管理學門
學類:其他商業及管理學類
論文種類:學術論文
畢業學年度:103
語文別:中文
論文頁數:63
中文關鍵詞:不動產實價登錄營建產業事件研究法異常報酬
外文關鍵詞:Actual price registration of real estateconstruction industryEvent studyAbnormal return
相關次數:
  • 被引用被引用:2
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本研究聚焦內政部將實價登錄地政三法送審、立法院三讀通過及正式實施是否在證券市場上具有資訊內涵。本研究利用台灣國內上市(櫃)營建類股日資料為樣本,採用事件研究法之市場模式,分析在實價登錄相關事件期間內投資人之市場反應。實證結果發現:(1)就內政部送審不動產經紀業管理條例之事件而言,證券市場在前兩週就已經獲悉該消息而提前反應,並持續反應至事件日後約2天。就累積之負面效果而言,大約持續至事件日後一週。(2)就內政部提報平均地權條例及地政士法之事件而言,投資人並未因此對上市櫃營建類股產生明顯負面看法。(3)就立法院三讀通過地政三法之事件而言,營建類股之不利衝擊已提前在事件日前一週發酵,且在事件日後一週內對營建類股之異常報酬仍有負面餘威。(4)就實價登錄政策實施之事件而言,市場投資人在前3日已先做出負向反應,而在政策實施後並未出現明顯持續性的負面反應。

This study focuses on whether the actual price registration policy of real estate has information content. This study uses daily stock returns of Taiwanese listed companies in the construction industry, and employs the event study to explore investors’ reactions to the events about actual price registration of real estate. The study finds several empirical results. First, the companies have negative abnormal returns before (and after) the Real Estate Broking Management Act is sent into the legislator. Second, the companies have no significantly negative abnormal returns when the Equalization of Land Rights Act and Land Administration Agent Act are sent into the legislator. Third, the companies have significantly negative abnormal returns before (and after) the legislator revises three Acts above. Finally, the companies have significantly negative abnormal returns before the actual price registration policy of real estate is implemented.
總目錄

致 謝 詞 I
中文摘要 II
英文摘要 III
總 目 錄 IV
表 目 錄 V
圖 目 錄 VI
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 5
第二章 文獻回顧 7
第一節 實價登錄立法 7
第二節 政府重大政策宣告對股價之影響 14
第三章 研究方法 15
第一節 研究方法 15
第二節 研究對象與資料來源 26
第四章 實證結果及分析 28
第一節 不動產經紀業管理條例送審之市場反應 28
第二節 平均地權條例、地政士法送審之市場反應 36
第三節 地政三法三讀通過之市場反應 43
第四節 實價登錄正式實施之市場反應 50
第五章 研究結論與建議 57
第一節 研究與結論 57
第二節 研究限制與建議 59
參考文獻 60

表 目 錄

表1-1 居住正義五法 4
表3-1 樣本公司一覽表(共70家) 27
表4-1 事件期之平均異常報酬率(AR)與累積平均異常報酬率(CAR):事件日為不動產經紀業管理條例送審(2010/9/27) 31
表4-2 事件期之平均標準化異常報酬率(SAR)與標準化累積平均異常報酬率(SCAR):事件日為不動產經紀業管理條例送審(2010/9/27) 34
表4-3 事件期之平均異常報酬率(AR)與累積平均異常報酬率(CAR):事件日為平均地權條例及地政士法送審(2011/6/13) 38
表4-4 事件期之平均標準化異常報酬率(SAR)與標準化累積平均異常報酬率(SCAR):事件日為平均地權條例及地政士法送審(2011/6/13) 40
表4-5 事件期之平均異常報酬率(AR)與累積平均異常報酬率(CAR):事件日為地政三法三讀通過(2011/12/13) 45
表4-6 事件期之平均標準化異常報酬率(SAR)與標準化累積平均異常報酬率(SCAR):事件日為地政三法三讀通過(2011/12/13) 47
表4-7 事件期之平均異常報酬率(AR)與累積平均異常報酬率(CAR):事件日為實價登錄正式實施 (2012/8/1) 52
表4-8 事件期之平均標準化異常報酬率(SAR)與標準化累積平均異常報酬率(SCAR): 事件日為實價登錄正式實施 (2012/8/1) 54

圖 目 錄

圖3-1 實價登錄地政三法相關消息曝光的事件日、估計期間和事件期間之時間尺規 18
圖4-1 事件期之平均異常報酬率(AR):事件日為不動產經紀業管理條例送審(2010/9/27) 30
圖4-2 事件期之累積平均異常報酬率(CAR):事件日為不動產經紀業管理條例送審(2010/9/27) 31
圖4-3 事件期之平均標準化異常報酬率(SAR):事件日為不動產經紀業管理條例送審(2010/9/27) 33
圖4-4 事件期之標準化累積平均異常報酬率(SCAR):事件日為不動產經紀業管理條例送審(2010/9/27) 33
圖4-5 事件期之平均異常報酬率(AR):事件日為平均地權條例及地政士法送審(2011/6/13) 37
圖4-6 事件期之累積平均異常報酬率(CAR):事件日為平均地權條例及地政士法送審(2011/6/13) 38
圖4-7 事件期之平均標準化異常報酬率(SAR) :事件日為平均地權條例及地政士法送審(2011/6/13) 40
圖4-8 事件期之標準化累積平均異常報酬率(SCAR):事件日為平均地權條例及地政士法送審(2011/6/13) 40
圖4-9 事件期之平均異常報酬率(AR):事件日為地政三法三讀通過(2011/12/13) 44
圖4-10 事件期之累積平均異常報酬率(CAR):事件日為地政三法三讀通過(2011/12/13)
45
圖4-11 事件期之平均標準化異常報酬率(SAR):事件日為地政三法三讀通過(2011/12/13) 47
圖4-12 事件期之標準化累積平均異常報酬率(SCAR):事件日為地政三法三讀通過(2011/12/13) 47
圖4-13 事件期之平均異常報酬率(AR):事件日為實價登錄正式實施 (2012/8/1) 51
圖4-14 事件期之累積平均異常報酬率(CAR):事件日為實價登錄正式實施 (2012/8/1) 52
圖4-15 事件期之平均標準化異常報酬率(SAR):事件日為實價登錄正式實施 (2012/8/1) 54
圖4-16 事件期之標準化累積平均異常報酬率(SCAR):事件日為實價登錄正式實施 (2012/8/1) 54

中文部分
1. 王永昌與冉祥蕾,2011,台灣食品與生化醫療股票市場對塑化劑事件之反應, 朝陽商管評論,第10卷第2期,頁49-¬66。
2. 李彥幸,2011,遺贈稅調降效果之研究,淡江大學企業管理學系碩士在職專班研究所未出版碩士論文。
3. 沈中華與李建然,2000,事件研究法-財務與會計實證研究必備,台北:華泰文化事業公司。
4. 周賓凰與蔡坤芳,1997,台灣股市日資料特性與事件研究法,證券市場發展季刊,第9卷第2期,頁1-27。
5. 林世銘、陳明進與蔡天俊,2000,土地增值稅政策對股市之影響,當代會計,
第1卷第1期,頁1-18。
6. 陳芬英與黃宸浩,2012,政策宣告與股價異常報酬率之研究:台灣股價的實證分析,台灣金融財務季刊,第13輯第1期,頁57-85。
7. 陳玄岳、劉永欽、曹壽民與張東生,2007,全國型品質獎宣告對股價與企業風險的影響,品質學報,第14卷第3期,頁235-249。
8. 曾光輝,2000,調降金融業營業稅率及存款準備率事件對銀行業股價影響之探討,國立台灣大學會計學系研究所未出版碩士論文。

9. 單騰笙、高儷華、張慧珊與丁嬋娟,2014,奢侈稅實施對建材營建類股企業股價報酬之影響,中原企管評論,第12卷第1期,頁91-112。
10. 黃延辰,2012,營利事業所得稅稅率調降之市場反應研究,北商學報,第22期,頁1-29。
11. 劉永康,2004,不動產證券化條例對營建業股價之影響,國立台灣大學會計學系研究所未出版碩士論文。
12. 劉文榮,2013,房地實價登錄推動對不動產交易之影響,臺南市政府研究報
告書。
13. 魏妤珊與廖俊煌,2013,租稅政策變動與市場反應—公司治理調節效果,當代會計,第14卷第2期,頁205-232。
14. 羅明敏與江啟正,2013,從行為財務學觀點探討台灣地區證所稅事件對股票市場之影響,財金論文叢刊,第18期,頁55-83。

英文部份
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3. Bartholody, J., D. Olson, and P. Peare, 2007, Conducting Event Studies on a Small Stock Exchange, European Journal of Finance 13(3), 227-252.
4. Boehmer, E., J. Musumeci, and A. B. Poulsen, 1991, Event-Study Methodology under Conditions of Event-Induced Variance, Journal of Financial Economics 30(2), 253-272.
5. Bowman, R. G., 1983, Understanding and Conducting Event Studies, Journal of Business Finance and Accounting 10(4), 561-584.
6. Brenner, M., 1979, The Sensitivity of the Efficient Market Hypothesis to Alternative Specifications of the Market Model, Journal of Finance, 34, 915–929.
7. Brown, S. J. and J. B. Warner, 1980, Measuring Security Price Performance, Journal of Financial Economics 8(3), 205-258.
8. Brown, S. J. and J. B. Warner, 1985, Using Daily Stock Returns: The Case of Event Studies, Journal of Financial Economics 14(1), 3-32.
9. DeFond, M. L. and C. W. Park, 2001, The Reversal of Abnormal Accruals and the Market Valuation of Earnings Surprises, The Accounting Review 76(3), 375-404.
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11. Fama, E. F., L. Fisher, M. Jensen, and R. Roll, 1969, The Adjustment of Stock Prices to New Information, International Economic Review 10(1), 1-21.

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14. Sharpe, W. F., 1964, Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk, Journal of Finance 19, 425-442.
14. World Bank, 2011, Doing Business 2012: Doing Business in a More Transparent World.
15. Ziebart, D. A., 1985, Control of Beta Reliability in Studies of Abnormal Return Magnitudes: A Methodological Note, Journal of Accounting Research 23(2), 920-926.

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