臺灣博碩士論文加值系統

本研究運用時間序列模型以探討台灣的匯率與總體經濟變數(利率、物價、出口、進口)間，在1990年1月到2013年12月的整體樣本期間之關係，並以亞洲金融風暴及全球金融風暴的發生為分界點，將樣本期間分割為三個子期間，探討亞洲金融風暴事件前、亞洲金融風暴後到全球金融風暴事件前、全球金融風暴事件後，匯率與總體經濟變數間的影響關係情形，得出以下幾點結論：
一、探討台灣的名目匯率(E)與總體經濟變數(利率(R)、物價(P)、出口(X)與進口(M))時間數列之恆定性：皆具有單根，且一階差分後為恆定狀態，為I(1)序列。
二、檢驗出台灣的名目匯率(E)因亞洲金融風暴而發生結構改變及利率是因全球金融風暴而發生結構改變。
三、探討台灣的名目匯率(E)與總體經濟變數(利率(R)、物價(P)、出口(X)與進口(M))時間數列之共整合關係：皆具有共整合關係，即變數間具有長期均衡關係。
四、透過誤差修正模型，探討台灣的名目匯率(E)與總體經濟變數(利率(R)、物價(P)、出口(X)與進口(M))時間數列，在三個子期間中動態調整行為：當期匯率變動受到本身落後一期的影響，不論在各期間裡均為正向影響；受到利率落後一期變動之影響，不論在各期間裡均為負向影響。
五、探討台灣的名目匯率(E)與總體經濟變數(利率(R)、物價(P)、出口(X)與進口(M))時間數列，在三個子期間的變數間互動關係：匯率受到本身衝擊時均為正向影響；進口為負向影響。
六、探討台灣的名目匯率(E)與總體經濟變數(利率(R)、物價(P)、出口(X)與進口(M))時間數列，在三個子期間的變數間相對解釋程度：匯率在三個期間裡的相對解釋程度最高。

In this study, we use the time series models to explore the relationships between the exchange rate and other macroeconomic variables (interest rates, prices, export, and imports) in Taiwan. Our sample span from January 1990 to December 2013. The data is divided into three periods, pre-Asian financial crisis era, post-Asian financial crisis to pre-global financial crisis in 2008, and post-2008 global financial era. The results show that first, every macroeconomic indicator that is under investigation is I(1) sequence after first differencing. Second, the structure changes due to Asian financial crisis and 2008 global financial turmoil do occur. Third, Co-integration relationship exists among all the inspected macroeconomic variables. Fourth, In the context of error correction model , when using exchange rate as the dependent variable, the positive impact from E(-1) and the negative impact from R(-1). Fifth, In the context of impulse response function (IRF), when using exchange rate as the dependent variable, the positive impact from E and the negative impact from M. Sixth, In the context of Variance decomposition of forecast errors, the variables can be explained, the largest is exchange rate.

論文審定書 i
謝誌 ii
摘要 iii
Abstract iv
目錄 v
圖目錄 vii
表目錄 viii
附錄 ix
第一章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 論文架構與研究流程 3
第二章 文獻探討 5
第三章 研究方法 10
第一節 樣本敘述統計量 10
第二節 結構改變Chow檢定 10
第三節 單根檢定 11
第四節 共整合檢定 15
第五節 向量誤差修正模 16
第六節 衝擊反應函數 17
第七節 預測誤差變異數分解 18
第四章 實證結果與分析 19
第一節 實證模型 19
第二節 資料來源與變數說 23
第三節 敘述統計 24
第四節 Chow結構轉變檢定 26
第五節 單根檢定 30
第六節 共整合檢定 35
第七節 向量誤差修正模型 41
第八節 衝擊反應函數 43
第九節 預測變異數分解 51 
第五章 結論 67
附錄 70
參考文獻 76

一、中文文獻
1.王泓仁(2005)，「台幣匯率對我國經濟金融活動之影響」，中央銀行季刊，第27卷，第一期，第13-45頁。
2.朱清貴(2007)，「物價、利率、股價、匯率關聯性探討」，南華大學企業管理系管理科學研究所碩士論文。
3.何家麟(2005)，「亞洲金融風暴對東南亞各國股、匯市傳導效應之影響」，靜宜大學會計研究所碩士論文。
4.何棟欽(2001)，「我國新台幣拆款利率與存、放款利率之關係及其傳遞效果的實證研究」，臺灣銀行季刊，第二十三卷，第三期，第51-72頁。
5.吳仁德(2003)，金融風暴前後亞洲主要五個國家匯率相關性探討，淡江大學國際貿易學系碩士在職專班碩士論文。
6.吳靖東(2012)，「總體經濟因素對兩岸匯率變動的影響」，東吳經濟商學學報，第七十六期，第99-112頁。
7.李可涵(2006)，「總體經濟變數與匯率之關係─亞洲金融風暴前後台灣與南韓之實證研究」，國立暨南國際大學國際企業系論文。
8.林于文(2003)，「股價、匯價、利率傳遞效果之分析─多變量VAR-EGARCH的應用」，逢甲大學經濟研究所碩士論文。
9.林凱新(2012)，「結構改變與股市共整合之實證研究」，國立東華大學經濟學系論文。
10.徐千婷(2008)，「匯率與總體經濟變數之關係：臺灣實證分析」，中央銀行季刊，第28卷，第四期，第13-42頁。
11.陳仕偉、蘇家偉(2010)，「出口、進口與經濟成長的因果關係─臺灣、韓國及新加坡之實證研究」，臺灣銀行季刊，第六十一卷，第二期，第60-81頁。
12.陳旭昇(2009)，《時間序列分析─總體經濟與財務金融之應用》，修訂初版，台北市：東華書局。
13.陳美菊(2009)，「全球金融危機之成因、影響及因應」，經濟研究，第九期，第261-296頁。
14.陳翊鏵(2001)，「台灣利率、匯率互動之實證研究」，國立東華大學國際經濟研究所碩士論文。
15.黃于珍(2007)，「實質匯率之結構改變：亞太地區之實證研究」，國立中山大學經濟研究所碩士論文。
16.黃昱程(2006)，《現代金融市場》，台北市：華泰文化。
17.黃柏農(1994)，「貿易收支與匯率及總體變數間之因果關係探討─中美及中日間的實證分析」，中國經濟學會年會論文集，頁211-228。
18.楊奕農(2009)，《時間序列分析》，台北：雙葉書廊有限公司。
19.盧俐君(2013)，「全球金融風暴前後亞洲股票市場波動性不對稱現象之研究」，雲林科技大學財務金融所碩士論文。
20.賴景昌(1993)，《國際金融理論：基礎篇》，初版，台北市：茂昌。
21.賴景昌(2007)，《國際金融理論》，二版，台北市：華泰文化。
二、英文文獻
1. Ansgar, B., Kai, G., and Daniel, G., (2004), “On the Relationship Between Exchange Rates and Interest Rates: Evidence from the Southern Cone,” Cuadernos de Economia, 41, pp. 35-64.
2.Akhtar, M. A., and Hilton, R. S., (1984), “Effects of Exchange Rate Uncertainty on German and U.S. Trade,” Federal Reserve Bank of New York , pp. 7-16.
3.Arize, A. C., Osang, T., and Slottje, D. J., (2000), “Exchange-Rate Volatility and Foreign Trade: Evidence from Thirteen LDC’s,” Journal of Business and Economic Statistics, 18, pp. 10-17.
4.Bahmani-Oskooee, M., and Kara O., (2003), “Relative Responsiveness of Trade Flows to a Change in Prices and Exchange Rate,” International Review of Applied Economics, 17, pp. 293-308.
5.Brailsford, T., Penm, H.W., and Lai C. D., (2006), “Effectiveness of High Interest Rate Policy on Exchange Rates: a Reexamination of the Asian Financial Crisis,” Journal of Applied Mathematics and Decision Sciences, 2006, Issue 4, pp. 1-9.
6.Branson, W. H., (1977), “Asset Markets and Relative Prices in Exchange Rate Determinatio,” Sozialwissenschaftliche Annalen Reihe, 1, pp. 69-89.
7.Chomsisengphet, S., and Kandil, M., (2007), “Towards Understanding the Asian Crisis and its Aftermath,” Journal of the Asia Pacific Economy, 12, Issue 4, pp. 452-484.
8.Dickey, D.A., and Fuller W.A., (1979), “Distribution of the Estimation for Autoregressive Time Series with a Unit Root,” Journal of American Statistical Association, 74, pp. 427-431.
9.Elliott, G., Rothenberg, T., and Stock, J. H., (1996), “Efficient Tests for an Autoregressive Unit Root,” Econometrica, 64, pp. 813-836.
10.Engle, R. F., and Granger, C. W. J., (1987), “Cointegration and Error-Correction: Representation, Estimation and Testing,” Econometrica , 55, Issue 2, pp. 251-276.
11.Gonzalo, J., (1994), “Five Alternative Methods of Estimating Long-Run Equilibrium Relationships,” Journal of Econometrics, 60, pp. 203-233.
12.Gotur, P., (1985), “Effects of Exchange Rate Volatility on Trade: Some Further Evidence,” IMF Staff Papers, 32, pp. 475-512.
13.Granger, C. W. J., (1983), “Cointegrated Variables and Error Correction Models,” University of California, UCSD Discussion Paper, 1, pp. 83-113.
14.Granger, C. W. J., and Newbold, P., (1974), “Superious Regressions in Econometrics,” Journal of Econometrics, 2, pp. 111-120.
15.Hooper, P., and Kohlagen, S. W., (1978), “The Effects of Floating Exchange Rate Uncertainty on the Price and Volume of International Trade,” Journal of International Economics, 8, pp. 483-511.
16.Johansen, S., (1988), “Statistical Analysis of Cointegration Vectors,” Journal of Economic Dynamic and Control, 12, pp. 231-254.
17.Johansen, S., and Juseluis, K., (1990), “Maximum Likelihood Estimation and Inference on Cointegration - with Application to the Demand for Money,” Oxford Bulletin of Economics, 52, pp. 169-210.
18.Jung-Kwan, K., and Ronald, A. R., (2006), “Economic Activity, Foreign Exchange Rate, and the Interest Rate During the Asian Crisis,” Journal of Policy Modeling, 28, Issue 4, pp. 387-402
19.Kikuchi, T., (2004), “The Impact of Exchange Rate Volatility on Bilateral Exports in East Asian Countries,” University of Tsukuba, manuscript.
20.Kim, J. K., and Ratti R. A., (2006), “Economic Activity, Foreign Exchange Rate, and the Interest Rate During the Asia Crisis,” Journal of Policy modeling, 28,Issue 4, pp. 387-402.
21.Kroner, K. F., and Lastrapes W. D., (1993), “The Impact of Exchange Rate Volatility on International Trade: Reduced Form Estimates Using the GARCH-In-Mean Model,” Journal of International Money and Finance,12, pp. 298-318.
22.Krugman, P., and Taylor L., (1978), “Contractionary Effects of Devaluation,” Journal of International Economics, 8, Issue 3, pp. 445-456.
23.Ng, S., and Perron P., (1998), “An Autoregressive Spectral Density Estimator at Frequency Zero for Nonstationarity Tests,” Econometric Theory, 14, pp. 560-603.
24.Phillips, P. C. B., and Perron P., (1988), “Testing for a Unit Root in Time Series Regression,” Biometrika, 75,Issue 2, pp. 335-346.
25.Baak, S. J., Al-Mahmood, M. A., and Vixathep, S., (2007), “Exchange Rate Volatility and Exports from East Asian Countries to Japan and the USA,” Applied Economics, 39, pp. 947-959
26.Said, E. S., and Dickey, A. D., (1984), “Testing for Unit Roots in Autoregressive -Moving Average Models of Unknown Order,” Biometrica, 71, Issue 3, pp. 599-607.
27.Sims, C. A., (1980), “Macroeconomics and Reality,” Econometrica, 48(1), pp. 1-48.
28.Thorbecke, W., (2006), “The Effects of Exchange Rate Changes on Trade in East Asia,” REITI Discussion Paper Series, 06-E-009.
29.Yu, H., (2007), “The Roles of the Exchange Rate and the Foreign Interest Rate in Estonia''s Money Demand Function and Policy Implications,”Applied Financial Economics Letters, 3, Issue 4, pp. 221-224.