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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:曾耀勳
研究生(外文):Yao-Hsun Tseng
論文名稱:中國人民銀行貨幣政策反應函數
論文名稱(外文):The Monetary Policy Reaction Function of PBC
指導教授:沈中華沈中華引用關係
指導教授(外文):Chung-Hua Shen
口試委員:許嘉棟王儷容李建興林昆立
口試日期:2015-06-25
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺灣大學
系所名稱:財務金融學研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2014
畢業學年度:103
語文別:中文
論文頁數:59
中文關鍵詞:人民銀行貨幣政策敘述法
外文關鍵詞:PBCMonetary PolicyNarrative Approach
相關次數:
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中國躋身世界第三大經濟體,貨幣政策走向受國際矚目,與海峽相隔的台灣與中國往來越趨密切,中國的政策走向影響經濟,進而對台灣造成效應,中國大陸的景氣榮枯是我們不容忽視的議題。
本文藉由人民銀行貨幣政策執行報告及大事記,搭配各貨幣政策工具的變動,以敘述法建立出人民銀行貨幣政策指標,並嘗試估計2005年~2014年的貨幣政策反應函數,其中可分為對稱模型及非對稱模型。對稱模型再深入以Probit Model、Logit Model、Ordered Probit Model分別估計;非對稱模型以通貨膨脹率為門檻變數,採用Rolling Chow Test估計門檻值。除通貨膨脹率與經濟成長率外,本文嘗試加入房地產變數,試圖找出房地產變數與人民銀行執行貨幣政策的關係。
本文實證結果發現在對稱模型下,確實可看出人民銀行採取反景氣循環的貨幣政策;另外,在非對稱模型下且以通貨膨脹率為門檻變數時,人民銀行存在非對稱性的貨幣政策反應函數。


China became the third-largest economy. Their monetary policies attracts worldwide attention. Also, China is one of the most important trading partners of Taiwan. The policies of China will affect Taiwan economy widely.
In this article, We used the monetary policy implement report of PBC and the variation of monetary policy instrument to build the monetary policy indicator of PBC by narrative approach. We try to estimate the monetary policy reaction function of PBC from January, 2005 to December, 2014. There are symmetric model and asymmetric model included in this article. In symmetric model, we estimated by Logit Model, Probit Model, and Ordered Probit Model. In addition, in asymmetric model, we used inflation rate as a threshold variable, and try to estimate it by rolling chow test. Besides, we attempt to find the housing price effect on monetary policy reaction function.
The practical result shows that the PBC followed the countercyclical policy in the symmetric model. Also, in asymmetric model, there is an asymmetry when we used the inflation rate as a threshold variable.


目錄
口試委員會審定書 i
摘要 ii
Abstract iii
第一章 研究動機與目的 1
第二章 文獻回顧 2
第三章 人民銀行貨幣政策工具簡介 5
第四章 研究方法與貨幣政策指標的建立 14
第五章 實證結果 43
第一節 對稱模型 43
第二節 非對稱模型 47
第六章 結論 53
參考文獻 55
附錄 58


一、中國期刊論文
周波 (2014),「我國非線性貨幣政策規則研究」,《財經問題研究》,2014年第1期。
徐亞平 (2009),「泰勒規則與我國貨幣政策非線性反應函數的實證研究」,《當代財經》,2009年第9期。
徐波、陳躍 (2014),「泰勒規則與貨幣政策反應函數的實證模擬」,《中國集體經濟》,2014年第24期。
唐齊鳴、熊潔敏 (2009),「中國資產價格與貨幣政策反應函數模擬」,《數量經濟技術經濟研究》,2009年第11期。
歐陽志剛、王世杰 (2009),「我國貨幣政策對通貨膨脹與產出的非對稱反應」,《經濟研究》,2009年第9期。

二、台灣期刊論文
吳家鑫 (2004),「台灣緊縮性貨幣政策實質效果─敘述法之實證研究」,國立清華大學經濟研究所碩士論文。
沈中華 (1992),「貨幣政策與反應函數:台灣的實證分析」,《台灣銀行季刊》,44卷第二期。
沈中華、陳華倫 (1996),「權衡性貨幣回饋法則:以臺灣為例」,《經濟論文》,
第28卷第4期,頁339-367。
沈中華、徐千婷 (2000),「貨幣政策指標的建立與貨幣政策反應函數」,《經濟論文》,第24卷第4期,頁559-590。
林淑華 (2009),「我國央行貨幣政策反應函數與資產價格之實證研究」,國立清華大學經濟研究所碩士論文。
梁發進 (1991),「我國貨幣政策反應函數之推估」,《經濟研究》,第31期,頁47-72。
曾昱焜 (2009),「人民銀行的貨幣政策反應函數」,國立臺灣大學財務金融研究所碩士論文。
葉翔渝 (2008),「我國貨幣反應函數之非對稱性」,國立清華大學經濟研究所碩士論文。
賴惠子、徐維健 (2009),「油價衝擊對台灣貨幣政策效果之影響」,國立臺北大學經濟學系。

三、西文期刊論文
Hakes, David R. (1988), “Monetary Policy and Presidential Elections: A Nonpartisan Political Cycle,” Public Choice 57, pp.175-82.
Hakes, David R. (1990), “The Objectives and Priorities of Monetary Policy under Different Federal Reserve Chairman,” Journal of Money, Credit, and Banking, Vol.22, pp.327-337.
Hansen, Bruce E. (2000), “Sample splitting and threshold estimation,” Econometrica, Vol.68, issue 3, pp.575-603.
Romer, C. D. and Romer, D. H. (1989), “Does Monetary Policy Matter? A new Test in the Spirit of Friedment and Schwartz,” in O. J. Blanchard and S. Fischer(ed), NBER Macroeconomics Annual, pp.121-169.
Shen, C.-H., and Hakes, David R. (1995), “Monetary Policy as a Decision-Making Hierarchy - The Case of Taiwan,”, Journal of Macroeconomics, Vol.17, No.2, pp.357-368.
Shen, C.-H. (1995), “Estimation of Monetary Reaction Function via Nonlinear Kalman Filter,”
Shen, C.-H., Hakes, David R. and Brown, Kenneth (1999), “Time Varying Response of Monetary Policy to Macroeconomic Conditions” Southern Economic Journal, 65, 3.
Shen, C.-H. (2000), “Estimation of a Taiwan monetary reaction function with time varying parameters,” Applied Economics, 32, pp.459-456.
Shen, C.-H. (2000), “Are the effects of Monetary Policy Asymmetric? The Case of Taiwan,” Journal of Policy Modeling, Vol.22, issue 2, pp.197-218.
Shen, C.-H., Lin, Kun-Li, and Guo, Na (2015), “Hawk or Dove? Switching Regression Model of Monetary Policy Reaction Function in China,”
Tsay, Ruey S. (1989), “Testing and Modeling Threshold Autoregressive Processes,” Journal of The American Statistical Association, Vol.84, No.405, pp.231-240.
Taylor, John B. (1993), “Discretion Versus Policy Rules in Practice,” Carnegie-Rochester Conference Series on Public, 39, pp.195-214.


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