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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:費冠馨
研究生(外文):Guan-Shin Fei
論文名稱:韓國美元外匯期貨之研究
論文名稱(外文):The Impact of the US Dollar Futures of Korea
指導教授:李存修李存修引用關係
指導教授(外文):Tsun-Siou, Lee
口試委員:王衍智林姿婷
口試委員(外文):Yan-Zhi, WangTzu-Ting, Lin
口試日期:2013-01-26
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺灣大學
系所名稱:財務金融學研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2014
畢業學年度:103
語文別:中文
論文頁數:35
中文關鍵詞:外匯期貨介入模型金融風暴
外文關鍵詞:Currency FuturesIntervention ModelFinancial Crisis
相關次數:
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本文研究韓國交易所於1999年發行之外匯美元期貨。1997年韓國經歷亞洲經融風暴,經濟走入低潮且向國際貨幣基金會進行求助,當時韓圜對美元之匯率貶值幅度達51%,而韓國期貨交易所(KOFEX)在1999年4月23日推出美元外匯期貨。本文以1989年至2013年,共25年的韓圜匯率資料作為研究對象,透過迴歸模型觀察韓圜匯率與重要經濟因子間的關係,並利用介入模型觀察韓圜匯率的波動度是否在推出美元外匯期貨後受到影響。

在經濟因子與匯率的研究中,所得之結果皆與前人研究方向相同,只有GDP與出口對進口的比值所產生出的結果與預測方向相反,但經濟因子所產生的影響幾乎都在考慮進外匯美元期貨發行之虛擬變數後更能反映經濟因子與外匯的關係。介入模型的研究顯示,時間序列資料中的介入事件發生於,1997年11月以及2008年9月,此兩個時間點皆為金融風暴發生時期,並非來自於外匯美元期貨的發行,因此本文認為外匯美元期貨的發行並未影響到韓圜匯率的波動度。


This paper focuses on the US Dollar Futures launched by the Korea Futures Exchange which is the predecessor of Korea Exchange in 1999. Owing to the Asian Financial Crisis in 1997, Korea suffered from a recession in the real economy and was left no choice but to call upon International Monetary Fund for financial aids. The depreciation of Korea won to US dollar was 51% during that period. Even experienced the suffering of the financial crisis, the Korea Futures Exchange released the first US Dollar Futures on April 23, 1999. This paper uses the exchange rate of Korea won from 1989 to 2013 as the main research object. By using the Regression Model, I analyze the relationship between the crucial economic factors and exchange rate of Korea. We then use the Intervention Model to analyze whether or not the launch of the US Dollar Futures caused the increase of the exchange rate volatility of Korea and thus was a negative decision to Korea’s economy.

The result of the Regression Model is consistent with the prior study except the effects of the GDP factor and the Export/Import factor. We also discovered that the economic factors become more relevant after considering the launch of the US Dollar Futures. Besides, the result of the Intervention Model indicates that the interventions aroused in November 1997 and September 2008 respectively. These two interventions were the consequences of global financial crisis and were thus no relationship to the launch of the US Dollar Futures in 1999.


目錄

口試委員審定書…………………….…………………………………………………………………………..I
謝辭……………………………………….………………….…………………………………………………………..II
中文摘要……………………………………….……….…………………………………………………….……..III
英文摘要………………………………….…………….………………………………………………….………..IV
第一章 緒論……………………………………………….………………………………….…………….…….1
第一節 研究背景及動機……………….…………………………………………………………..1
第二節 韓國期貨市場介紹……………….…………………………………….………………..2
第三節 研究程序及論文架構…………………………………………………..……..………..7
第二章 文獻探討……………………………………………………………………..……..……..…………8
第一節 台灣外匯市場政策………………………………………..……..…..……..…………..8
第二節 影響匯率變動之經濟因素………………………………………..……..…………8
第三節 介入模型之相關文獻………………………………………..……..………………….9
第三章 研究方法………………………………………..……..……………………..……..……………..11
第一節 影響匯率之因素………………………………………..……..…….……………..…….11
第二節 資料來源與樣本篩選………………………………………..……..…..….…………15
第三節 研究模型建立………………………………………..……..…………..……..…………..15


第四章 迴歸模型………………………………………..……..……………………..……..……………..21
第一節 迴歸模型建立……………………………………………………………………..……..…21
第五章 介入模型………………………………………..……..……………………..……..……………..27
第一節 介入事件………………………………………..……..……………………..……..…………27
第二節 模型介紹………………………………………..……..……………………..……..…………27
第六章 結論與建議………………………………………..……..……………………………..………..33


一、英文部分
George E. Box, Gwilyn M. Jenkins, Gregory C. Reinsel, 1970, “Time Series Analysis: Forecasting and Control”.
Kroner, Kenneth F. and William D Lastrapes, 1993, “The Impact of Exchange Rate Volatility on International Trade: Reduced from Estimates using the GRACH-in-Mean Model ”, Journal of International Money and Finance, Vol.12, pp. 298-318
Nelson, Jon P., 2000, “Consumer Bankruptcies and the Bankruptcy Reform Act: A Time-Series Intervention Analysis, 1960 -1997”, Journal of Financial Services Research, Vol. 17, No. 2, pp. 181-200
Kanas, Angelos and Georgios P. Kouretas, 2001, “Black and Official Exchange Rate Voaltility and Foreign Exchange Controls: Evidence from Greece”, The International Journal of Finance and Economics, Vol. 6, No. 1, pp. 13-24
Bah,I. and H.A. Amusa, 2002, “Real Exchange Rate Volatility and Foreign Trade: Evidence from South Africa’s Exports to the United States. Seventh Annual Conference on Econometric Modelling for Africa” Journal of Studies in Economics and Econometrics, Vol. 30, No. 3, pp. 79-97
Kikuchi, Toshihiro, 2004, “The Impact of Exchange Rate Volatility on Bilateral Exports in East Asian Countries”.
Kim, Hee-Sik, 2004, “Structural Change in the Effects of the Exchange Rate on Output in Korea”, Bank of Korea Economic Papers, Vol.7, No. 2, pp. 1-19
Simpson, Marc W., S. Ramchander, and M. Chaudhry , 2005, “The impact of macroeconomic surprises on spot and forward foreign exchange markets”, Journal of International Money and Finance, Vol. 24, No. 5, pp. 693-718


二、 中文部分
王泓仁(2005),「台幣匯率對我國經濟金融活動之影響」,中央銀行季刊,2005年第2期,頁13-46。
吳志寧、黃惠君、汪建南、吳若瑋(2012),「再探台灣匯率制度」,經濟論文叢刊,2012年第2期,頁261-288。
吳聰敏、陳旭昇(2008),「台灣匯率制度初探」,經濟論文叢刊,2008年第2期,頁147-182。
徐千婷(2006),「匯率與總體經濟變數之關係:台灣實證分析」,中央銀行季刊,2006年第4期,頁13-42。
連伯瑋(2007),「歐元匯率與總體經濟指標關係之實證研究」,國立台灣大學財務金融學研究所碩士論文。
黃台心(2002),「出口與經濟成長的因果關係: 台灣的實證研究」,經濟論文叢刊,2002年第4期,頁465-490。


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