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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:郭孟然
研究生(外文):Meng-Jan Guo
論文名稱:信用風險模型探討-實質盈餘管理及裁決性應計數之複合加權模型
論文名稱(外文):Revisiting the Credit Risk Models:A Hybrid Model that Encompasses Real Earnings Management and Discretionary Accruals
指導教授:林修葳林修葳引用關係
指導教授(外文):Hsiou-Wei Lin
口試委員:羅懷鈞吳瑞萱
口試日期:2015-05-31
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺灣大學
系所名稱:國際企業學研究所
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2015
畢業學年度:103
語文別:中文
論文頁數:30
中文關鍵詞:實質盈餘管理裁決性應計數信用風險模型複合模型違約預測
外文關鍵詞:Real Earnings ManagementDiscretionary AccrualsCredit Risk ModelHybrid ModelDefault Prediction
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  過往針對實質盈餘管理及裁決性應計數之研究,以及會計違約預警模型(Altman Z-Score Discriminant Analysis Model)與市場違約預警模型(KMV Model之研究,多為獨立之研究,並未見到有將其複合使用以預測違約之綜合研究。

  本研究以中國大陸上市公司作為研究樣本,由Z-Score模型開始,並加入實質盈餘管理及裁決性應計數以檢測其有效性,並再將其顯著之結果與KMV模型結合,得到複合模型,並透過實證結果驗證其模型之違約預測能力優於會計違約預警模型。

  實證結果發現,傳統KMV模型對於企業是否發生違約之預測效果不彰;但因企業在發生違約前或有盈餘操縱行為,利用複合模型或可獲致優於Z-Score模型之違約預測效益。首先,本研究將實質盈餘管理及裁決性應計數以虛擬變數之形式加入模型,以實質盈餘管理中的異常生產成本效果最佳,顯示公司在違約之前,生產成本已異於正常營業收入之比例。而利用此異常生產成本加入KMV模型所建立之複合模型,異常生產成本在前10%之群組,其預測效果雖未顯著優於Z-Score模型,但仍然維持與Z-Score模型相當之預測水準;而在異常生產成本前30%之群組,其預測效果則優於Z-Score模型。整體而言,複合模型之預測能力較Z-Score模型為佳,對於違約之預測有實質之幫助。


This study establishes a hybrid credit risk model that encompasses real earnings management and discretionary accruals. Its findings may help extend prior studies, which most typically perceive real earnings management, discretionary accruals, Altman Z-Score discriminant analysis model and KMV model as being independent. Despite that firms under financial distress may engage themselves in earnings management and may thus report overstated accounting measures adopted by the Z-Score model, there is few, if any, extant paper systematically adjusting for such potential bias by using both Z-Score and KMV predictors with weights on these two predictors varying with the measures that reflct the significance of earnings management.

Based on Mainland China listed companies data sample, in the first step, this study encompasses real earnings management and discretionary accruals into Z-Score model, and test for its significances. According to the significant level observed in the first step, this study incorporates KMV model into the original accounting-based model and reaches a hybrid model.

The empirical result shows that (1) the conventional KMV model fails to identify the default firms well beforehand, and (2) incorporating Z-Score model and KMV model into hybrid model helps enhance the default predictability. Specifically, including abnormal production cost as a variable in the prediction model helps increase the explanatory power more than other real earnings management and discretionary accruals variables. Based on this empirical evidence, this study includes abnormal production cost, Z-Score and KMV variables into a hybrid model. This study documents that given a dummy variable for the extent of earnings manipulation with a cut-off of top 10% abnormal production cost, the estimation performance of the hybrid model is similar to that of the Z-Score model. However, if the criteria conditions on a 30% cut-off for abnormal production cost, the result shows a better prediction via the hybrid model compared to Z-Score model estimation.


摘要 I
Abstract II
謝辭 IV
目錄 V
圖表目錄 VII
第一章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二章 文獻回顧 2
第一節 會計風險評估模型 2
第二節 市場違約預警模型 3
第三節 實質盈餘管理 5
第四節 裁決性應計數 6
第五節 違約預測模型與整合之複合模型 7
第六節 研究推論 7
第三章 研究方法 9
第一節 樣本來源與期間 9
第二節 違約定義 9
第三節 研究設計 11
第四章 實證研究 13
第一節 實質盈餘管理與裁決性應計數之實證研究 13
第二節 複合模型學習期之實證研究 19
第三節 複合模型預測期之實證研究 23
第五章 研究結論 26
第一節 研究限制與建議 27
附錄 28
參考文獻 29

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林佳怡, 2010,企業盈餘管理:中國會計準則與國際會計準則之比較,中原大學會計學研究所學位論文。
趙吉紅、謝守紅,2011,我國製造業上市公司信用風險度量:基於KMV模型,江南大學商學院,《財會月刊─全國優秀經濟期刊》
陳鳳萍, 2011,中國市場採用新會計準則後是否降低實際及應計之盈餘管理,中原大學會計學研究所學位論文。
張介銘, 2013,實質盈餘管理對發展成本資本化及價值攸關性之影響探討– 以中國案例為研究對象,東吳大學會計學研究所學位論文。
敬永康、沈大白,2013,兩岸金融季刊 第一卷第二期。
張鈞傑,2014,因應實質盈餘管理及裁決性應計數之信用風險評估模型調整,臺灣大學國際企業學研究所學位論文。
周定遠,2014,大陸企業違約預測之探討─複合加權模型,臺灣大學國際企業學研究所學位論文。
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