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研究生:黃士倫
研究生(外文):Shin-Lun Huang
論文名稱:探討國際原油、天然橡膠價格與臺灣橡膠類股價之關聯性
論文名稱(外文):Investigation of Relationships among Prices of Crude Oil, Rubber, and Listed Rubber-Related Stocks
指導教授:陳政位陳政位引用關係
口試委員:楊奕農倪衍森
口試日期:2015-07-30
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺灣大學
系所名稱:農業經濟學研究所
學門:農業科學學門
學類:農業經濟及推廣學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2015
畢業學年度:103
語文別:中文
論文頁數:93
中文關鍵詞:原油天然橡膠橡膠類股共整合檢定誤差修正模型
外文關鍵詞:crude oilnatural rubberlisted rubber-related stockscointegration testerror correction model
相關次數:
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來自橡膠產業之產品因其功能性而廣泛運用在生活當中,而橡膠產品的主要原料來自天然橡膠與原油之石化原料所形成的合成橡膠,因此國內橡膠生產業者必須面對上述二者的價格波動之影響。本研究探討天然橡膠價格和國際原油價格的波動,分別與臺灣上市橡膠類股股價的關聯性,研究期間為 2010年1月至2014年12月的月資料,研究樣本包括國際天然橡膠價格與三種國際原油價格、以及臺灣上市橡膠類股之股價。研究方法則包括敘述統計分析、單根檢定、共整合分析、以及誤差修正模型進行趨勢、短期與長期的關聯性分析。研究結果有以下發現。首先,從趨勢圖發現,9家橡膠類股中,只有華豐與國際原油及天然橡膠價格無明顯相關趨勢關係。第二,從單根檢定來看,全部變數經過一階差分後均呈現定態。至於在共整合檢定方面,華豐的股價是唯一與國際原油價格與天然橡膠價格不具長期共整合關係的股票,但是所有橡膠類股都呈現正向影響關係。最後,在短期的誤差修正的調整係數的實證結果中發現,除了華豐無調整係數外,其餘的調整系數皆相當顯著,短期下的國際原油價格、天然橡膠價格也會很明顯影響橡膠類股股價,而橡膠類股股價皆以緩慢速度向長期均衡收斂。

The products from the rubber industry are extensive usage in life due to their functionality. Nevertheless, the raw materials of rubber products come from both natural rubber and synthetic rubber derived from petrochemical materials of crude oil. As a result, domestic rubber producers have to face the price fluctuation from those mentioned above. The purpose of this study is to investigate relationships among prices of crude oil, rubber, and listed rubber-related stocks from January 2010 to December 2014. The samples include the price of natural rubber and three kinds of prices in crude oil, and listed rubber-related stocks in Taiwan. The methodology applied consists of descriptive statistics, unit root test, cointegration test and error correction model for investigating the trend, the short-term and long-term relationships among these prices. The results found in the study are as follows. First, the price of Hwa Fong Rubber among 9 firms is the only one which did not have significant correlation relationship with prices of crude oil and natural rubber based on the trend chart. Second, the unit root test found that all the prices become stationary through first order difference. Third, the cointegration test reveals that although the price of Hwa Fong Rubber is the only one that did not exist the long-term relationships with those of crude oil and natural rubber, all the stock price series shows positive relationships with them. Finally, the empirical result of the short-term adjustment coefficients in error correction model found that all the adjustment coefficients of stocks are quite significant besides Hwa Fong Rubber. In addition, the prices of crude oil and natural rubber in the short-term can obviously affect the prices of listed rubber-related stocks and these stock prices converge gradually and slowly to the long-run equilibrium.

目 錄
口試委員會審定書 i
致謝 ii
中文摘要 iii
英文摘要 iv
目 錄 v
圖目錄 vi
表目錄 vii
第一章 緒論 1
1.1研究背景 1
1.2研究動機及目的 6
1.3研究流程 8
第二章 文獻回顧 10
2.1油價與股價變動關係之相關文獻 10
2.2總體經濟變數變動與臺灣股價變動關係之相關文獻 12
2.3橡膠業之相關文獻 14
第三章 研究設計與方法 17
3.1研究架構 17
3.2研究期間與樣本 18
3.3研究方法 24
第四章 實證分析與結果 30
4.1敘述統計分析 30
4.2單根檢定結果 39
4.3共整合檢定結果 41
4.4誤差修正模型結果 44
第五章 結論與建議 51
5.1 研究結論 51
5.2 研究建議 52
參考文獻 54
附錄 59





參考文獻
一、英文部分
1.Akaike, H. (1974). A New Look at the Statistical Model Identfication. IEEE Transactions on Automatic Control, 716-723.
2.Dickey, D. and Fuller, W. (1981). Likelihood Ration Statistics for Autoregressive Time Series with A Unit Root. Econometrica, 49(4), 1057-1072.
3.Enders, W. (1995). Applied econometric time series. New York: John Wiley & Sons, Inc.
4.Engle, R. and Granger, C. (1987). Cointegration and Error Correction: Representation, Estimation, and Testing. Econometrica, 55, 251-276.
5.Granger, C. W. J. (1969). Investigating Causal Relations by Econometric Models and Cross-Spectral Methods. Econometrica, 37 (3), 424-438.
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11.Stevens, P. (2012). The ''Shale Gas Revolution'': Developments and Changes. London:Chatham House.
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二、中文部分
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2.王世豪(2013)。石化產業風險值實證分析-以塑膠、化學、紡織、橡膠業為例。國立中正大學財務金融研究所碩士論文。
3.王正權(2009)。油價及匯率對台灣各類股票指數市場之相關性探討。樹德科技大學金融與風險管理所碩士論文。
4.王韻婷(2012)。ECFA對台灣大陸進出口貿易之影響-以台灣塑橡膠機械產業為例。國立成功大學經營管理碩士學位學程碩士論文。
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6.吳津苗(2007)。台灣、美國總經月數據與台股股價指數之關聯性。國立中央大學產業經濟研究所碩士在職專班碩士論文。
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8.李怡慧、邱瀚䅰與廖惠珠(2011)。油價對產業股價的影響。農業與資源經濟,8(1),65-89。
9.岩間剛一(2014)。眾所矚目的新式能源─頁岩氣。核能簡訊,149,14-19。
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11.林清池(2013)。臺灣橡膠製品產業之研究。國立中央大學高階主管企管碩士班碩士論文。
12.林震杰(2012)。油價波動對股價之影響:以台灣石化類股為例。佛光大學經濟學系碩士論文。
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16.張育琳(2013)。油價、低成本策略與規模對綠色能源公司股價之影響--以臺灣與大陸為例。管理與系統,20(2),287-320。
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18.張懿芬(2004)。股價波動的總體因素--以台灣、南韓、新加坡及香港為例。南華大學財務管理系研究所碩士論文。
19.許溪南、涂乙偉(2014)。技術分析在原油價格避險時機之應用:權變避險模式。臺灣銀行季刊,65(1),40-64。
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22.陳君達、林恩詰與林福來(2006)。貨幣政策、公司規模與股票報酬。風險管理學報,8(2),177-199。
23.陳宗益(2001)。利用總經變數掌握台股趨勢。國立臺灣大學會計學研究所碩士論文。
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26.陳韻如(2004)。金融類股股價報酬率與利率波動性之相關研究。實踐大學企業管理研究所碩士論文。
27.曾家煒(2004)。油價與分類股價指數關聯性探討。國立高雄第一科技大學金融營運所碩士論文。
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29.楊奕農(2005)。時間序列分析─經濟與財務上之應用。臺北:雙葉書廊。
30.經濟部能源局(2014)。石頭變黃金。能源報導,7(1),9-13。
31.廖啟助(2006)。歐、亞股匯市關係之實證研究-以台灣、日本、韓國、德國、英國與法國為例。東海大學管理碩士學程在職進修專班碩士論文。
32.臺灣橡膠公會(2008)。橡膠公會60週年專刊:台灣橡膠產業甲子風雲。臺北:臺灣區橡膠工業同業公會。
33.蔡家慧(2008)。油價對台灣類股報酬率影響力分析。國立中正大學國際經濟所碩士論文。
34.鄭莉君(2009)。國際油價變動對相關類股股價指數報酬之影響。南華大學財務金融學系財務管理碩士班碩士論文。
35.蘇欣玫、鄒易凭與邱建良(2008)。利率波動對國際股市報酬之不對稱性效果。東吳經濟商學學報,62,23-45。

三、網路部分
1.Rubber Board, India(2015),http://rubberboard.org.in/.
2.中央銀行全球資訊網(2015),http://www.cbc.gov.tw/np.asp?ctNode=305.
3.中橡公司(2015),http://www.csrcgroup.com/.
4.公開資訊觀測站(2015),http://mops.twse.com.tw/mops/web/index.
5.台橡公司(2015),http://www.tsrc.com.tw/.
6.台灣經濟研究院(2015),http://tie.tier.org.tw/db/content/index.asp?sid=0F068564103065721553&mainIndustryCategorySIds=0A007646513067299981/.
7.正新輪胎公司(2015),http://www.cst.com.tw/.
8.南帝化工公司(2015),http://www.nantex.com.tw/.
9.南港輪胎公司(2015),http://www.nankang-tyre.com/home.php?fn=chi/about.
10.厚生公司(2015),http://www.frg.com.tw/.
11.建大輪胎公司(2015),http://www.kendatire.com/zh-tw/.
12.泰豐輪胎公司(2015),http://www.federalcorporation.com/tc/.
13.國際橡膠研究組織International Rubber Study Group(2012),http://www.rubberstudy.com/.
14.華豐橡膠公司(2015),http://www.duro.com.tw/tw/.
15.經濟部能源局(2015),http://web3.moeaboe.gov.tw/oil102/.
16.臺灣證券交易所(2015),http://www.twse.com.tw/ch/index.php.


QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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