臺灣博碩士論文加值系統

近年來企業社會責任越來越受到產官學界的高度重視，社會也逐漸要求或期許企業經營者應兼顧企業社會責任；企業社會責任不僅對企業形象有加分作用，如與產品服務相結合，儼然成為企業價值與品牌價值的重要成分。本文以利害關係人理論與效率市場理論為基礎，透過股票市場中的流動性間接反映投資人的投資行為，探討國內企業社會責任資訊的揭露，是否受到市場上投資人的青睞。本文以天下雜誌企業公民獎之評鑑分數作為企業社會責任表現的量化分析，並以買賣價差、成交量及修正Amihud流動比率作為流動性指標之替代變數進行實證分析。本文證實企業社會責任表現的資訊揭露，對股票流動性具有一定程度的影響；但天下企業公民獎排名變動與流動性之間並不存在顯著的相關性；另一方面，本文以配對樣本的方式，探討得獎企業與未得獎企業在股票流動性上的表現，其結果另顯現得獎企業顯著的比未得獎企業更容易在市場上受到投資人的青睞。本文間接證實了企業善盡社會責任，並不是承重的負擔，而是可以提升企業聲望進而強化品牌與競爭力，從而吸引更多投資人去投資企業社會責任表現較高的公司。

Recently, the corporate social responsibility (CSR) plays an important role in the industry, government and academia. It is not only useful in corporate image, but also an important factor in firm value and the value of brands. This paper examines whether the investors prefer the firm which has higher corporate social responsibility in the basis of Stakeholder Theory and Efficient Market Theory. More specifically, to measure corporate social responsibility, I quantify the score of “Corporate Citizenship Awards TOP50” in the CommonWealth Magazine, and choose liquidity measures, including the bid-ask spread, stock trading volume, and adjusted Amihud liquidity ratio to capture investors' behavior. The results suggest that disclosure of the information about CSR has an effect on the liquidity. However the relation between the change of the awards ranking and the liquidity is insignificant. On the other hand, firms awarded, compared with firms not awarded, seem to have more preference from investors. Overall I find that the CSR may not be a burden, but may improve the corporate image and consequently attract more investors to trade firms with high CSR.

中文摘要 ....................I
英文摘要 ....................II
目錄 ....................III
表目錄 ....................IV
圖目錄 ....................V
第一章　緒論....................1
第二章　文獻回顧與假說建立 ....................7
第一節　企業社會責任與投資人行為之相關理論....................7
第二節　國內企業社會責任揭露....................11
第三節　企業社會責任揭露與股票流動性之相關文獻....................17
第三章　研究方法 ....................22
第一節　樣本來源 ....................22
第二節　研究期間 ....................26
第三節　研究變數 ....................28
第四節　實證方法 ....................34
第四章　實證結果 ....................37
第一節　敘述性統計量....................37
第二節　實證模型之迴歸結果 ....................41
第三節　穩健性分析....................48
第五章　結論與建議 49
參考文獻 51
附錄　天下雜誌企業公民獎(大型企業)歷屆名單 55

中文文獻
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