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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:廖銀河
研究生(外文):Yin-Ho Liao
論文名稱:後量化寬鬆時代對新興亞洲股匯市的影響-以東協五國為例
論文名稱(外文):The Effect on Emerging Asian Stock and Exchange Rate Markets After Quantitative Easing –Evidence from the Five Southeast Asian Nations
指導教授:李沃牆李沃牆引用關係李喬銘李喬銘引用關係
指導教授(外文):Wo-chiang LeeJoe-Ming Lee
口試委員:李沃牆洪明欽周恆志
口試委員(外文):Wo-chiang LeeMing-qin HongHeng-chih Chou
口試日期:2015-06-30
學位類別:碩士
校院名稱:淡江大學
系所名稱:財務金融學系碩士在職專班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2015
畢業學年度:103
語文別:中文
論文頁數:54
中文關鍵詞:量化寬鬆扭轉操作次貨風暴Copula函數東協
外文關鍵詞:ASEAN countriesOperation TwistQuantitative EasingCopula functionSubprime mortgage crisis
相關次數:
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美國於次級房貸危機後於2008至2013年間實施了3次QE與1次扭轉操作,釋出4兆美元以上的資金,穩定了美國金融市場。QE政策不僅促成資金大量流向亞洲等新興市場,龐大的國際資金對新興亞洲股市有非常明顯的激勵作用。 2014年10月30日美國聯邦準備理事會宣布停止貨幣寬鬆(QE)政策,結束了長達6年的資金釋出計畫
本研究透過Copula函數研究方法討論美國QE退場前後,國際資金流動概念與非傳統貨幣政策對東協五國(印尼、馬來西亞、泰國、菲律賓、新加坡)的股市及匯市等影響。本文透過五種靜態的Copula函數分析結果發現,QE時期資金的大量移入與撤離及美國股市的漲跌,造成東協五國的匯市與股市大震盪,關聯程度較高,而QE退場後,其關聯程度則明顯下降。


The Fed conducted three QEs and one Operation Twist and released more than $4 trillion of funds, stabilize the US financial markets after US subprime mortgage crisis during year 2008-2013. The QE policy is not only led to a lot of capital flows to Asia and other emerging markets and the large international funds to emerging Asian markets also has a very significant incentive effect. On October 30, 2014, the Federal Reserve Board announced the end of monetary easing (QE) policy and ending a six-year released funding plan.
The research aims at before and after the US QE exiting, how the concept of international capital flows and non-traditional monetary policy impacted on the five ASEAN countries (Indonesia, Malaysia, Thailand, Philippines, Singapore) through the stock market and foreign exchange.
The empirical study applies five static Copula functions to calculate the rank correlations between these variables. The results show that there is high rank correlation in the ASEAN countries due to the foreign exchange market and stock market during the QE and After QE exit, associate degree is decreased.


目 次
謝 辭…………………………………………………………………………Ⅱ
目 次 III
表 次 V
圖 次 VII
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究架構與流程 4
第二章 理論與相關文獻 6
第一節 傳統與非傳統貨幣政策 6
第二節 量化寬鬆相關文獻 8
第三節 COPULA相關文獻 13
第三章 研究方法 16
第一節 研究資料定義與來源 17
第二節 GARCH模型定義與概念 17
第三節 COPULA模型定義與函數 19
第四節 相關概念 23


第四章 實證結果與分析 24
第一節 敘述統計量與分析 24
第二節 實證結果分析 28
第五章 結論與建議 49
第一節 結論 49
第二節 建議 50
參考文獻 51



參考文獻
一、中文文獻
1.王冠尊(2011),台灣股價指數與總體經濟關聯性結構之研究- Copula模型之應用,私立淡江大學財務金融學系碩士班碩士論文。
2.巴溥雅(2013),聯邦儲備局量化寬鬆政策I&II 對印度的影響,國立清華大學國際專業管理學系碩士班碩士論文。
3.李沃牆、黃佳慧(2010),「應用Copula函數與組合型認購權證評價」,淡江人文社會學刊,第43期,頁49-80。
4.李沃牆,柯星妤(2014) ,「金磚五國之期貨避險績效─動態Copula-GJR-GARCH模型應用」, 期貨與選擇權學刊,第7卷第1期,頁1-36。
5.李家敏(2013),美國量化寬鬆政策對新興經濟體之影響分析,國立臺北大學國際財務金融碩士班在職專班碩士論文。
6.李榮謙(2012),貨幣銀行學,十版增訂,智勝文化出版。
7.李建璋(2013),美國量化寬鬆貨幣政策對台灣股票市場之影響-事件研究法之應用,私立淡江大學財務金融學系碩士班在職專班碩士論文。
8.周宜潔(2013),金融危機期間股市相關性研究-利用Copula檢視股市相關性,國立臺北商業技術學院財務金融系碩士班碩士論文。
9.高蕙芬(2012),美債危機對台股之傳染效果影響分析-ARMAX-GARCH-Copula Type 模型之應用,私立淡江大學財務金融學系碩士班在職專班碩士論文。
10.高儷珊(2013),美國量化寬鬆貨幣政策對G2 股匯市非線性因果關係探討,私立淡江大學財務金融學系碩士班碩士論文。
11.陳怡君(2013),聯準會的量化寬鬆政策對於外匯市場交易量之影響,國立臺北大學國際企業系碩士班碩士論文。
12.陳詩瀅(2013),量化貨幣寬鬆、貨幣供給溢量與貨幣流動性,國立暨南大學經濟學研究所碩士論文。
13.黃馨穎(2014),美國量化寬鬆政策對亞洲新興市場的衝擊-Copula 模型之應用,淡江大學財金所碩士論文。
14.廖四郎、李福慶(2005),「擔保債權憑證之評價---Copula分析法」,台灣金融財務季刊,第6卷第2期,頁53-84。

二、英文文獻
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2.Bernanke,B.S. and K.N.Kuttner(2005), “ What Explains the Stock Markets Reaction to Federal Reserve Policy?” The Journal of Finance, Vol.60,Issue 3.pp.1221-1257.
3.D’Amico, S. and T. B. King, (2010), “Flow And Stock Effects of Large-Scale Treasury Purchases,” Finance and Economics Discussion Series, No. 2010-52.
4.Gagnon, J., M. Raskin, J. Remache, and B. Sack, (2011), “The Financial Market Effects of The Federal Reserve’s Large-Scale Asset Purchases,” International Journal of Central Banking, Vol. 7,No. 10, pp. 3-43.
5.Hamilton, J.D. and J. C. Wu, (2012), “The Effectiveness of Alternative Monetary Policy Tools in A Zero Lower Bound Environment,” Journal of Money, Credit and Banking, Vol. 44(Supplement), pp. 3-46.
6.Joyce,M.A.S.and M.Tong,(2012), “QE and The Gilt Market: A Disaggregated
Analysis, ” Economic Journal,Vol.122,No.564,pp. F348-84.
7.Kresta Ales and Tomas Tichy,(2012), “International Equity Portfolio Risk Modeling:The Case of The Nig Model and Ordinary Copular Functions, ” Czech
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8.Krishnamurthy, A. and A. Vissing-Jorgensen, (2011), “The Effects of Quantitative Easing on Interest Rates: Channels and Implications for Policy,” Brookings Papers on Economic Activity, Vol. 2, pp. 215-87.
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10.Patelis A. D. (1997), “Stock Return Predictability and The Role of Monetary Policy. ” The Journal of Finance ,Vol.52, Issue i-vi, pp.1765-2216.
11.Sklar,A.,(1959), “Fonctions De Repartion An Dimensions Et Leurs Marges, ”
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12.Schwarz, G.,(1978),“Estimating the dimension of a model,” Annals of Statistics, Vol.6, pp.461-464.
13.Swanson, E.T., (2011),“Let’s Twist Again: A High-Frequency Event-Study Analysis of Operation Twist and Its Implications for QE2,” Brookings Papers on Economic Activity, pp. 151–207.
14.Tandon, S. and Chandan, (2012), “Time to Operationalize Twist in The U.S Economy Through Step Up Analysis Via Quantitative Easing and Operation Twist,”Asian Journal of Research in Social Science &Humanities, Vol.2, Issue 4. Pp.96-119.
15.Wright, J.,(2012),“What Does Monetary Policy Do at The Zero Lower Bound?. ”Economic Journal, Vol.122, No.564, pp. F447-466.


QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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