臺灣博碩士論文加值系統

最近幾年臺灣銀行定存利率持續調降，各國開始吹起降息風來救經濟，歐洲及日本等23個國家，甚至開始實施負利率。當利息增加的速度，追不上紙鈔變薄的速度、趕不上物價上漲的幅度，當把錢存在銀行，仍無法阻止資金持續縮水的命運時，人們開始思考著，除了努力工作之外，如何能打敗通貨膨脹。紛紛尋找銀行理專，尋求協助。高收益債券基金每月配息的特性，經由銀行理專推薦及投資人口耳相傳下，在利率持續下降的環境裡，高收益債券基金相當受到投資的的喜愛，高收益債基金像是定存的替代商品，投資人很開心每個月能獲取比定存更高的利息，既可打敗通貨膨脹，又可避開二代健保的補充保費。
但許多的投資人並不了解，高收益債券其實是一種投資，而非定存。高收益債券所投資的標的是企業發行的非投資等級債券，如果景氣往下降，企業獲利不好，還不出錢來，就會有倒帳風險。雖然每個月能獲得配息，但本金是會隨著金融市場的波動，而有所增加或減少。
本研究的目的是在尋找高收益債券基金報酬率與總體經濟指標及原物料的關連性，利用迴歸模型來分析高收益債券基金淨值與總體經濟與原物料走勢的關係。研究期間為2006年1月至2015年12月，共十年期間。研究結果發現總體經濟指標美國消費者信心指數及製造業PMI指數與基金淨值呈正相關。美國十年期公債殖利率及美國失業率與基金淨值呈負相關。原物料指標，美元匯率及原油價格與高收益債淨值呈負相關，黃金價格與高收益債淨值呈正相關。

In recent years, the Banks of Taiwan cut the deposit interest rate continuously and the worldwide countries start to lower the interest rate to stimulate the economy. Moreover, 23 countries including Europe and Japan even start to carry out the policy of negative interest rate. When the increase of interest rate is slower than the inflation speed and the price rising speed, and the money deposited in the bank can’t still stop the devaluation, people start to think about how to defeat the inflation in addition to the hard work. They come to the bank investment specialist for help. Under such environment of the constantly dropping interest rate, the high-yield bond fund with the monthly interest distribution is quite preferred by the investors as it is recommended by the bank investment specialist and other investors. It is like an alternative of the time deposit. The investors are so happy to earn interest higher than that of the time deposit, which can’t only defeat inflation but also avoid the supplementary premium of the Second-Generation National Health Insurance.
However, many investors are not aware that the high-yield bond is investment rather than time deposit actually. The investment target of the high-yield bond is the non-investment grade bond issued by enterprises. In case of recession, the enterprise will have fewer profits, so they can’t repay, which will result in default risk. Despite the monthly interest distribution, the principal will be increased or decreased with the fluctuation of the financial market.
The study aims to seek the correlation between the rate of return of the high-yield bond fund, the macroeconomic indexes and the raw material. It applies the regression model to analyze the correlation between the net value of the high-yield bond fund, the economy and the raw material trend. The study period is ten years from January, 2006 to December, 2015. The study results show the U.S. Index of Consumer Sentiment (ICS) and the PMI index of manufacturing industry of the macroeconomic indexes are positively correlated to the net value of fund. U.S. bond yield and unemployment rate of these ten years are negatively correlated to the net value of fund. The U.S. dollar exchange rate and price of crude oil are positively correlated to the net value of high-yield bond. The gold price is positively correlated to the net value of high-yield bond.

目錄
摘要.................................................................................................................................I
Abstract..........................................................................................................................II
目錄..............................................................................................................................III
圖次............................................................................................................................. IV
表次.............................................................................................................................. V
第一章 緒論..................................................................................................................1
第一節 研究背景………………………………………………………………..1
第二節 研究動機………………………………………………………………..5
第三節 研究目的………………………………………………………………10
第四節 研究架構……………………………………………………………....10
第二章 文獻回顧……………………………………………………………..……..13
第一節 國內文獻……………………………………………………………....13
第二節 國外文獻…………………………………..…………………………..18
第三節 文獻敘述結論…………………………………………………………19
第三章 研究方法……………………………………………………………………24
第一節 研究架構………………………..…………………………………..…24
第二節 OLS模型……………………………………………………………….24
第三節 Panel Date模型…………………………………..……………………25
第四節 固定效果和隨機效果的判斷準則-Hausman Test……………...….....29
第四章 實證結果………………………………………………………..…..………31
第一節 敘述統計…………………………………………..…..………………31
第二節 實證結果與分析……………………………...……………………….41
第五章 結論文建議…………………….………………………...…………………51
第一節 結論……………………….…..…...…………………………………..51
第二節 建議………………………………..…………………………………..53
參考文獻…………………………………………………………….……………….54



圖次
圖1-1臺灣銀行一年期固定牌告率…………………………………………………3
圖1-2國人投資股票與債券型金比重………………………………………………7
圖1-3國人投資債券型基金比重……………………………………………………9
圖1-4研究流程圖……………………………………………………………………12




























表次
表1-1臺灣人口老化指數……………………………………………………………..1
表1-2臺灣銀行一年期固定牌告利率…………………………………………..……2
表1-3消費者物價指數對上年平均漲跌率………………………………………..…4
表1-4國人投資股票與債券型基金比重………………………………………..……6
表1-5國際三大信評機構信評比較表……………………………………………..…7
表1-6國人投資債券型基金比重…………………………………………………..…9
表2-1國內參考文獻依年份順序匯整………………………………………………19
表2-2國外參考文獻依年份順序匯整………………………………………………22
表4-1高收益債券基金列表…………………………………………………..……..31
表4-2 研究變數資料列表…………………………………………………….…….32
表4-3-1總體經濟指標敘述統計結果…………………………………….………...36
表4-3-2原物料指標敘述統計結果…........................................................................37
表4-4-1總體經濟數據相關係數檢定結果………………………………….……...39
表4-4-2原物料指標相關係數檢定結果……………………………………….…...40
表4-5-1總體經濟OLS模型估計結果分析表……………………………….……..41
表4-5-2原物料OLS模型估計結果分析表………………………………….……..42
表4-6-1總體經濟固定效果模型估計結果分析表………………………….……...42
表4-6-2原物料固定效果模型估計結果分析表………………………….………...43
表4-7-1總體經濟隨機變動效果模型估計結果分析表………………….………...44
表4-7-2原物料隨機變動效果模型估計結果分析表………………….…………...44
表4-8-1總體經濟固定、變動、OLS、相關系數表格彙整…………………..…...45
表4-8-2原物料固定、變動、OLS、相關系數表格彙整…………………….........46
表4-9-1總體經濟指標整體實證研究結果…………………………………….…...48
表4-9-2原物料指標整體實證研究結果…………………………………….….......50

國內文獻
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