臺灣博碩士論文加值系統

在這動盪不安的金融環境以及高通膨的經濟體系下，定存是具有穩定獲利的投資方式，但年定存利率平均僅剩1.3%，報酬率極低，投資人若想要有更高的獲利，則需另尋其他的投資管道，現今最常聽到的就是，投資人用高現金殖利率當做選股的依據。但是，當找到高現金殖利率的個股進行投資，然而投資人在參與該檔股票除權息後，是否會填權與填息呢? 參與除權息會不會賺到了股息，進而損失股價之間的利益呢?
因此，本研究以2010年至2014年現金殖利率大於5%的股票當為研究對象，模擬在除息前一日買進，參與除權息，同時利用除息前30日股價漲跌率與月營收成長率的關係，探討在短期30天內填息的機率與報酬率。
研究結果顯示：(一) 投資期間在2010-2014年度的報酬率分析上，除息前30日上漲單月營收成長率為正的投資報酬率較優。(二) 投資期間在2010-2014年度的填息機率分析上，四個投資組合中50%以上的股票並無法在短時間30天內填息。(三)在高股息殖利率的情況下，不建議投資人參與除權息。

In this uncertain financial environment and high inflation economy, certificate of deposit is a stable profitable investment, but the average deposit rate only remains at 1.3%, which is an extreme low rate of return. Investors who wish to have a higher profit have to finds other investment option. Nowadays, the most popular one is stock, which was selected by high dividend. However, could these stocks recovery its right and price when Investors invest in the high dividend stocks and participate in ex- dividend? Do Investors gain the cash dividends but lose the profit from stock price?

In this study, the stock data with more than 5% of cash dividend yield was collected from 2010 to 2014 as our study targets. We simulated that buy was made on the day before the ex-dividend date and then participated ex-dividend. In the meanwhile, we analyzed the relationship between share price fluctuation rate and monthly revenue growth rate during the 30 days before the ex-dividend date, and discussed the share price recovery probability and rate of return within this 30-day short period.

The results demonstrated that (1) Based on analysis of annual rate of return between 2010 to 2014 year, the better ROI was found in the stocks which exhibited an increase in 30 day before ex-dividend date and showed the positive in monthly revenue growth rate; (2) According to the analysis of annual stocks recovery probability between 2010 to 2014 year, more than 50% stocks were difficult to recover to ex-dividend price within this 30-day short period in our four combination; (3) In the case of a high dividend yield, we do not recommend investors to participate in ex-dividend.

摘要 II
ABSTRACT III
致謝 V
目錄 VI
表目錄 IX
圖目錄 XI
第壹章　緒論 1
第一節　研究背景與動機 1
第二節　研究目的 5
第三節　研究流程 6
第貳章　文獻探討 8
第一節　股利政策之相關文獻探討 8
第二節　營收與股價之相關文獻探討 13
第三節　除權息之相關文獻探討 15
第叁章　研究設計 19
第一節 研究架構 19
第二節 研究變數 21
一、營收成長率定義 21
二、除息前30日股價漲跌幅定義 23
三、報酬率定義 24
第三節 研究範圍與資料來源 26
第四節 研究假說 26
第五節 研究方法 27
第六節 資料分析方法 28
一、 敘述性統計方法 28
二、 變異數分析方法 29
第肆章　實證結果與分析 30
第一節 敘述性統計 30
一、除息前30日上漲單月營收成長率為負(象限A) 33
二、除息前30日上漲單月營收成長率為正(象限B) 35
三、除息前30日下跌單月營收成長率為負(象限C) 36
四、除息前30日下跌單月營收成長率為正(象限D) 37
第二節 變異數分析 39
一、2010年度期間報酬率分析 39
二、2011年度期間報酬率分析 39
三、2012年度期間報酬率分析 42
四、2013年度期間報酬率分析 44
五、2014年度期間報酬率分析 45
六、2010-2014年度期間報酬率分析 46
第三節 研究結果 48
第伍章　結論與建議 51
第一節 結論 51
一、報酬率分析 52
二、填息情況分析 53
三、實務應用 54
第二節 後續研究建議 55
參考文獻 56

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