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研究生:方騫
研究生(外文):Chian Fang
論文名稱:可轉債DELTA套利之直觀與數量方法
論文名稱(外文):Intuitional and Quantitative Methods in DELTA Arbitrage for Convertible Bond
指導教授:林盈課林盈課引用關係葉宗穎葉宗穎引用關係
口試委員:謝俊魁
口試日期:2016-06-17
學位類別:碩士
校院名稱:國立中興大學
系所名稱:財務金融學系所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2016
畢業學年度:104
語文別:中文
論文頁數:30
中文關鍵詞:可轉債套利Fama-French三因子模型分量迴歸
外文關鍵詞:Convertible bond arbitrageFama-French three factors modequantile regression
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本研究以可轉債delta套利模式利用新的可轉債delta套利之避險比率並加入適當的進場時機,以2010年至2015年之所有可轉債與其同公司之普通股作為成對樣本,並且利用直觀的進場策略與分量迴歸數量模型的進場策略兩種方法,來探討可轉債市場與股票市場間是否具有套利空間。
經實證結果可以發現可轉債delta套利之數量模型策略績效表現較直觀策略來得好,數量模型策略中加入台指期VIX之五因子模型績效表現又優於四因子模型,而數量模型策略中極端情況表現又較好,若遵循進場策略重複套利,累積下來將呈現正向收益,因此也進一步證實了本研究之數量模型進場策略,搭配以新的測度作為的避險比率,可以使可轉債delta套利策略於台灣市場中獲取套利效益。


This study use convertible bond delta arbitrage strategy with new measure to replace delta ratio and adding an appropriate arbitrage timing, in the period of 2010 to 2015 all convertible bonds and its own company’s stock as pairs of samples, and use intuitional strategies and quantile regression quantitative method strategies to examine weather have arbitrage between convertible bond market and stock market.
The empirical results show that the convertible bond delta arbitrage strategy of quantitative method strategies are better than intuitional strategies, and quantitative method strategy’s five factors model which adding TAIFEX VIX are better than four factors model, and in quantitative method strategy’s extreme cases have better per-formance, if follow the arbitrage strategies, cumulative return will be positive, also confirmed the quantitative method strategies of this study, with the new measure of hedge ratio to make convertible bond delta arbitrage strategy benefit in Taiwan mar-ket.


第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 1
第三節 研究架構與流程 2
第二章 文獻回顧 3
第一節 可轉換公司債介紹 3
第二節 可轉債相關文獻 7
第三節 可轉債套利相關文獻 7
第四節 套利定價理論與效率市場 9
第三章 資料與研究方法 10
第一節 樣本建構與資料處理 10
第二節 套利介紹與套利風險 10
第三節 可轉債delta套利模式 11
第四節 放空比率 12
第五節 可轉債delta套利進場策略 12
第四章 研究結果 18
第一節 敘述統計 18
第二節 實證分析 18
第五章 結論 21
參考文獻 23
中文文獻 23
英文文獻 23


參考文獻
中文文獻
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袁志輝、凌鈴,2015,可转债delta套利策略,債券(ChinaBond),2015年06期,(pp. 50~55)。
英文文獻
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