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研究生:陳琪茵
研究生(外文):Chi-Yin Chen
論文名稱:企業生命週期與股票報酬:以國內傳統產業為例
論文名稱(外文):Business Life Cycle and Stock Return:Empirical Evidence from the Taiwanese Public-Listed Companies in Conventional Industries
指導教授:陳俊合陳俊合引用關係
口試委員:紀信義吳明政
口試日期:2016-05-06
學位類別:碩士
校院名稱:國立中興大學
系所名稱:會計學研究所
學門:商業及管理學門
學類:會計學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2016
畢業學年度:104
語文別:中文
論文頁數:63
中文關鍵詞:傳統產業企業生命週期股價報酬研發支出資本支出
外文關鍵詞:Traditional industryBusiness life cycleStock ReturnR&DCapital Expenditures
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我國的傳統產業一直是維持經濟成長的主要支柱,然而隨著全球經濟環境變遷、產品的缺少差異化,使得傳統產業也逐漸趨向於沒落。但任何產業都會因為環境變化、其他外在因素等等,從成長期、成熟期變為衰退期,所以當企業面臨外在競爭情勢急遽變化,必須要能夠適時創造新的機會與因應策略,因此,本文以台灣傳統產業之上市公司為研究對象,探討企業在不同生命週期階段對股價報酬的影響,並深入探討企業在不同生命週期階段其研發支出及資本支出對股價報酬的影響。
本文參考Anthony and Ramesh (1992)的方法,選擇銷貨成長率、股利支付率、資本支出率、成立年數作為劃分企業生命週期之判斷因子。實證結果發現在考慮不同生命週期下,成長期階段公司的中長期股價高於成熟期公司,成熟期階段公司的中長期股價高於衰退期公司。但成熟期與衰退期階段公司之間並無顯著差異。此外,成長期階段的公司增加研發支出對於中長期股價報酬的反應是高於成熟期公司,其他企業生命週期階段皆無顯著差異。最後,在不同企業生命週期階段,資本支出對股價報酬皆為無顯著差異。


Traditional industries play a significant role in the economic development of Taiwan. Nonetheless, The globalization trend in economic development and the lack of product differentiation have led to the declining of the traditional industries. When enterprises are facing rapid changes in an external competitive situation, these companies need to create new business opportunities and strategies immediately. In this study, I use listed companies of conventional industry in Taiwan as the sample. The objective of this paper is to investigate whether the stock return response to varies across firms'' life cycle stages. And to estimate the incremental influence of R & D and capital expenditure respectively on stock return under different business life cycle.
This paper use Anthony and Ramesh’s (1992) business life cycle hypothesis as judgment factors. The empirical results show that the stock return of growth stage is significantly greater than mature stage. The stock return of mature stage is significantly greater than stagnant stage. There is no significant difference between mature and stagnant stage. Furthermore, the empirical results show that R & D expenditure under the mid-term and longterm stock return of stagnant stage is significantly greater than growth stage and mature stage. Finally, capital expenditures are all no significant difference in the stock return at different stages of the corporate life cycle.


目次
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機與目的 2
第三節 研究貢獻 3
第四節 研究架構 3
第二章 文獻探討 5
第一節 傳統產業之定義及相關文獻 5
第二節 股價報酬之相關文獻 6
第三節 企業生命週期之相關文獻 7
第三章 研究設計 10
第一節 假說發展 12
第二節 實證模型與變數衡量 19
第三節 資料來源與樣本選取 21
第四章 實證結果與分析 21
第一節 敘述性統計 21
第二節 相關係數分析 26
第三節 多元迴歸結果與分析 33
第四節 增額測試 36
第五章 結論與建議 59
第一節 研究結論 59
第二節 研究限制 59
第三節 研究建議 60
參考文獻 61


一、中文部分
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二、西文部分
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