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研究生:林欣姿
研究生(外文):Hsin-Tzu Lin
論文名稱:房地合一稅對台灣營建股股價之影響
論文名稱(外文):The Impacts of the Integrated Housing and Land Taxation on Taiwan’s Listed Construction Stock Prices
指導教授:陳韻如陳韻如引用關係
指導教授(外文):Yun-Ju Chen
口試委員:盧慶龍張國益
口試日期:2016-06-27
學位類別:碩士
校院名稱:國立中興大學
系所名稱:應用經濟學系所
學門:社會及行為科學學門
學類:經濟學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2016
畢業學年度:104
語文別:中文
論文頁數:52
中文關鍵詞:房地合一事件研究法異常報酬
外文關鍵詞:Integrated Housing and Land TaxationEvent StudyAbnormal Returns
相關次數:
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本研究為探討「房地合一稅制」以立法院於民國104年6月5日三讀通過房地合一稅制之通過日為宣告日,並做為本研究法之事件日,對台灣上市營建股股價的影響,進行事件研究,檢測此一增稅法案是否帶給台灣上市營建股股價負向的影響。同時,本文也分析依台灣上市營建股股本與103年營收大小分三大類組區分做比較,分別為前十大、居中間者共28家及最後十家,檢測哪個類組受到影響最大。研究結果顯示,立法院三讀通過房地合一稅制之通過日為宣告日對於台灣上市營建股股價於事件中,股價反應出負的累積異常報酬,48個研究樣本於本事件期中有28家呈現負的累積異常報酬,20家呈現正的累積異常報酬,負報酬率達58%,整個事件期中皆呈負報酬之情形,顯示營建公司將房地合一稅制視為是一個加稅政策。再者,其研究結果顯示,末十大類組最大與最小累積異常報酬均有顯著表現,所以選擇末十大營建股,視時間點不同以買進持有或融券賣出持有股票便可達到獲取報酬。因此政府實施房地合一稅對台灣上市營建股股價均產生負向的影響,本研究結果期望可以提供想要在股票市場中擁有報酬的投資者,選取正確的事件日並予以檢定分析,從中獲取異常報酬應是可行。

This study focuses on the ‘integrated housing and land taxation’ passed by the Legislative Yuan at the third reading on June 5, 2015 as the declaration day as well as the event day by the event study method, and to determine if the taxation act negatively affects Taiwan’s listed construction stock prices.
Meanwhile, a comparative analysis was carried out by grouping the three groups of construction companies listed in Taiwan, namely top 10, mid 28 and bottom 10 in terms of 2014 annual revenues and capital to identify the group most affected.
The outcome shows the construction stock prices on the declaration day responded to the event with negative cumulative abnormal returns whereby 28 and 20 out of 48 samples demonstrated negative and positive cumulative abnormal returns, respectively. The negative return rate was 58%. The state of negative returns during the entire event term proves that the 48 samples indicate that the integrated housing and land taxation is a taxation policy rather than tax relief.
Furthermore, the results show a significant disparity between maximum and minimum cumulative abnormal returns of the bottom 10, which implies returns were attainable by buy-and-hold or short selling of the bottom 10 depending on the point in time.
Therefore, the results of this study has identified that the implementation of the integrated housing and land taxation enacted by the government results in a negative impact on the Taiwan’s listed construction stock prices, and may provide stock market investors attain abnormal returns by selecting the correct date and analysis.


第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究架構 3
第二章 文獻回顧 5
第一節 房地合一稅相關介紹 5
第二節 房地合一稅政策對不動產景氣之影響 8
第三節 事件研究法之相關文獻 10
第三章 研究方法 14
第一節 研究設計及資料來源 14
第二節 事件研究法流程 16
第四章 實證結果與分析 24
第一節 以事件研究法計算異常報酬 24
第二節 以股本分區計算異常報酬 25
第三節 以營收區分計算異常報酬 32
第四節 實證結果小結 38
第五章 結論與建議 40
第一節 結論 40
第二節 建議 41
參考文獻 42
附錄 45

表目錄
頁次
表1.1 主要國家個人不動產交易課稅規定 2
表2.1 房地合一稅課徵所得稅制度 7
表2.2 2014年六都買賣移轉棟數及平均每坪單價之比較表 9
表2.3 2013年~2015年六大都會區家戶購屋比比較表 9
表2.4 六大都會區住宅房價行情比較表 10
表3.1 台灣上市營建股個股代號及名稱 15
表4.1 立法院三讀通過日平均異常報酬率AR與累積異常報酬率CAR 24
表4.2 營建股股本前十大列表 26
表4.3 營建股股本居中列表 27
表4.4 營建股股本末十大列表 28
表4.5 股本前10大類組平均異常報酬率AR與累積異常報酬率CAR 28
表4.6 股本居中類組平均異常報酬率AR與累積異常報酬率CAR 29
表4.7 股本末十大類組平均異常報酬率AR與累積異常報酬率CAR 30
表4.8 營建股營收前十大列表 32
表4.9 營建股營收居中列表 33
表4.10 營建股營收末十大列表 34
表4.11營收前十大類組平均異常報酬率AR與累積異常報酬率CAR 34
表4.12營收居中類組平均異常報酬率AR與累積異常報酬率CAR 35
表4.13營收末十大類組平均異常報酬率AR與累積異常報酬率CAR 36
表4.14實證結果彙總表 38
表4.15事件期累積異常報酬表 39


圖目錄

頁次
圖1.1 研究架構流程圖 4
圖2.1 讓你輕鬆看懂房地合一課徵所得稅新制(個人篇) 6
圖2.2 讓你輕鬆看懂房地合一課徵所得稅新制(營利事業篇) 6
圖3.1 事件研究法時間線 17
圖3.2 估計期間及事件期間設定 18
圖4.1 立法院三讀通過日平均異常報酬率AR與累積異常報酬率CAR走勢圖 25
圖4.2 股本前十大類組平均異常報酬率AR與累積異常報酬率CAR走勢圖 31
圖4.3 股本居中類組平均異常報酬率AR與累積異常報酬率CAR走勢圖 31
圖4.4 股本末十大類組平均異常報酬率AR與累積異常報酬率CAR走勢圖 31
圖4.5 營收前十大類組平均異常報酬率AR與累積異常報酬率CAR走勢圖 37
圖4.6 營收居中類組平均異常報酬率AR與累積異常報酬率CAR走勢圖) 37
圖4.7 營收末十大類組平均異常報酬率AR與累積異常報酬率CAR走勢圖 37



一、中文部分
江昇壕 (2010),實施熱錢稅對證券業股價之影響,臺灣大學會計學研究所碩士論文。
吳自心 (2015),我國房地交易所得稅制之過去、現在與未來,亞洲金融季報-冬季號(2015.10),頁35-42。
李浩旭 (2011),iPad對台灣電子產業供應鏈之衝擊─以事件研究法分析,交通大學財務金融研究所碩士論文。
李國綸(2001),調降金融業營業稅率市場反應之研究,台灣大學會計研究所碩士班論文。
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汪瑞芝、陳明進與林世銘(2005),土地增值稅減半之事件研究,證券市場發展季刊,第17卷第1期,頁79-104。
沈中華、李建然(2000),事件研究法:財務與會計實證研究必備,台北市,華泰文化事業公司。
周自強 (2012),奢侈稅對台灣營建股股價之影響-以事件研究法論之,南華大學財務管理研究所碩士論文。
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林世銘、陳明進與李存修 (2001),兩稅合一前後上市公司除權及除息日股價行為之探討,管理學報,第18卷3期,頁477-501。
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郭芳如 (2012),奢侈稅對上市櫃建設公司股票報酬率及股票交易量之影響,國立台灣大學管理學院會計學研究所碩士論文。
陳紹源 (2013),實價登錄政策對台灣營建股股價之影響-以事件研究法論述,雲林科技大學財務金融系碩士論文。
游適銘 (2014),房地課稅合理化實現居住正義,財稅研究,第43卷第6期,頁140-155。
黃宸浩 (2011),政策宣告與股價異常報酬之研究:台灣股市的實證分析,世新大學財務金融學研究所碩士論文。
黃雪雯 (2002),累積異常報酬率計算方式對實證結果之影響,成功大學會計學系碩士論文。
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二、英文部分
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QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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