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研究生:羅鈺珍
研究生(外文):Yu-Chen Lo
論文名稱:半導體產業購併對股東財富效果之影響-以聯發科公司為例
論文名稱(外文):The Semiconductor Industry Merger on Shareholder Wealth Influences-In MediaTek’s Case
指導教授:王曉雯王曉雯引用關係李韋憲李韋憲引用關係
指導教授(外文):Hsiao-Wen WangWei-Hsien Li
學位類別:碩士
校院名稱:國立中央大學
系所名稱:財務金融學系在職專班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2016
畢業學年度:104
語文別:中文
論文頁數:73
中文關鍵詞:購併異常報酬
外文關鍵詞:AcquisitionsAbnormal Return
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在全球化過程日益加速的時空背景下,企業為了追求生存,會選擇內部成長或外部成長的方式作為永續經營的決策,其中又以「購併」為最直接快速的捷徑。近年來全球購併潮一波接著一波發生,經過統計,2015年全球購併總金額已超越金融海嘯時期,另一方面,從許多的文獻探討中也發現半數以上之購併案是以失敗為收場結局,換句話說,不是所有的購併活動,皆會帶來預期有利的效益,但是,購併風潮仍是有增無減,不禁令人產生好奇。
本研究將從台灣半導體產業鏈購併最頻繁的IC設計公司中,擇一代表性公司進行個案研究及分析,探討購併對股東財富效果之影響,並分別從股價及購併綜效(營運綜效、財務綜效、市場綜效)進行研究。
研究結果發現,購併宣告對個案公司在購併期間的股價變動產生正向累積報酬,表示投資人對個案公司所進行一連串生產供應鏈整合之購併活動是抱持樂觀態度;在購併綜效方面,營運綜效及財務綜效在購併後無顯著優於購併前,而市場綜效產生的效果是最快最直接,購併後優於購併前。
In the process of accelerating globalization, companies will choose organic growth or inorganic growth a business decision, among which "Merger and Acquisition" is the quickest and most direct. In recent years, global mergers and acquisitions continue to occur, 2015 global M & A has exceeded the amount during the financial crisis, on the other hand, many from the literature review also found more than half of mergers fail result, in other words, not all acquisitions are successful, however, M & A activity is still ongoing.
In this study, Taiwan's semiconductor industry chain from the acquisition of the most frequent IC design companies, select a company representative to explore the effect of the acquisition on shareholder wealth from the stock and synergy (operating synergy, financial synergy, market synergy).
The results, in case the company stock price movements during the acquisition to generate positive cumulative returns on behalf of investors are optimism; in synergy, operating synergy and financial synergy no significant better than before, while the effect of market synergy generated by the fastest and most direct is better than before.
摘要 i
Abstract ii
誌謝 iii
目錄 iv
圖目錄 v
表目錄 vi
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機 3
第三節 研究目的 5
第四節 研究流程 6
第二章 文獻探討 8
第一節 購併動機 8
第二節 國內外實證文獻探討 13
第三章 個案介紹 19
第一節 產業介紹 19
第二節 個案公司介紹 24
第三節 購併案概述 29
第四章 研究設計 36
第一節 研究樣本 36
第二節 研究方法 38
第三節 績效指標 41
第五章 研究分析及結果 44
第一節 購併宣告對主併公司之效果分析 44
第二節 績效分析 50
第六章 結論與建議 57
第一節 結論 57
第二節 建議 60
參考文獻 62
【中文文獻】
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【網站資料】
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2.台灣證券交易所 http://www.twse.com.tw/
3.經濟部商業司 全國商工行政服務入口網 http://gcis.nat.gov.tw/mainNew/index.jsp
4.台灣經濟新報資料庫 (TEJ) http://www.tej.com.tw/twsite/
5.聯發科公司網站 http://www.mediatek.com/
6.產業價值鏈資訊平台 http://ic.gretai.org.tw/index.php

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