臺灣博碩士論文加值系統

本研究旨在探討，空難事件對股票市場造成的影響及衝擊，及不同程度傷亡所帶來的影響差異性，並針對不同產業股票市場檢驗其對空難事件之反應。本研究以台灣航空業為例，採用1993年10月至2015年3月發生之16起空難事件做為樣本，進行事件研究法(Event Study)。以探討失事公司及未失事公司之累積平均異常報酬顯著性及持續性，並研究市場效率性，及股票市場的移轉效果及溢出效果。
本研究實證結果顯示，空難事件發生後臺灣股票市場之反應期較長，失事公司之報酬率顯著受影響，並於事件發生後第4天累積平均異常報酬達至最低點，至事件發生後第32天，才無顯著受影響。相較於國外於事件後第2日進入報酬率最低點，則至事件後第5天市場反應完畢，開始緩慢恢復；另發現空難事件對未失事公司皆無顯著影響。另外，透過未失事公司的股票報酬率發現，高傷亡程度之空難事件會使市場出現移轉效果，而低傷亡程度則會出現溢出效果。最後實證結果發現，臺灣市場大盤、運輸產業及觀光產業皆不受空難事件發生影響；最後透過觀察T-VIX發現，市場波動率也不受空難事件影響。

The study examines the reaction of stock market on the 16 airline crashes in Taiwan during October 1993 to March 2015. Empirical evidence shows that due to the price limit of stock market, Taiwan’s air crashes have more serious and longer impaction to the stock returns of the crash airline, while the crashes have no significantly impact on the non-crash airlines. Moreover, the fatality of crash has different effects on the stock returns of non-crash airlines. The air crashes with higher fatality provide a switch effect on non-crash airlines, while the crashes with lower fatality provide a spillover effect instead. Finally, we also find that weather the returns of Taiwan's Stock weighted index, Transport Stock Index or Tourism Stock Index, are neither impacted by air crashes. In addition, the volatility of the stock market, measured by VIX, is not significantly affected by the air crashes.

中文摘要…………………………………………………………………I
英文摘要……………………………………………………………… II
謝 誌……………………………………………………………… III
目 錄……………………………………………………………… IV
表 目 錄……………………………………………………………… VI
圖 目 錄…………………………………………………………… VII
第一章 緒論……………………………………………………………1
第一節 研究背景與動機……………………………………1
第二節 研究目的 ……………………………………………4
第三節 論文架構與研究流程 ………………………………6
第二章 文獻探討 ……………………………………………………8
第一節 效率市場理論 ……………………………………8
第二節 空難事件文獻探討…………………………………10
第三章 航空產業背景與特性 ………………………………………14
第一節 台灣航空產業現況…………………………………14
第二節 中華航空公司………………………………………18
第三節 長榮航空公司………………………………………21
第四節 復興航空公司………………………………………22
第五節 遠東航空公司………………………………………24
第六節 立榮航空公司………………………………………25
第七節 國華航空公司………………………………………26
第四章 研究方法 ……………………………………………………27
第一節 資料來源及樣本說明………………………………27
第二節 事件研究法…………………………………………30
第三節 迴歸模型探討………………………………………36
第五章 研究結果 ……………………………………………………38
第一節 空難事件對股票市場之影響………………………41
第二節 空難事件傷亡人數多寡對股票市場之影響………50
第三節 空難事件對不同產業股市之影響…………………58
第四節 空難事件對股票市場波動率之影響………………61
第六章 結論與建議…………………………………………………65
第一節 結論…………………………………………………65
第二節 建議…………………………………………………67
參考文獻 ……………………………………………………………69
附錄一 ………………………………………………………………72
附錄二 ………………………………………………………………75
附錄三 ………………………………………………………………78

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