臺灣博碩士論文加值系統

自2008 年全球金融海嘯後，新興事業紛紛興起，並透過網路開始進行不同類型的創新與整合，舉凡電子第三方支付的支付寶、共享經濟的UBER…等等，皆為透過網路整合下，與傳統產業類型迥異的新興種類公司型態。新興事業或新創公司在起步時資金需求度高，然而傳統的公司籌資方式如向銀行借貸、或尋求風投或天使投資人的資助對於這類型的新興事業屬於高度門檻，造成新創公司籌資不易，是以自從群眾募資此等新型網路籌資的方式在全球興起後，世界各地皆紛紛立法開放新創事業的籌資得以使用群眾募資的方式進行，以增加公司籌資的彈性。
美國雖於2012 年即通過JOBS 法案，惟至2016 年5 月16 日才正式實施
JOBS 法案第三編真正股權性質的群眾募資。而與其他國家立法例不同的是，我國係採取行政函令的方式開放股權性質的群眾募資，並未對證券交易法進行修法。本文以公司經營的角度介紹新型網路籌資與傳統籌資方式之不同，並以實證之角度觀察至2016 年7 月為止，我國與美國的股權性質群眾募資的市場概況如何，並以公司經營的角度去了解公司在面對網路籌資的新型籌資方式時所會面臨的問題。

Crowdfunding is an evolving novel method of raising capital that has been used to raise funds through the Internet for a variety of projects or startups. To encourage funding of United States small businesses by easing various securities regulations, the Jumpstart Our Business Startups Act (or JOBS Act) has passed with bipartisan support, and was signed into law by President Barack Obama on April 5, 2012. The Title III CROWDFUNDING ACT, however, was formally implemented until 2016.5.16.
Compare with US, Taiwan start equity crowdfunding through administrative regulations instead of amending the law at 2015. The study provided the data of the equity crowdfunding market of US and Taiwan and study the problem the startups may come across when adopting equity crowdfunding through the startups’ point of view.

第一章 緒論 .............................................................. 5
第一節 研究動機與問題意識 .............................................. 5
第二節 研究方法 ........................................................ 8
第三節 研究架構 ....................................................... 10
第四節 研究範圍 ....................................................... 12
第二章 網路籌資之整理 ................................................... 14
第一節 公司傳統籌資模式 ............................................... 16
第二節 公司網路籌資模式 ............................................... 17
第一項 定義 ......................................................... 18
第二項 網路籌資的發展歷史 ........................................... 24
第三項 網路籌資的種類 ............................................... 28
第三節 網路籌資之社會意義 ............................................. 34
第一項 網路世代之後，群眾力量的崛起 ................................. 34
第二項 金融風暴，以及微型金融的興起 ................................. 35
第三項 資金民主化的理念 ............................................. 36
第四項 商業模式的破壞式創新 ......................................... 37
第四節 網路籌資之特色 ................................................. 38
第五節 網路籌資之交易模型 ............................................. 42
第三章 網路籌資立法例 ................................................... 49
第一節 全球發展現況 ................................................... 49
第二節 美國立法例 ..................................................... 52
第一項 美國證券法 ................................................... 52
第二項 JOBS 法案 ..................................................... 55
第三項 群眾募資法的主要內容 ......................................... 58
第四項 法規沿革 ..................................................... 59
第五項 目前股權式群眾募資平台概況：以Angellist 及Wefunder 為例 ...... 62
第三節 台灣法律與法規命令現況 ......................................... 69
第一項 原有法律 ..................................................... 69
第二項 因群眾募資所做之法律及法規命令修正沿革 ....................... 71
第三項 創櫃板 ....................................................... 75
第四項 股權式群眾募資平台 ........................................... 81
第四節 本章小結 ....................................................... 91
第四章 公司對於使用網路籌資的經營決策 ................................... 93
第一節 公司網路籌資市場之發展概況 ..................................... 94
第一項 美國真正股權式群眾募資市場發展概況 ........................... 94
第二項 我國中小型企業與新創企業發展概況 ............................. 95
第三項 國內股權式群眾募資平台發展概況 ............................... 98
第二節 公司使用網路籌資之評估事項 .................................... 101
第三節 公司使用網路籌資需注意事項 .................................... 108
第四節 本章小結 ...................................................... 121
第五章 結論 ............................................................ 122
第一節 研究結論 ...................................................... 122
第二節 研究展望 ...................................................... 123
參考文獻 ............................................................... 124

中文文獻
壹、專書及學位論文
1. 王文宇等合著(2007)。《金融法》。台北:元照出版社。
2. 沈泰宏（2014），《文化創意產業新創事業籌資模式研究-以證券化為核
心》，政大科技管理暨智慧財產研究所碩士論文。
3. 吳佳穎(2004)。《新創事業籌資方式之研究》。中山大學財務管理學系研
究所碩士在職專班碩士論文。
4. 吳永猛等合著(2003)。《金融市場與機構管理》。 台北:空中大學。
5. 施尚文（2013）。《網路集資平台發展策略─以Kickstarter、FlyingV 和
嘖嘖網為例》，國立臺灣大學國際企業學研究所學位論文。
6. 陳雨露、楊棟（2014）。《世界金融史三千年》。台北：野人。
7. 陳如芬(2014)。《論網民集資豁免證券交易法公開發行規範之必要性》，
東吳大學法律系碩士在職專班法律專業組碩士論文。
8. 許坤皇（2005）。《論股份有限公司資本制度—以具體規範之探討為核
心》，政有法律研究所碩士論文。
9. 曾柏澔（2014）。《群眾募資之產業發展興經營模式分析》。國立臺灣大學商學
研究所碩士論文。
10.黃銘傑(2006)。《公司治理與企業金融法制之挑戰與興革》。台北:自版
11.廖大穎(2007)。《證券市場與企業法制論》。台北:元照出版社。
12.賴英照（2009）。《股市遊戲規則：最新證券交易法解析》。台北:元照出
版社。
13.謝昀哲（2010）。《論我國股份有限公司之資產分派與發還—資本三原則之檢討》，國立臺灣大學法律學研究所碩士論文。
14.Sarah Van Gelder(2012)，睿容譯。＜我抗議: 佔領華爾街, 改變一切
(This Changes Everything: Occupy Wall Street and 99% the
Movemet)＞，台北：廣場出版。
貮、期刊及期刊論文
1. 林秀英、陳勇志（2013）。<圓夢推手的理想與現實—群眾募資平台的發
展現況與挑戰課題>，《台灣經濟研究月刊》，第36 卷第3 期。
2. 林雅燕(2014)，<新興募資方式－群眾募資行為之初探>，《經濟研究》，
第14 期。
3. 邵慶平(2013)。＜文創產業籌資與群眾集資＞，《月旦法學教室》，123
期。
4. 侯采雯(2012)。<群眾集資(Crowdfunding)中小企業融資新選擇>，《證
交資料》，第617 期
5. 姚映竹（2012），「群眾募資平台挺你做夢」，喀報，第 164 期
6. 莊人樺（2013）。＜群眾募資平台與服務業創新>，《服務業趨勢報》，第
22 期。
7. 高啟仁(2014)。<我國推動「創櫃板」與「群眾募資」之情形>，《證券
暨期貨月刊》，第三十二卷第四期。
8. 翁書婷（2012）。＜群眾募資網『敲門磚』為你的創業圓夢>，《今周
刊》，第 828 期。
9. 陳映竹（2012），「開放式募資模式與成功關鍵因素分析」，2012 年 12
月 6 日，ITIS 智網，資策會 MIC
10.陳佑寰(2014)。<從讚到贊－群眾募資vs.微型新創事業>，《會計研究月
刊》，第133 期。
11.黃筱茵、王泰俐(2013)，從群眾集資平台的社會行動看數位敘事：以
flyingV 為例，傳播管理學刊。
12.蔡金宏(2013)。<群眾募資的美麗與哀愁>，《經濟前瞻》，149 期：頁
103-107。
13.凱文．羅頓 Kevin Lawton，丹．馬龍 Dan Marom（2012），<群眾集資
革命: 社群網路遇上創業投資之後>，《Master60 創意思考》，第458
期。 2012 年9 月
14.蔡昌憲（2016）。<我國股權性質群眾募資之管制發展：從創櫃板到民間
募資平台>，《台大法學論叢》，第45 券第1 期。
15.蕭本華(2013)。<美國眾籌融資模式的發展及其對我國的啟示>，《國際
金融》，437 期
外文期刊文獻
1. Black E. (1988). Life-cycle impacts in the incremental valuerelevance
of earnings and cash flow measures. Journal of
Financial Statement Analysis
2. Clayton M. Christensen（2003）.The Innovator’s Dilemma—When
New Technologies Cause Great Firms to Fail, Boston, MA: Harvard
Business School.
3. Edan Burkett(2011)，A Crowdfunding Exemption? Online Investment
Crowdfunding And U.S. Securities Regulation，Transactions：The
Tennessee Journal of Business Law, Vol.13
網站
1. 經濟部商業司 http://gcis.nat.gov.tw/mainNew/index.jsp
2. 創櫃板
http://www.tpex.org.tw/web/regular_emerging/creative_emerging/Cr
eative_emerging.php?l=zh-tw
3. 第 e 金fun 募資平台 https://efun.ftsi.com.tw/
4. 元富證券募資平台
https://crowdfund.masterlink.com.tw/html/index.html
5. 創夢市集募資平台 https://startupshares.com.tw/
6. AngelList 募資平台 https://angel.co/
7. Wefunder 募資平台 https://wefunder.com/