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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:謝家瑜
研究生(外文):Chia-Yu Hsieh
論文名稱:集保結束後內部人交易行為對股價及交易量之影響
論文名稱(外文):Insider Trading Behavior around the IPO Lockup Expiration and Its Effect on Stock Price and Trading Volume
指導教授:王仁宏王仁宏引用關係
指導教授(外文):Jen-Hung Wang
口試委員:曾郁仁黃瑞卿
口試委員(外文):Yu-Ren TzengRuei-Ching Huang
口試日期:2016/01/20
學位類別:碩士
校院名稱:世新大學
系所名稱:財務金融學研究所(含碩專班)
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2016
畢業學年度:104
語文別:中文
論文頁數:94
中文關鍵詞:閉鎖期內部人交易行為事件研究法
外文關鍵詞:LockupInsider Trading BehaviorEven Study
相關次數:
  • 被引用被引用:1
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  本研究探討台灣1997年6月30日至2014年9月30日上市上櫃公司在第一階段強制集保期間結束日前後股價及交易量反應,並進一步分析內部人交易行為之影響。實證結果發現全樣本在整個事件期出現持續為正的累積異常報酬,即整個事件期股價上漲的幅度較下跌的幅度多,且強制集保期間結束前後交易量皆增加,其中強制集保期間結束後交易量增加幅度大於強制集保期間結束前。內部人於事件日前後30日的申報量非常微不足道,但全樣本實際可出售的股數量卻非常多,且強制集保期間結束前後交易量皆增加,研究結果顯示大多數內部人在強制集保期間到期後出售股票時可能刻意符合免申報制度。
  This study focuses on 1,213 firms to examine the stock price and volume behavior in the period surrounding lockup expiration over 1997 to 2014.
  The empirical evidence shows a 29 percent increase in average trading volume, the trading volume after lockup expiration is more than the trading volume before lockup expiration. The empirical evidence also shows a positive, statistically prominent cumulative abnormal return form 4 days before lockup expiration to 10 days after lockup expiration.
  Insiders have to make an announcement before they sell more than 10,000 shares, but we find the increasing trading volume with less announcements. The empirical evidence shows insiders may sell the stock less than 10,000 shares every day to avoid making an announcement.

中文摘要 I
英文摘要 II
目錄 III
圖目錄 IV
表目錄 VII
第一章 緒論 1
 第一節 研究背景與動機 1
 第二節 研究目的 3
 第三節 研究架構 4
第二章 文獻探討 5
 第一節 IPO公司內部人股票提交集保相關規範 5
 第二節 內部人買賣申報轉讓相關規範 9
 第三節 集保結束後市場反應相關研究文獻探討 10
第三章 研究方法 15
 第一節 資料選取 15
 第二節 研究模型 17
 第三節 檢定方法 21
第四章 實證結果 22
 第一節 樣本分類及敘述性統計 22
 第二節 集保結束前後股價及交易量反應 22
 第三節 集保結束前後內部人行為觀察 69
 第四節 集保結束前後內部人行為對股價及交易量影響 72
第五章 結論與建議 80
 第一節 結論 80
 第二節 研究建議 82
參考文獻 83

一、中文文獻
1.徐政義與徐燕山(2005),「內部人股票強制集保結束期間之股價行為研究-以臺灣股票市場為例」,管理學報,地22卷第5期,569-584。
2.陳美如(2010),「創投參與高科技公司股票IPO閉鎖期結束之異常報酬與交易量之研究」,國立台北大學國際財務金融所碩士論文。
3.黃清源(2003),「金融業閉鎖期結束之市場反應及內部人交易」,淡江大學會計研究所碩士論文。
4.楊雅雯(2002),「初次上市櫃股票閉鎖期後異常報酬之研究」,輔仁大學金融研究所碩士論文。
5.魏宜雯(2014),「IPO閉鎖期制度變革之研究-台灣實證分析」,德明財經財務金融所碩士論文。


二、英文文獻
1.Bradley, D., B. Jordan, I. Roten, and H. Yi, 2001, “Venture Capital and IPO Lockup Expiration: An Empirical Analysis”, Journal of Financial Research, 24, 465-492.
2.Brav, A., and P. A. Gompers, 2003, “The role of lockups in initial public offerings, Review of Financial Studies, 16, 1-29.
3.Field, L., and G. Hanka, 2001, “The Expiration of IPO Share Lockups”, Journal of Finance, 56, 471-500.
4.Matt Jarzemsky, 2012, “Facebook Shares Fall to New Lows as Lockup Ends”, The Wall Street Journal.
5.Ofek, E., and M. Richardson, 2000, “The IPO Lock-Up Period:Implications for Market Efficiency and Downward Sloping Demand Curves”, working paper, NYU.

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