臺灣博碩士論文加值系統

本研究主要欲探討研發投資與現金流量之關聯性，且更進一步探討樣本分群後，公司在進行研發投資時是否會面臨到融資限制的問題。本研究時間為2006年至2015年，採用此段時間內台灣上市櫃電子公司之年資料，之後透過三種樣本分群（總資產、長期銀行借款比率、股利支付率）作為融資限制之分類依據，以一階差分一般動差法進行估計。
有別以往探討投資與現金流關聯性的文獻是將現金流分為正負現金流，本文是將現金流量分為財務現金流及營業現金流，再更進一步探討研發投資與現金流量之關聯性。實證結果顯示台灣上市櫃電子公司偏好使用內部資金(公司現金流量)進行研究發展投資，且發現在內部現金流中財務現金流對研發投資之影響較大，當中更發現處分淨投資利得之現金流變動對研發投資之影響為正向顯著影響。接著透過樣本分群探討融資限制下研發投資與現金流量之關聯性，結果發現在不同分群下使用的資金來源不同，且會存在融資限制的問題。本文在最後更探討同樣是投資的資本支出與研發投資之關係，結果發現在大公司之樣本中，兩者並未有相關性，而在小公司的樣本中，資本支出增加時研發投資也會跟著增加。

The purpose of this study is to explore the relationship between R&D investment and cash flow, and to further explore the sample grouping, the company in the R&D investment will face the problem of financing constraints. The study was conducted from 2006 to 2015, and the annual data of the Taiwan Listing Appliances Co., Ltd. was used. And classify the sample into three sample groups: total assets, long-term bank loan ratio and dividend payout rate as the classification of financing constraints. And this study used first-difference generalized method of moment to estimate.
In the past literatures, there are so many literatures discussing the relationship with R&D and the cash flow. Those were divided into positive and negative cash flow. But in this paper we divide the cash flow into financial cash flow and operating cash flow, and then further explore its relevance. The empirical results show that Taiwan's listed cabinet electronics companies prefer to use internal funds (corporate cash flow) to carry out research and development investment, and found that in the internal cash flow of financial cash flow has great impact on the R&D investment. Besides, the capital gain from sales of securities has significant positive impact on R&D investment. And then through the sample group to explore the financing constraints under the R&D investment and cash flow relationship, the results found in different groups under the use of different sources of funds, and there may be financing constraints. At the end of this paper, we discuss the relationship between capital expenditure and R&D investment, which is found in the sample of small companies, R&D investment will increase when capital expenditure increases.

目錄
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機與目的 3
第三節 研究流程 5
第二章 文獻探討 6
第一節 研究發展之定義 6
第二節 與現金比率相關之文獻 7
第三節 融資方式與研發投資之關聯性 9
第四節 面臨融資限制之相關文獻 12
第三章 研究設計與方法 14
第一節 研究架構 14
第二節 資料來源 14
第三節 研究方法 15
第四節 模型設定 16
第五節 變數定義 17
第六節 樣本分群 22
第四章 實證結果與分析 24
第一節 敘述性統計分析 24
第二節 實證結果分析 28
第五章 結論 38
參考文獻 41

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