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研究生:林仕軒
研究生(外文):LIN, SHI-XUAN
論文名稱:成交量及放寬漲跌幅與報酬波動關係之探討
論文名稱(外文):An Empirical Study on the Relation between Trading Volume and Returns Volatility in Taiwan Stock Market under the Relaxation of Price Limit
指導教授:賴靖宜賴靖宜引用關係
指導教授(外文):LAI, JING-YI
口試委員:劉鋼李偉銘賴靖宜
口試委員(外文):LIU, KANGLEE, WEI-MINGLAI, JING-YI
口試日期:2017-06-28
學位類別:碩士
校院名稱:國立中正大學
系所名稱:財務金融系研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2017
畢業學年度:105
語文別:中文
論文頁數:55
中文關鍵詞:交易量漲跌幅限制
相關次數:
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本研究欲了解台灣股票市場大盤指數及個股的波動與交易量關係,研究目的為不同特性的交易量,對報酬波動的解釋力的比較,以及觀察2015年6月1日漲跌幅放寬至10% 後,是否造成報酬波動性的提高及交易量對報酬波動影響是否加劇。
為觀察股價報酬波動與不同定義之交易量間的關係,本研究設計兩種捕捉交易量的變數。並將之視為市場資訊的代理變數。第一種,未預期交易量,其即篩除時間趨勢及自我相關之後之原始交易量,第二種,無持續性交易量,即進一步篩除未預期交易量中的異質性,藉由GARCH模型,實證結果發現非預期交易量和非持續交易量對股價報酬波動有解釋力,其中,無持續性交易量的解釋力比未預期交易量更好。
檢視漲跌幅放寬後的結果顯示一,大盤指數顯示漲跌幅放寬後,大盤指數報酬波動沒有顯著變化,交易量對報酬波動影響與放寬前加大。第二,大部分樣本個股,包括高波動及低波動股票,漲跌幅放寬後,報酬波動變小,顯示可能個股因能更快反應市場訊息,浮現正確價格,減少漲停買不到、跌停賣不掉的機會,降低人為炒作機率,使得整體市場波動性維持更加穩定。第三,大部分樣本個股,包括高波動及低波動股票,漲跌幅放寬後,交易量對報酬波動影響加劇,可能因放寬範圍限制,價格決定越不會被扭曲,交易量更能傳達其訊息。

目 錄
頁次
摘要 i
表次 iii
第 一 章 緒論 1
第 一 節 研究動機 1
第 二 節 研究目的 2
第 三 節 研究範圍限制 3
第 四 節 研究架構 4

第 二 章 文獻回顧 5
第 一 節 價量關係之文獻 5
第 二 節 漲跌幅限制對報酬波動之文獻 7

第 三 章 研究方法 14
第 一 節 資料來源 14
第 二 節 變數定義及資料描述 14
第 三 節 實證模型 16

第 四 章 實證結果 21
第 一 節 敘述性統計 21
第 二 節 無持續性交易量 25
第 三 節 實證結果分析 27

第 五 章 研究之結論與建議 35
第 一 節 研究結論 35
第 二 節 研究建議 36
附錄 37
參考文獻 53

一、中文部分
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3.李兆倫 (1991),調整股價漲跌限幅影響震盪幅度之實證研究-異質條件變異數分析法,中山大學企業管理研究所碩士論文。
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5.徐合成 (1994),台灣股市股票報酬率與交易量關係之實證研究-GARCH模型之應用,國立台灣大學財務金融學糸之碩士論文。
6.徐泰瑋(1997),台灣股市價量關係與報酬率波動行為之探討,淡江大學財務金融研究所,碩士論文。
7.黃慶光 (2000),台灣股價指數反向操作策略及價量關係分析,國立中正大學企業管理研究所碩士論文
8.楊智傑 (2016),漲跌幅限制對台灣股票市場波動性之影響,國立高雄第一科技大學金融系碩士班金融組之碩士論文。
9.駱淑芳 (1996),臺灣股巿日內不同衡量期間下的價量關係-GARCH 模型的應用,國立中正大學國際經濟研究所碩士論文。
10.羅主誠 (1997),臺灣股票市場交易量與報酬率波動性關係之研究,成功大學會計學研究所碩士論文。
11.劉亞秋 (1996),台灣與香港股市成交量對股票報酬及其波動性關係之研究,《管理科學學報》, 13:2,331-352。

二、外文部分
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28.Ying, C. C. (1966).Stock market prices and volumes of sales. Econometrica, 34, 676−686.

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