(3.92.96.236) 您好!臺灣時間:2021/05/07 01:09
字體大小: 字級放大   字級縮小   預設字形  
回查詢結果

詳目顯示:::

我願授權國圖
: 
twitterline
研究生:李秀鈺
研究生(外文):LI, HSIU-YU
論文名稱:台灣上市公司增發現金股利對股價之影響
指導教授:余曉靜
指導教授(外文):YU, XIAO-JING
口試委員:林岳喬林文昌余曉靜
口試委員(外文):LIN, YUAH-CHIAOLIN, WEN-CHANGYU, XIAO-JING
口試日期:2017-06-18
學位類別:碩士
校院名稱:國立中正大學
系所名稱:財務金融學系碩士在職專班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2017
畢業學年度:105
語文別:中文
論文頁數:52
中文關鍵詞:現金股利股利宣告效果事件研究法
相關次數:
  • 被引用被引用:4
  • 點閱點閱:175
  • 評分評分:系統版面圖檔系統版面圖檔系統版面圖檔系統版面圖檔系統版面圖檔
  • 下載下載:0
  • 收藏至我的研究室書目清單書目收藏:1
本研究探討增發現金股利之宣告對公司股價之影響,研究標的為2012年至2016年止,曾發生過增發現金股利的台灣上市公司,並將全體樣本公司分為家族公司與非家族公司,研究兩者股價宣告效果是否有顯著差異。主要之研究結果如下:一、公司增發現金股利宣告對投資人是正面消息,宣告日當天會產生顯著正向的股價反應,但宣告效果在當日隨即消化完畢,隔日就出現股價下跌的狀況。二、將全體樣本劃分為家族及非家族公司後,在現金股利宣告日當天,非家族公司的平均異常報酬率顯著高於家族公司,但在整個事件期間,非家族公司的股價波動較家族公司來的大,且在宣告日前,股價有先行被調節的顯著現象,導致整個事件期的累積異常報酬率皆落在家族公司之下,所以投資人不一定能透過家族與非家族公司的分類來獲得較佳的股價報酬。三、多元迴歸分析結果,再次驗證了增發現金股利事件會給市場帶來正向的股價反應,而公司的成長性也會影響累積異常報酬率。
目錄 頁次
摘要 i
Abstract ii
目錄 iii
表目錄 iv
圖目錄 v
第壹章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 5
第三節 研究架構 6
第貳章 文獻探討 8
第一節 股利訊號放射假說 8
第二節 代理成本理論 13
第三節 股權結構與股利政策 16
第參章 研究設計 19
第一節 研究假說 19
第二節 研究對象與範圍 21
第三節 研究變數定義與衡量 22
第四節 研究方法 24
第肆章 實證結果分析 28
第一節 樣本資料敘述統計 28
第二節 增發現金股利宣告與股價異常報酬之實證 31
第三節 多元迴歸分析 37
第伍章 結論與建議 39
參考文獻 41

國內文獻
1. 江琬微(2006),「現金股利增額之資訊效果」,國立台灣科技大學財務金融研究所碩士學位論文。
2. 吳宗欣(2015),「台灣上市公司之股價暨交易量對現金股利政策之反應研究」,國立雲林科技大學財務金融系博士論文。
3. 吳宗輔(2006),「台灣上市公司股權結構、董事會組成特性對公司經營績效及股利政策影響之研究」,國立中正大學財務金融研究所碩士論文。
4. 沈中華、李建然(2000),「事件研究法:財務與會計實證研究必備」,台北華泰文化公司。
5. 林庭煜(2015),「投資人對國內上市公司增發股利之研究─採過度樂觀行為觀點」,國立宜蘭大學應用經濟與管理學系碩士論文。
6. 俞海琴(1994) ,「內部人士持股比率與融資策略關係之實證研究」,管理評論,第二期,109-131頁。
7. 洪榮華、陳佳儀(2003),「股利宣告的資訊效果─以台灣集團與非集團上市公司為例」,輔仁管理評論,第十卷第一期,119-146頁
8. 胡淳淳(2011) ,「家族控制企業的股利政策與投資決策效率─以台灣上市公司為例」,亞洲大學國際企業學系碩士論文。
9. 倪衍森、黃寶玉、古曜嘉(2011),「台灣高額現金股利宣告效果之實證研究─以富時指數公司所編製的成分股為例」,東吳經濟商學學報,第七十二期,81-107頁。
10. 倪衍森及廖容岑(2006),「家族企業負債代理成本及股利政策之研究─以台灣上市公司為例」,管理與系統,第十三卷,第二期,153-179頁。
11. 陳欣伶(2003),「 台灣股利發放形式之價格效果與其影響因素」,國立中正大學企業管理研究所碩士論文。
12. 曾柏翔(2016),「不理性市場與經理人下的股利訊號發射假說」,國立臺北大學企業管理學系碩士論文。
13. 黃郁婷(2012),「從公司治理角度探討家族持股與公司股利政策之關係」,國立中山大學企業管理學系博士論文。
14. 楊燿禎(2000) ,「管理者持股、風險與財務決策關聯性之研究」,國立東華大學企業管理研究所碩士論文。
15. 詹忠衛(2002),「公司品質與股利及融資政策之關係」,國立成功大學財務金融研究所碩士論文。
16. 廖翊翔(2012),「股利增減與公司後續績效關聯性之研究」,國立東華大學會計與財務碩士學位論文。

國外文獻
1. Alli Kasim L. A, Quayyum Khan, and Gabriel G. Ramirze (1993), “Determinants of Corporate Dividend Policy: A Factorial Analysis.” The Financial Review, 28, No.4, pp.523-547.
2. Asquith, P. and D.W. Mullins (1983), “The Impact of Initiating Dividend Payments on Shareholders' Wealth.” Journal of Business, 56, No.1, pp.77-96.
3. Banker,R. E., S. Das, and S. M. Datar (1993), “Complementarities of Prior Accounting Information: The Case of Stock Dividend Accouncements.” Accounting Review, 68, No.1, pp.28-47.
4. Benartzi, S., R. Michaely, and R. Thaler (1997), “Do Changes in Dividends Signal the Future or the Past?”, Bell Journal of Economics, 52, No.3, pp.1007-1034.
5. Bhattacharya, S. (1979), “Imperfect Information, Dividend Policy, and the Bird-in-the Hand Fallacy.” The Bell Journal of Economics, 10, No.1, pp.259-270.
6. Chen Carl R., and Thomas L. Steiner (1999), “Managerial Ownership and Agency Conflicts: A Nonlinear Simultaneous Equation Analysis of Managerial Ownership, Risk Taking, Debt Policy, and Dividend Policy.” The Financial Review, 34, pp.119-135.
7. Crutchley, C.E., Jensen, M.R., Jahera Jr, J.S. and J.E. Raymond(1999), “Agency Problems and the Simultaneity of Financial Decision Making: The Role of Institutional Ownership.” International Review of Financial Analysis, 8, No.2, pp.177-197.
8. DeAngleo, H., L. DeAngleo, and D.J. Skinner (1996), “Reversal of Fortune Dividend Signaling and the Disappearance of Sustained Earnings Growth.” Journal of Financial Economics, 40, No.3, pp.341-371.
9. Denis, D. J., Denis D. K. and A. Sarin (1994), “The information content of dividend changes: Cash Flow Signaling, Overinvestment, and Dividend Clienteles.” Journal of Financial and Quantitative Analysis, 29, No.4, pp.567-587.
10. Dewenter Kathryn L. and Vincent A. Warther (1988), “Dividends, Asymmetric Information, and Agency Conflicts: Evidence from a Comparison of the Dividend Policies of Japanese and U.S. Firms.” The Journal of Finance, 53, No.3, pp.879-904.
11. Easterbrook, F. H. (1984), “Two Agency-Cost Explanations of Dividends.” The American Economic Review, 74, No.4, pp.650-659.
12. Gordon, M. J. (1962), “Optimal Investment and Financing Policy.” Journal of Finance, 18, No.2, pp.264-272.
13. Healy, P. M. and K.G. Palepu (1988), “Earnings Information Conveyed by Dividend Initiations and Omissions.” Journal of Financial Economics, 21, No.2, pp.149-175.
14. Hessel, Christopher A. and Normdan, Morton (1992) “Financial Characteristics of Neglected and Institutionally Held Stocks.” The Journal of Accounting, 7, No.3, pp.313-330.
15. Jensen, M.C. (1986), “Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers.” The American Economic Review, 76, No.2, pp.323-329.
16. Jensen, M.C., and Meckling, W.H. (1976), “Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure.” Journal of Financial Economics, 3, No.4, pp.305-360.
17. John, K. and J. Williams (1985), “Dividends, Dilution, and Taxes: A Signaling Equilibrium.” Journal of Finance, 40, No.4, pp.1053-1070.
18. Land, L. H., and R. Litzenberger (1989), “Dividend Announcements: Cash Flow Signaling vs. Free Cash Flow Hypothesis?” Journal of Financial Economics, No.24, pp.181-192.
19. Li, K and Zhao, X (2008), “Asymmetric Information and Dividend Policy.” Financial Management, 37, No.4, pp.673-694.
20. Miller, M. H. and F. Modigliani (1961), “Dividend Policy, Growth, and the Valuation of Shares.” Journal of Business, 34, No.4, pp.411-433.
21. Miller, M. H. and K. Rock (1985), “Dividend Policy under Asymmetric Information” Journal of Finance, 40, No.4, pp.1021-1051.
22. Nissim, D. and A. Ziv (2001), “Dividend Changes and Future Profitability.” Journal of Finance, 56, No.6, pp.2111-2133.
23. Officer, M.S. (2011), “Overinvestment, Corporate Governance, and Dividend Initiations.” Journal of Corporate Finance, 17, No.3, pp.710-724.
24. Pettit, R. R. (1972), “Dividend Announcement, Security Performance, and Capital Market Efficiency.” Journal of Finance, 27, No.5, pp.993-1007.
25. Ross, S. (1977), “The Determination of Financial Structure: The Incentive-Signalling Approach.” The Bell Journal of Economics, 8, No.1, pp.23-40.
26. Rozeff, M.S. (1982), “Growth, Beta and Agency Costs as Determinants of Dividend Payout Ratios.” The Journal of Financial Research, 5, No.3, pp.249-259.
電子全文 電子全文(網際網路公開日期:20221231)
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
第一頁 上一頁 下一頁 最後一頁 top
無相關點閱論文
 
系統版面圖檔 系統版面圖檔