跳到主要內容

臺灣博碩士論文加值系統

(44.210.85.190) 您好!臺灣時間:2022/12/10 13:46
字體大小: 字級放大   字級縮小   預設字形  
回查詢結果 :::

詳目顯示

: 
twitterline
研究生:蘇恩立
研究生(外文):Su, En-Li
論文名稱:新聞媒體情緒對股市波動的影響
論文名稱(外文):The Influence of News Media Sentiment on Stock Market Volatility
指導教授:邱惠玉邱惠玉引用關係
指導教授(外文):Chiu, Huei-Yu
口試委員:黃裕烈蔡麗茹
口試日期:2017-06-06
學位類別:碩士
校院名稱:輔仁大學
系所名稱:金融與國際企業學系金融碩士班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2017
畢業學年度:105
語文別:中文
論文頁數:49
中文關鍵詞:媒體情緒股價報酬股票市場波動向量自我迴歸模型動態條件相關係數模型
外文關鍵詞:media sentimentstock returnvolatility of stock marketvector autoregressive modeldynamic conditional correlation model
相關次數:
  • 被引用被引用:1
  • 點閱點閱:227
  • 評分評分:
  • 下載下載:2
  • 收藏至我的研究室書目清單書目收藏:1
本研究主要探討新聞媒體情緒與股票市場報酬間之關聯性及波動性,以向量自我迴歸模型(vector autoregressive model;VAR模型)結合動態條件相關係數模型(Dynamic Conditional Correlation Model;DCC模型),對1905~2005年美國道瓊工業平均指數與紐約時報—金融市場與華爾街主題專欄進行研究,研究期間之交易日共有27449日,依據NBER提供的景氣循環週期,將樣本期間區分為衰退及擴張期,其中衰退期有6482日,約佔了整體資料的24%。

實證結果歸納如下:一、在考慮股票市場報酬與新聞媒體情緒的互動性後,媒體情緒確實會受到股價報酬及其自身落後期影響,且股價報酬對媒體情緒的影響在景氣擴張期相對較高,與Garca(2013)文獻相符。二、股價報酬則主要受其本身落後期影響,且影響是暫時性的,此與Garca(2013)以自我迴歸(AR)分析得出的結論—媒體情緒有助於預測股價報酬不同。三、由動態條件相關係數模型中,發現不論景氣為何,媒體情緒的波動確實會負向影響股市報酬的波動。

This study investigates the correlation and volatility of news media sentiment and stock market returns. We use vector autoregressive (VAR) model with multivariate GARCH, dynamic conditional correlation (DCC) specification, to analyze the relationship between Dow Jones Industrial Average return and media sentiment from New York Times. Two columns, the “Financial Market” and the “Topics in Wall Street” are considered. Data span is from 1905 to 2005 and there are 27449 trading days during our sample. We also investigate the relationship during business cycle recession and expansion periods.

The empirical results are summarized as follows: First, upon considering the interaction between stock market returns and news media sentiment, media sentiment is indeed affected by stock market returns and its own lags. Meanwhile, the effect of stock return on media sentiment is relatively high during recession period. This result is consistent with Garca(2013). Second, the stock return is mainly affected by its own lags, and the impact is temporary. This conclusion is different from Garca(2013) that media sentiment was contributed to forecast stock market returns. Third, by the dynamic conditional correlation coefficient model, we find that the volatility of media sentiment negatively affects the volatility of stock market returns regardless of the business cycle pattern.
圖目錄 vi
表目錄 vii
第一章 緒論 1
第1.1節 研究背景與動機 1
第1.2節 研究目的與架構 2
第二章 文獻回顧 4
第三章 研究方法 11
第3.1節 單根檢定 11
第3.2節 向量自我迴歸模型(vector autoregressive model; VAR) 13
第3.3節 ARCH效果檢定 14
第3.4節 多變量一般自我迴歸條件異質變異模型 15
第3.4.1節VECH模型 15
第3.4.2節DVECH模型 17
第3.4.3節BEKK模型 17
第3.4.4節固定條件相關係數模型CCC模型 18
第3.4.5節動態條件相關係數模型DCC模型 19
第四章 實證結果與分析 23
第4.1節 樣本選擇與資料來源 23
第4.2節 單根檢定與ARCH檢定 25
第4.3節 向量自我迴歸模型與動態條件相關係數模型建立與估計 26
第4.4節 實證結果分析 28
第五章 結論與建議 33
第5.1節 結論 33
第5.2節 建議 33
參考文獻 35
附錄 38

[1]林建良,2011,「新聞媒體的資訊內涵與橫斷面股價報酬」,碩士論文,國立高雄大學金融管理研究所。
[2]陳思尹,2014,「國民生產毛額月資料之同步性研究:以VAR-DCC-GARCH模型分析」,碩士論文,天主教輔仁大學經濟研究所。
[3]黃慧,2009,「財經新聞對投資者行為之影響」,碩士論文,香港城市大學媒體與傳播系。
[4]楊奕農,2009,「時間序列分析」,二版,雙葉書廊有限公司,2009年8月,第7章。
[5]鄭瑋瑩,2015,「新聞媒體與股價報酬之非線性關係研究」,碩士論文,天主教輔仁大學金融與國際企業學系金融碩士班。
[6]魏裕珍、陳嵩翰,2011,「台灣股票市場的日內新聞效果與日內報酬波動度變化間的相關性」,國立高雄第一科技大學金融系。
[7]Boudoukh, J., Ronen F., Kogan, S., and Richardson, M. (2013), “Which News Moves Stock Prices? A Textual Analysis”The National Bureau of Economic Research. http://www.nber.org/papers/w18725.
[8]Della Vigna, S., and Pollet, J. M. (2009), “Investor Inattention and Friday Earnings Announcements,”The Journal of Finance, Vol. LXIV (2), 709-749.
[9]Dougal, C., Engelberg J., Garca D., and Parsons, C. A. (2012), “Journalists and the Stock Market”Review of Financial Studies, Vol. 25 (3), 639-679.
[10]Engelberg, J. E. and Parsons C. A. (2011),“The Causal Impact of Media in Financial Markets,” The Journal of Finance, Vol. LXVI(1), 67-97
[11]Engle, R. (2002), “Dynamic conditional correlation: A simple class of multivariate generalized autoregressive conditional heteroskedasticity models,” Journal of Business Economic Statistics, 20, 339-350.
[12]Fang, L., and Peress, J. (2009), “Media Coverage and the Cross-Section of Stock Returns,”The Journal of Finance, Vol. 64 (5), 2023-2052
[13]Garca, D. (2013), “Sentiment during Recessions,”The Journal of Finance, Vol. Lxviii (3), 1267-1299.
[14]Garca, D. (2014), “The kinks of financial journalism,”working paper.
[15]Jiao, P., Veiga, A., and Walther, A. (2016), “Social media, news media and the stock market,”working paper.
[16]Kumar, D. (2014), “Return and volatility transmission between gold and stock sectors: Application of portfolio management and hedging effectiveness” IIMB Management Review 26, 5-16.
[17]Kraussl, R and Migorodskaya E. (2013), “News Media Sentiment and Investor Behavior.” CFS Working Paper Series, Center for Financial Studies.
[18]Lin, S. (2011), “Stock Return and Financial Media Coverage Bias,” University of California, Berkeley.
[19]Peress, J. (2011), “The Impact of the Media in Financial Markets: Evidence from Newspaper Strikes,” INSEAD.
[20]Tetlock, P. C., (2007), “Giving content to investor sentiment: The role of media in the stock market,”The Journal of Finance, Vol. 62, 1139-1168.
[21]Tetlock, P. C., (2010), “Does Public Financial News Resolve Asymmetric Information?,”Review of Financial Studies, 3520-3557.

QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
第一頁 上一頁 下一頁 最後一頁 top