臺灣博碩士論文加值系統

本研究利用效率前緣(Efficient Frontier)方法探討境內、境外共同基金在各群集波動度中最佳投資的效率組合，將基金區分為境內共同基金與境外共同基金兩模組進行研究，實證研究資料採集2007年1月至2015年12月為止共計九年期間數據資料，其中不拘限任何基金型態且剔除不完整數據，運用計算累積平均報酬率、標準差、切割波動度區間、以移動視窗投資方式在各群集波動度中利用效率前緣方式選取效率組合投資基金探討績效及實證研究。
實證結果顯示:(1)境內共同基金以波動度群集20%~25%表現最佳，基金型態偏向成長型基金，風險與預期報酬適中至高。境外共同基金整體而言，較無充份明顯表現，其中以15~20%效率組合投資報酬率表現較佳。然而境外共同基金建議投資基金型態確不易辦識。(2)效率前緣架構下選取之投資效率組合基金，該波動度群集於0~5%、15~20%、20~25%間之境內、境外共同基金都同時具備顯著表現。由以上實證結果顯示，境外共同基金效率投資組合相對較佳，但與境內共同基金相較並不顯著；依效率前緣方法選取基金績效做投資，此法較適合境內共同基金使用，藉由上述研究實證結果提供投資者做參考依據。

The research uses efficient frontier to explore the best investment efficient portfolio among those volatility clusters of domestic and foreign mutual funds. We split the fonds into domestic and foreign ones so as to get two modules for the study. Datas of all types of domestic and foreign mutual funds from 2007 to 2015 excluding those incomplete data are used as empirical research. Through the calculated cumulative average return rate, standard deviation and cutting volatility range in the way of moving window investment within Efficient Frontier to choose efficient funds portfolio and explore performance and empirical research among all the volatility clusters.
The empirical results show that: (1) the domestic mutual fund with the volatility cluster from 20% to 25% has the best performance, which type biased growth fund within moderate to high risk and expected return. Foreign mutual funds generally don't have a significant performance, of which 15 to 20% efficiency portfolio has better performance of return on investment. However, it's not easy to recognize the suggested foreign fund types. (2) The investment efficiency portfolio funds selected under the efficiency frontier structure, the volatility cluster 0 ~ 5%, 15 ~ 20%, 20 ~ 25% of the territory, foreign mutual funds as well as domestic fund are both with significant performance. From the empirical results above show that the overseas mutual fund efficiency investment portfolio is relatively better, but not significant comparing with the domestic mutual fund. According to the empirical results above the investment method by using efficient frontier is more suitable for domestic mutual funds.

第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究架構與流程 3
第二章 文獻探討 4
第一節 共同基金及承擔風險種類 6
第二節 共同基金各項特點介紹 9
第三節 相關文獻探討 11
第三章 研究方法與設計 13
第一節 資料來源 13
第二節 研究設計 14
第二節 研究架構 17
第四章 研究結果與分析 20
第一節 境內共同基金研究結果 20
第二節 境外共同基金研究結果 30
第三節 境內、境外共同基金最佳效率組合 40
第五章 結論 41

一、中文部分：
[1]呂美瑩，（2003）台灣發展組合型基金之可行性研究，國立臺灣大學財務金融學研究所碩士論文。
[2]李明枝，(1996)，國內共同基金績效持續性之研究，中興大學企業管理研究所士論文。
[3]李翊萱(2009)。國內共同基金淨值與未來績效和績效持續性關係之研究。亞洲大學財務金融學系學位論文。1-55頁。
[4]李明枝，（1996），國內共同基金績效持續性之研究中興，大學企業管理研究所碩士論文。
[5]林青珮，(1998)，基金分類型態與績效持續性，台灣大學財務金融研究所碩士論文。
[6]林清珮，邱顯比(1999)，共同基金分類與基金績效持續性之研究，國立台灣大學財務金融研究所碩士論文。
[7]林雅貞，（2005），組合型基金經理人投資行為之實證研究，南台科技大學財務金融研究所碩士學位論文。
[8]黃源鈞(2008)，台灣地區基金績持續性之影響因素分析。政治大學行政管理碩士學程學位論文。
[9]陳利芝，(2014)，整筆投資與定期定額投資之績效基金特性的影響，國立高雄應用科技大學金資所碩士論文。
[10]儲惠鈴，（2011)，投資組合配置－效率前緣的運用， 國立高雄應用科技大學金資所碩士論文。
[11]吳忠義，（2008），共同基金投資人投資行為及風險偏好之研究，中央大學財務金融系碩士論文。

二、外文部分：
[1] Frino, and Heaney，(2005)，Australian retail fund performance persistence. Accounting and Finance，45(1)：25-42.
[2] Fund Performance，”Journal of Portfolio Management，20，9-18. Grinblatt，M. And S.Titman，(1992)，“Performance Persistence in Mutual Funds，”Journal 11. of Finance, 47, 1977-1984.
[3] Goetzmann, William and R. G. Ibbotson，(1994)， “Do winners repeat,"Journal of Portfolio Management 20, 9-18.
[4] Grinblatt Mark, Sheridan Titman,，(1992)， “The persistence of mutual fund performance," Journal ofFinance 47 , 1977-1984.
[5] Kahn, Ronald N. , and Andrew Rudd，(1995)， “Does historical performance Predict future performance," Financial Anαlysis Journal51,43-52.
[6] Shu, P. G., Y. H. Yeh and T. Yamada，(2002)，The behavior of Taiwan mutual fund investors-performance and fund flows, Pacific-Basin Finance Journal, 10, 583-600.
[7] Wermers, B. (2003)，Is money really smart? New evidence on the relation Between mutual fund flows, manager　behavior，and the performance persistence， University of Maryland Working Paper..