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研究生:蔡佳尼
研究生(外文):Jia-Ni Cai
論文名稱:人民幣匯率與英鎊匯率貶值對大中華地區地區股價報酬之實證研究DCC-GARCH模型之應用
論文名稱(外文):The Influence of Devaluation of RMB and GBP on the Stock Markets of the Greater China Area, An Application of DCC-GARCH Model
指導教授:楊永列楊永列引用關係
指導教授(外文):YANG,YONG-LIE
口試委員:劉凱平陳文欽楊永列
口試委員(外文):LIU,KAI-PINGCHEN,WEN-QINYANG,YONG-LIE
口試日期:2017-05-19
學位類別:碩士
校院名稱:嶺東科技大學
系所名稱:財務金融系碩士班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2017
畢業學年度:105
語文別:中文
論文頁數:53
中文關鍵詞:股價報酬 匯率貶值 DCC-GARCH模型
外文關鍵詞:Stock Market Return Exchange Rate Volatility GARCH-DCC Model
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近年來,金融國際化不斷演進,人民幣強勢崛起,其國際化腳步不斷加快,對周邊經濟體的影響不斷加深。特別是和中國大陸有著十分密切經貿往來的香港和台灣。人民幣匯率市場和其他重要國際貨幣匯率市場變動對中國大陸、香港、台灣的股票市場的影響也日益凸顯。本研究利用變動相關雙變量GARCH模型,探討2012年3月23日至2017年3月23日,實證結果指出,台灣、香港、上海及深圳股價報酬受英鎊匯率波動大於人民幣匯率波動。
In the past few years, the evolution of financial internationalization had a huge impact on the growth of RMB. The pace of its internationalization had significantly increaseed and the influence on economies around China area have gotten deeper and deeper, especially towards Hong Kong and Taiwan. The exchange rate of RMB and other international currency have also made impacts on the stock markets around China, Hong Kong and Taiwan. This research evaluates the influence of devaluation of RMB and GBP on the stock markets of the greater China area from March 23th, 2012 to March 23th, 2017 by using Bivariate and Garch model. Based on the empirical evidence of the research, GBP has greater impact on the stock markets of Taiwan, Hong Kong, Shanghai and Shenzhen than RMB.
目 錄
中文摘要 i
英文摘要 ii
誌謝 iii
目錄 iv
表目錄 v
圖目錄 vi
第一章 緒論 1
第一節 研究動機與目的 1
第二節 研究限制 5
第三節 研究流程 6
第二章 文獻回顧 7
第三章 研究方法 10
第一節 有價證券餘額理論 10
第二節 ARCH檢定 14
第三節 GARCH模型 16
第四節 雙變量GARCH-DCC模型 17
第四章 實證結果與分析 18
第一節 ADF單根檢定 18
第二節 因果關係檢定 24
第三節 ARCH檢定 26
第四節 AR(1)-GARCH(1,1)模型實證結果 28
第五節 多變量GARCH-DCC模型實證結果 35
第五章 結論 42
第一節 結論 42
參考文獻 44
附錄 48



表 目 錄

表1 使用變數整理表 18
表2 各變數原序列和變數報酬之ADF單根檢定表 22
表3 各變數報酬之基本統計表 23
表4 大中華地區股票指數和人民幣匯率之Granger 因果關係表 24
表5 大中華地區股票指數和人民幣匯率之Granger 因果關係檢定表 25
表6大中華地區股票指數和英鎊匯率之Granger 因果關係檢定表 25
表7 各變數報酬之ARCH-LM檢定表 27
表8 人民幣和英鎊匯率報酬對大中華地區股票報酬GARCH模型比較 28
表9 台灣股票報酬AR(1)-GARCH(1,1)模型估計 31
表10 香港恆生指數報酬AR(1)-GARCH(1,1)模型估計 32
表11 上海綜合指數報酬AR(1)-GARCH(1,1)模型估計 33
表12 深圳綜合股價指數報酬AR(1)-GARCH(1,1)模型估計 34
表13 人民幣和英鎊匯率報酬對大中華地區股票報酬DCC-MGARCH模型比較 35
表14 台灣股票報酬MGARCH(1,1)-DCC模型估計 38
表15 香港股票報酬MGARCH(1,1)-DCC模型估計 39
表16 上海股票市場報酬MGARCH(1,1)-DCC模型估計 40
表17 深圳股票報酬MGARCH(1,1)-DCC模型估計 41



圖 目 錄

圖1 人民幣匯率走勢圖 2
圖2 英鎊匯率走勢圖 3
圖3 研究流程圖 6
圖4 研究變數原始股價和股價報酬時間走勢圖 21

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