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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:蘇坤豐
研究生(外文):Su, Kun-Feng
論文名稱:黃金、原油、美元指數與S&P500之關聯性分析
論文名稱(外文):The Interactive Relationship among Gold, Oil, US Dollar and S&P500
指導教授:鄭昌錞鄭昌錞引用關係
指導教授(外文):Cheng, Chang-Chun
口試委員:王泰昌郭文忠
口試委員(外文):Wang, Tay-ChangGuo, Wen-Chung
口試日期:2017-06-18
學位類別:碩士
校院名稱:銘傳大學
系所名稱:財務金融學系碩士在職專班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2017
畢業學年度:105
語文別:中文
論文頁數:42
中文關鍵詞:黃金價格原油價格美元指數S&P500指數向量自我迴歸模型
外文關鍵詞:Vector Auto-regression ModelGold Spot PricesOil Spot PricesU.S. Dollars IndexS&P500
相關次數:
  • 被引用被引用:15
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由於全球化因素和外匯的限制逐漸減少,投資者們透過跨國投資以分散風險。因此市場與市場之間的連動關係,更加受到投資人的關注。原物料市場與金融市場,是最熱門且最受歡迎的兩大市場,但過往文獻較少對原物料市場與金融市場間作為探討。故本文探討2000/1/3至2015/12/31的原油現貨價格、黃金現貨價格、美元指數與S&P500指數的每個交易日收盤價間的互動關係,研究結果顯示所使用的四個變數資料皆為非定態時間序列,故改用變數報酬率進行分析以避免變數存在單根。觀察變數自身的落後項對其他變數的影響,本研究發現美元指數對自身和對黃金現貨呈現顯著負相關。S&P500對自身和美元指數呈現顯著負相關但對黃金現貨呈現顯著正相關。黃金現貨對自身落後以及對美元指數呈現顯著負相關,而對西德州原油落後1期呈現顯著正相關。西德州原油對自身落後呈現顯著負相關,而對黃金現貨呈現顯著正相關。
Because of the factors for globalization, under the gradual reduction of foreign exchange restrictions, investors through cross-border investmnt to distribute risks.Therefore linked relationship between the market, more be subject to investor concerns. Raw materials and financial markets are the most popular markets, but the past literature have fewer discussed between raw materials and financial markets.In this research I use daily data of gold spot prices , oil spot prices , U.S. dollars index and S&P500 index from January 3, 2000 to December 31, 2015 to examine the interaction among them. The results shows that four of these are variable data. Therefore, I use the variable remuneration rate to analyze avoiding unit-root. Additionally, observing the backwards of variable itself and its impact of other variables, I found that the U.S. dollars index with gold spot returns and itself showing significant negative correlation.The S&P500 with U.S. dollars index and itself showing significant negative correlation,but with gold spot returns showing significant positive correlation.The gold spot returns with U.S. dollars index and itself showing significant negative correlation,but with oil spot returns showing significant positive correlation.The oil spot returns with itself showing significant negative correlation,but with gold spot returns showing significant positive correlation.
誌 謝 I
中文摘要 II
Abstract III
目錄 IV
表目錄 V
圖目錄 VI
第壹章 緒論 1
第一節 研究背景及動機 1
第二節 研究目的 5
第三節 研究架構流程與設計 6
第貳章 文獻探討 7
第一節 黃金相關實證文獻 7
第二節 原油相關實證文獻 8
第三節 美元指數相關實證文獻 10
第四節 股價指數相關實證文獻 13
第參章 研究方法 15
第一節 研究範圍及來源 15
第二節 ADF單根檢定 15
第三節 Phillips-Perron單根檢定 16
第四節 向量自我迴歸(VAR) 17
第四章 實證結果與分析 19
第一節 基本敘述統計量結果 19
第二節 單根檢定 20
第三節 AIC最適落後期數 24
第四節 向量自我迴歸(VAR)之估計 25
第五章 結論 30
第一節 結論 30
第二節 研究限制與後續研究建議 31
參考文獻 32
一、中文文獻 32
二、英文文獻 35


表目錄
表4-1 基本敘述性統計表 19
表4-2 敘述統計表(QE前) 20
表4-3 敘述統計表(QE後) 20
表4-4 ADF單根檢定表(原始數據) 21
表4-5 ADF單根檢定表(落後一階) 22
表4-6 PP單根檢定表(原始數據) 22
表4-7 Phillips-Perron單根檢定表(落後一階) 23
表4-8 最適落後期數選取(AIC) 24
表4-9 美元指數、S&P500、黃金現貨與西德州原油之向量自我迴歸(VAR)-全期間 26
表4-10 美元指數、S&P500、黃金現貨與西德州原油之向量自我迴歸(VAR)-QE期間 28
表4-11 美元指數、S&P500、黃金現貨與西德州原油之向量自我迴歸(VAR)-QE結束 29



圖目錄
圖1-1 西德州原油與紐約黃金價格走勢圖 4
圖1-2 美元與S&P500指數走勢圖 4
圖1-3 研究流程圖 6
參考文獻
一、中文部份
1.王允俊(2008),「匯率、金價與油價關係之研究」,碩士論文,國立高雄應用科技大學金融資訊學系。
2.王裕仁(2009),「匯率、油價、金價、利率之關聯性探討與預測」,碩士論文,國立成功大學財務金融學系。
3.左莉莉(2008),「黃金石油美元(G.O.D.)互動關係之探討」,碩士論文,國立中正大學企業管理系。
4.何信城(2012),「黃金期現貨、美元指數與S&P500互動關係之研究」,碩士論文,靜宜大學財務金融系研究所。
5.余佳昇(2007),「油價、金價及英鎊兌美元匯率報酬之共移性與外溢效果」,碩士論文,中原大學國際貿易學系。
6.李映潔(2007),「影響黃金價格因素其穩定性之研究」,碩士論文,國立成功大學國際企業研究所。
7.李源明、王冠閔(2008),「黃金報酬與美元貶值之動態關係」,風險管理學報,第十卷第一期。
8.林建宇(2004),「匯率與股價不對稱因果關係之實證研究:以台灣為例」,碩士論文,國立東華大學國際經濟研究所。
9.姜淑美、林淑卿(2009),「油價、替代性能源及抗通膨資產間關聯性之探討」,金融創新與科際整合學術研討會。
10.柏婉貞(2010),「油價可以解釋實質匯率走勢嗎?亞洲新興國家之驗證」,東吳經濟商學學報,第六十九期,頁29-46。
11.翁小蘅(2009),「新臺幣匯率、利率與股價報酬率關聯性之研究」,碩士論文,國立臺北大學國際財務金融系。
12.康信源與陳雍仁(1999),「台灣黃金市場、外匯市場與總體變數相互關係之研究-聯立方程式模型」,臺大管理論叢,第九卷第二期,頁101-135。
13.張戊昌(2006),「黃金期貨與美元指數期貨之互動關係探討」,碩士論文,大葉大學事業經營研究所。
14.莊國賓(2008),「匯率、利率與股價指數的VAR效果-台灣經濟指標交互影響」,碩士論文,國立中山大學經濟學系。
15.陳旭昇(2009),時間序列分析:總體經濟與財務金融之應用,台灣東華。
16.陳昱光(2010),「兩岸總體經濟對金價變動影響之研究」,碩士論文,中原大學國際貿易學系。
17.陳淑華(2011),「黃金價格與股價指數、石油價格及波動率指數關係之研究」,碩士論文,逢甲大學風險管理與保險學系研究所。
18.陳雍仁(1997),「黃金市場與外匯市場互動關係之研究-以台灣為例」,碩士論文,國立成功大學企業管理學系。
19.陳榮昌(2002),「匯率與股價報酬間外溢效果之多國分析」,碩士論文,國立雲林科技大學財務金融研究所。
20.楊怡俐(2009),「總體經濟變數與股票報酬率相互關聯性研究」,碩士論文,國立雲林科技大學財務金融系。
21.葉志權、楊永列、張倉耀(2012),「匯率與股價的動態共移效果分析:亞洲 8 國實證探討」,中原企管評論,第十卷第二期,頁23-50 。
22.劉素疋(2006),「總體經濟因素與股價關係之研究」,碩士論文,國立雲林科技大學財務金融系。
23.蔡明章(2009),「影響台灣股市波動因素之探討」,碩士論文,國立台北大學國際財務金融系。
24.鄭如芳(2000),「股市、匯市報酬及波動性之外溢效果分析」,碩士論文,私立淡江大學國際貿易學研究所。
25.鄭婉秀、吳雅惠(2010),「石油、黃金與美元指數期貨波動外溢效果之探討」,風險管理學報,第十二卷第二期,頁11-233。
26.謝鎮州(2006),「股票、黃金與原油價格互動關係之研究-以台灣為例」,碩士論文,逢甲大學經濟學系研究所。
27.闕彥菱(2008),「利率、美元、黃金價格及原油價格之動態傳遞效果」,碩士論文,國立高雄第一科技大學金融營運學系。


二、英文部份
1.Granger, C. (1981), “Some Properties of Time Series Data and Their Use in Econometric Model Specification,” Journal of Econometrics, Vol.16, pp.121-130.
2.Hsiao, F. C., Liang, C. H. and Ming, C. C. (2013), “Interactive Relationships between Crude Oil Prices, Gold Prices, and the NT–US Dollar Exchange Rate-a Taiwan Study,” Energy Policy, Vol.63, pp.441-448.
3.Nelson, C. R. and C. I. Plosser (1982), “Trends and Random Walks in Macroeconomic Time Series: Some Evidence and Implication,” Journal of Monetary Economics, Vol.10, pp.139-162.
4.Sari, R., Hammoudeh, S. and Soytas, U. (2010), “Dynamics of Oil Price, Precious Metal Prices, and Exchange Rate,” Energy Economics, Vol.32 (2), pp.351-362.
5.Sims, C. A. (1980), “Macroeconomics and Reality,” Econometrics, Vol.48, pp.1-48.

QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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