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研究生:王冠文
研究生(外文):Wang, Kuan-Wen
論文名稱:股價指數期貨、股價指數選擇權與ETF對台股成交量之影響
論文名稱(外文):The Impact of the Introduction of Stock Index Futures, Options and ETF on the Volume of Tawian Stock
指導教授:謝文良謝文良引用關係
指導教授(外文):Hsieh, Wen-liang
口試委員:鍾惠民陳煒朋邱敬貿
口試委員(外文):Chung, Hui-MinChen, Wei-PengChiu, Jun-Mao
口試日期:2017-05-05
學位類別:碩士
校院名稱:國立交通大學
系所名稱:財務金融研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2017
畢業學年度:105
語文別:中文
論文頁數:25
中文關鍵詞:股價指數期貨股價指數選擇權ETFs成交量市場替代性
外文關鍵詞:Taiwan index futuresTaiwan index optionsETFsTrading volumeMarket substitution effect
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  台灣個股成交量自2009以來逐年遞減,而期貨、選擇權和ETF的交易量卻呈現成長趨勢,本研究主要探討台股成交量近年來下跌的變化是否因為交易量轉移到其他市場的替代效果。先前的文獻在期貨與選擇權上市前後對現貨市場的影響上,多是著重在對標的資產波動度的影響,對成交量的探討較為稀少。研究方法採用一般線性迴歸模式分析,透過普通最小平方法,將台指期貨、台指選擇權、ETF之成交量因素納入,對自變數台灣股票成交量作廻歸,建立多元迴歸模型,觀測台股成交量變化,並分析它們之間的相關性及趨勢起伏,實證結果如下:
1. 個別來看,台指期貨、台指選擇權、ETF市場之成交量對台股成交量有一致性的替代影響效果。
2. 台指期貨、台指選擇權、ETF市場同時存在時,選擇權及ETF仍舊和台股有替代關係存在,但是台指期貨成交量對台股成交量的檢定結果為顯著正相關,亦即和台股有互補關係。
Taiwan's stocks have been declining since 2009, while futures, options and ETFs have been on a growing trend. This study focuses on whether the decline in Taiwan's stock trading in recent years is due to the shift in trading volume of other markets. The previous literatures on futures and options before and after the listing of the impact on the spot market, mostly focused on the impact of the volatility of the underlying assets, the volume of the study is scarce. In this paper, the general linear regression model is used to analyze the turnover factors of Taiwan index futures, Taiwan index options and ETF, and the multivariate regression model is established for the independent variable trading volume. Trading volume changes, and analyze the correlation between them and the ups and downs, the empirical results are as follows:
1. Individual point of view, Taiwan index futures, Taiwan index options, ETF market turnover of Taiwan stocks have a consistent effect on the replacement effect.
2. When the Taiwan index futures, Taiwan index options, ETF market exists at the same time, the option and the ETF still have a substitute relationship with the Taiwan stock. However, the trading volume of the index futures is significantly positively correlated with the trading volume of the Taiwan Stocks. That is, and Taiwan shares have a complementary relationship.
目錄
摘要 i
Abstract ii
誌謝詞 iii
目錄 iv
表目錄 v
圖目錄 vi
第一章 研究動機 1
第二章 變數選擇 4
第三章 成交量變數初步分析 8
3.1 敘述性統計 8
3.2 成交量變數之時序圖 9
第四章 實證結果 15
4.1 趨勢分析(Trend Analysis) 15
4.2 簡單迴歸分析(Simple Regression Equation) 17
4.3 多元迴歸分析(Multiple Regression Equation) 18
第五章 結論 22
第六章 參考文獻 24
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韓繡如(1996),「股價指數期貨上市對股市的影響」,中興大學企業管理研究所碩士論文。
朱世逸(1996),「股價指數期貨上市對股票市場成交量之影響~以SIMEX發行之日經225指數期貨為例」,台灣大學商學研究所碩士論文。
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吳一平(1998),「SIMEX台股指數期貨上市前後台灣股市成交量及報酬率變動之研究」,中興大學企業管理研究所碩士論文。
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陳威光(2001),「衍生性金融商品」初版,智勝文化。
郭玟秀(2004),「市場狀態和台灣選擇權交易活動與股價關係之探討」,應用經濟論叢,95期。
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台灣證券交易所網站,網址:http://www.tse.com.tw/ch/。
台灣期貨交易所網站,網址:http://www.taifex.com.tw/。
台灣指數股份有限公司網站,網址:http://www.taiwanindex.com.tw/。
中華民國期貨業商業同業公會網站,網址:https://www.futures.org.tw/index.asp。
證券櫃檯買賣中心網站,網址: http://www.tpex.org.tw/web/index.php?l=zh-tw。
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