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研究生:黃沛萱
論文名稱:房地合一課稅對上市營建股股價報酬之影響
論文名稱(外文):The Impacts of the Integrated Housing and Land Taxation on Listed Construction Stock Returns
指導教授:吳明政吳明政引用關係
口試委員:紀信義吳明政林逸程
學位類別:碩士
校院名稱:國立彰化師範大學
系所名稱:財務金融技術學系
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2017
畢業學年度:105
語文別:中文
論文頁數:99
中文關鍵詞:房地合一稅事件研究法累積異常報酬
外文關鍵詞:the integrated housing and land taxationevent studyabnormal return
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近年來房價不斷飆漲,房價所得比居高不下,使高房價成為民怨之首,且房地產稅制存在結構性問題,導致炒作房地產所須負擔的稅賦過低,因此政府為落實居住正義及健全房地產稅制,於2015年6月5日三讀通過將房地合一實價課徵所得稅。本研究主要運用事件研究法探討房地合一課稅事件發布對上市營建類股股價之影響,並以迴歸模型分析累積異常報酬率與公司成長性、存貨週轉率、總資產報酬率等公司特性間之關係。
研究結果顯示,政府實施房地合一稅確實對上市營建類公司短期、中期及長期股價皆產生負向的異常報酬率。並且營建類公司會因為公司特性之不同而受事件影響有所差異,其中公司成長性確實對中期及長期事件期間之股價異常報酬率有負向影響,存貨週轉率僅對中期事件期間之股價異常報酬率有負向影響。
In recent years, the price of real estate has soared. But the tax burden of income from selling real estate is too low. In order to straighten out the issue, the government implement the integrated housing and land taxation. Therefore, the study would explore how stock market reacts to construction stock price with the taxation. Finally, using regression model to study the relations between the stock cumulative abnormal returns of company growth, inventory turnover ratio and return on assets characteristics.
The results show that the stock market reacts negatively when the integrated housing and land taxation was announced. According to regression model, company growth and inventory turnover ratio would have significantly negative impact on cumulative abnormal retuns.
摘要 I
Abstract II
謝誌 III
目錄 IV
表目錄 VI
圖目錄 VII
第壹章 緒論 1
第一節研究背景 1
第二節研究動機與目的 3
第三節研究架構 5
第貳章 文獻探討 6
第一節不動產交易所得稅 6
第二節效率市場假說 12
第三節政府政策事件之相關研究 14
第四節研究假說 17
第參章 研究方法 20
第一節事件研究法 20
第二節研究設計 22
第三節迴歸實證模型 26
第肆章 實證結果與分析 28
第一節異常報酬率分析 28
第二節多元迴歸結果分析 38
第伍章 結論與建議 44
第一節研究結論 44
第二節研究限制與建議 47
參考文獻 49
附錄 52
附錄一 中期平均異常報酬率分析表 52
附錄二 長期平均異常報酬率分析表 62
一、中文部分
沈中華、李建然(2000)。事件硏究法:財務與會計實證硏究必備。台北市:華泰文化。
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李應淞(2014)。房價與總體經濟因素關聯性研究─兼論奢侈稅及實價登錄政策效果(未出版之碩士論文)。國立臺北大學國際財務金融碩士在職專班,台北市。
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林宜靖(2013)。奢侈稅與實價登錄制對不動產市場影響之研究。靜宜大學管理碩士在職專班,台中市。
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唐千惠(2014)。奢侈稅及實價登錄制對台灣營建類股價報酬率影響之研究。朝陽科技大學財務金融系,台中市。
單騰笙、高儷華、張慧珊、丁嬋娟(2014) 奢侈稅實施對建材營建類股企業股價報酬之影響。中原企管評論,12(1),91-112。
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一、英文部分
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Fama, E. F. (1976). Foundations of finance:portfolio decisions and securities prices: Basic Books New York.
Pogodzinski and Sass.(1991).Measuring the Effects of Municipal Zoning Regulations: A Survey. Urban Studies, 28(4), 597-621.
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