臺灣博碩士論文加值系統

臺灣對於選舉行情與慶祝行情之研究，大多僅探討與國內股市報酬率之影響關係，而本研究鎖定選舉層級最高、規模最大且影響國內股市層面較深、較廣之「總統選舉政黨輪替」事件，以八大類股中受總統選舉影響股價波動最為顯著之「機電類企業」為研究樣本，且將企業「國際化程度」變數納入進行實證，探討機電類企業是否因國際化程度之高低，於總統選舉政黨輪替產生報酬不同之影響，並依信號理論探討事件日後其異常報酬信號維持情況。
本研究使用事件研究法進行實證，研究結果顯示：
一、機電類企業在2000年及2016年事件日後，累積報酬具正向影響，且2000年首次政黨輪替，累積報酬正向影響更為顯著。
二、機電類企業在2008年事件日後，累積報酬具負向影響。
三、機電類高國際化與低國際化企業相較下，在2000年、2008年及2016年事件日後，高國際化企業的累積報酬均較高。
臺灣總統選舉共歷經三次政黨輪替，機電類企業於選舉後均會產生異常報酬現象，而企業國際化程度的不同，確實會對企業績效產生不一樣的影響，期投資人在未來選舉前與選舉後，應審慎與適當的進行投資決策，藉以避險與獲利。

The study is to investigate the impact of the rotation of political party of Taiwan’s presidential election campaign on abnormal return of firms in Taiwan. Most of previous research has focused on the relationships of firms and parties which demonstrate different political arguments toward China policy and foreign affairs. This research provides another perspective on firms’ internationalization configuration to the research stream about impact of the change of political ruling party.
We use event study method to test the proposed hypotheses in this study. Firms of machinery electric industry are employed as the sample and the data are generated from TEJ (Taiwan Economic Journal Financial Databank). The results show that the impact of rotation of political party of Taiwan’s presidential election campaigns, including 2000, and 2016, is statistically positively significant on the abnormal return of firms. However, the rotation of political party of Taiwan’s presidential election campaigns in 2008 is statistically negatively significant on the abnormal return of firms. Moreover, firms with higher degree of internationalization (DOI hereafter) can produce higher abnormal return than those with lower DOI. In addition, the signaling effect of the impact is stronger to firms of higher DOI than those with lower DOI.
This paper can contribute to the research stream of rotation of political party, specifically igniting the role of a firm’s DOI, and can provide implications to the managers of firms and suggestions to the investors in Taiwan.

致謝 ………......................................................................................................................i
中文摘要 ......................................................................................................................iii
Abstract ..................................................................................................................iv
目 錄 ............................................................................................................................v
表目錄 ...........................................................................................................................vii
圖目錄 ..........................................................................................................................viii
第一章 緒論 ..............................................................................................................1
第一節 研究背景與動機 ......................................................................................1
第二節 研究目的 ..................................................................................................4
第三節 研究架構 ...................................................................................................5
第二章 文獻回顧與假說推導 ...................................................................................7
第一節 信號理論之文獻 .............................................................................7
第二節 股票市場受選舉事件影響之文獻 ...................................................9
第三節 國際化對企業績效影響之文獻 .......................................................16
第四節 假說推導 .........................................................................................19
第三章 研究方法 ....................................................................................................23
第一節 研究架構與假說 .....................................................................................23
第二節 研究方法 .................................................................................................24
第三節 研究對象與研究區間 ........................................................................24
第四節 定義異常報酬率與檢定 .......................................................................29
第四章 實證結果與分析 ..........................................................................................31
第一節 機電類企業異常報酬實證 .................................................................31
第二節 機電類高、低國際化企業報酬比較實證 ...........................................37
第五章 事件效果延伸性討論 ...................................................................................51
第一節 機電類企業事件效果延伸性討論 ......................................................51
第二節 機電類高國際化企業事件效果延伸性討論 .........................................54
第三節 機電類低國際化企業事件效果延伸性討論 .........................................57
第四節 機電類企業暨高、低國際化企業事件效果延伸性討論 .....................60
第六章 結論與建議 ...................................................................................................65
第一節 研究結論 .................................................................................................65
第二節 研究建議 .................................................................................................71
第三節 研究限制 .................................................................................................72
參考文獻 .................................................................................................................73
附錄 ...............................................................................................................................76

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