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研究生:戴瑞明
研究生(外文):Tai, Jui-Ming
論文名稱:股本規模對過度交易個股績效之影響
論文名稱(外文):Does capitalization size affect the pricing of over-trading stocks?
指導教授:林昭賢林昭賢引用關係
指導教授(外文):Lin, Chao-Hsien
口試委員:胡聯國林靖中
口試委員(外文):Hu, Len-KuoLin, Ching Chung
口試日期:2017-06-21
學位類別:碩士
校院名稱:國立高雄第一科技大學
系所名稱:財務管理系碩士專班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2017
畢業學年度:105
語文別:中文
論文頁數:52
中文關鍵詞:股本過度自信過度交易
外文關鍵詞:capitalizationoverconfidenceover-trading
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本研究是以探討投資人因過度自信行為造成股價過度交易現象,股票價格被推升上來,在出現主升段訊號就先買進,然後股價會因市場量比價先行,漲波段後會盤整拉回,觀察確定後再買進,股票會呈現持續走揚趨勢,本論文在研究這段期間是否股本越小者,其股票投資組合報酬率會越大,股本越大者,其股票投資組合報酬率相對較小,本文以臺灣股票上市、上櫃公司為研究樣本,研究期間為2015年4月01日至2017年1月31日,研究結果顯示,平均累積異常報酬率最高落在股本規模次高(30億-100億)的區間,平均累積異常報酬率第二高的才是落在小股本(5億-10億)區間,但並非股本規模最小的(5億以下)報酬率是最高的,其中原因,股本規模最小之個股,容易被操作,演變正常投資行為產生不正常操作結果。
This paper studies how investors’ overconfidence affects their over-trading behavior and thus stock returns anomaly. The main purpose of this paper is to test whether small (large) cap stocks experience higher (lower) stock returns in the future. Using a sample of TWSE- and OTC-listed stocks in Taiwan from April 2015 to January 2017, we find no evidence that the smallest-cap stocks (cap<0.5 NT$ billions) experience the highest stock returns in the future. Instead, the medium-cap stocks (3 NT$ billions <cap<10 NT$ billions) experience the highest stock returns in the future. These findings support the hypothesis that the smallest-cap stocks are more likely to be manipulated, which in turn leads to a returns anomaly.
目錄
                     
中文摘要.………………………………………………………………………….i
Abstract …………………………………………………………………………...ii
誌謝……………………………………………………………………. iii
目錄……………………………………………………………………..iv
表目錄...…………….…………………………………………………...v
圖目錄………………...………………………………………………....vi

第一章 緒論…………………………………………………………….1
第一節 研究背景…………………………………………….1
第二節 研究動機與目的…………………………………….2
第三節 研究架構…………………………………………….4

第二章 文獻探討………………………………………………………….6
第一節 過度自信行為之相關文獻……………..…………...6
第二節 過度交易個股相對股本規模的相關文獻…...........8

第三章 研究來源與研究方法…………….………… …………….11
第一節 研究主旨與資料來源………….………………....11
第二節 樣本期間及對象…………….…….……………..11
第三節 研究方法………………….……….………………11

第四章 實證結果分析………………………………………………….14
第一節 平均累積異常報酬分析….………...……………14
第二節 平均累積異常報酬(CAR)正報酬個股分析….…18
第三節 依股本規模平均異常報酬率分析………….……23
第四節 平均累積異常報酬(CAR)負報酬個股分析.……28

第五章 結論與建議……………………………………………………38
第一節 研究結論…………………..…….………………38
第二節 未來研究與建議…………………………………39

中文文獻……………………………………………………………….40
英文文獻……………………………………………………………….41


中文文獻

1.林昭賢 (2015),展望理論與股票分析,股帝寶投資學院。

2.林美珍 (2011),行為財務學, 台北:華泰文化事業公司。

3.蔡永順、劉文智 (2011),台灣機構投資人過度自信行為實證研究,台灣管理學刊 pp-91-126 亞洲大學財務金融學系副教授、碩士。

4.鄭玉青 (2006),個別投資者過度自信成因探討,輔仁大學管理學院金融研究所未出版碩士論文。

5.劉佳奇 (2006),投資人的過度自信、從眾行為與交易績效,國立中山大學財務管理學系未出版碩士論文。

英文文獻

1.De Bondt, M., and R. Thaler, 1985, Does the stock market overreact? Journal of Finance, 40, p793-805.

2.Barber, B., and T. Odean, 1999, Online investors: do the slow die first? Financial Analysts Journal, p455-487.

3.Barber, B., and T. Odean, 2000, Trading is hazardous to your wealth: the common stock investment performance of individual investors, Journal of Finance, p773-806.

4.Biais, B., D. Hilton., K. Mazurier., and S. Pouger, 2005, Judgemental overconfidence, self-monitoring, and trading performance in an experimental financial market, 72, p287-312.

5.Daniel, K., D. Hirshleifer., and A. Subrahmanym, 1998, Investor psychology and security market under-and overreactions, Journal of Finance, p1839-1885.

6.Fischhoff, B., P. Slovic., and S. Lichtenstein, 1997, Knowing with certainty: the appropriateness of extreme confidence, Journal of Experimental Psychology: Human Perception and Performance, 3, p552-564.

7.Gallant, A. R., P. E. Rossi., and G. Tauchen, 1992, Stock prices and volume, Review of Financial studies, 5, p199-242.

8.Gervais, S., and T. Odean, 2001, Learning to be overconfident, Review of Financial studies, 14, p1-27.

9.Glaser, M., and M. Weber, 2007, Overconfidence and trading volume, The Geneva Papers on Risk and Insurance Theory, Springer; International Association for the Study of Insurance Economics, p1-36.

10.Hirshleifer, D., G. Y. Luo, 2001, On the survival of overconfident traders in a competitive securities market, Journal of Financial Markets, p73-84.

11.Odean, T, 1998, Volume, volatility, price, and profit when all traders are above average, Journal of Finance, 53, p1887-1934.

12.Shefrin, H., and M. Statman, 2000, Behavioral portfolio theory, Journal of Financial and Quantitative Analysis, p127-151.

13.Chuang, W. I., and R. Susmel, 2011, Who is the more overconfident trader? institutional investors versus individual investors. Journal of Banking and Finance, 35, p1626-1644.



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