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研究生:曾國瑋
研究生(外文):Kuo-wei Tseng
論文名稱:銀行債券融資與聯合貸款信用利差影響因素之分析
論文名稱(外文):Exploring the Factors Impacting the Credit Spread of International Financing of Banks
指導教授:黃振聰黃振聰引用關係
指導教授(外文):Jen-tsung Huang
學位類別:碩士
校院名稱:國立中山大學
系所名稱:財務管理學系研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2017
畢業學年度:105
語文別:中文
論文頁數:86
中文關鍵詞:區別分析主成分分析巴賽爾協議CAMELS信用評等金融監督管理債券市場國際聯貸市場
外文關鍵詞:Discriminant AnalysisPrincipal Components AnalysisBond MarketSyndicated Loan MarketFinancial SupervisoryCAMELS Rating SystemBasel Capital Accord
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本研究主要探討銀行業於國際市場取得資金時,信用評等(信用評分)、市場價格、發行年期等因子的改變是否能對其取得資金的成本有顯著影響。由於銀行業目前主要透過發行國際債券及辦理國際聯貸於市場取得資金,故在此以2大市場進行比較分析。
  本研究以2000年~2016年,共17年的期間為主要分析樣本。由於20年來影響國際銀行體系最重大者,為發生在2007年~2008年的環球金融海嘯,其後全球金融監督管理的力道亦顯著加強,亦使信用評等的評分模式有所調整。故本研究首先將樣本分類債券市場及聯貸市場等2大市場,再將期間分為金融海嘯前期(2000年~2004年)、金融海嘯發生期(2005年~2009年)及後金融海嘯時期(2010年~2016年)等3大期間進行分析。由於信用評等(信用評分)主要以銀行個體財務數據進行分析,故本研究首先取得各債券發行者/辦理聯合貸款者之17項重要財務指標,透過主成分分析萃取重要財務數據,並透過區別分析確認財務數據對於信用評等的判別能力是否足夠。最後,加入發行條件及市場價格作為外部因素,並與信用評等做比較探討,以利找出不同市場間影響籌資成本的原因及個別解釋能力的變化。
  依據本研究結果希望能夠給予銀行經營團隊、外部投資者及主管單位各類型建議,以利整體市場參與者做出最適當的判斷,亦希望能使市場更加具有效率性。
This research focuses on whether the change in credit rating (credit score)、market price and tenure of each bond (syndicated loan facility) can have a significant impact on the cost of acquiring funds when banks obtains funds in the international market. As the banking industry is mainly acquiring funds through the issuance of international bonds and international syndicated loans, the following research will be the comparative analysis of this two major market.
  In this research, the samples were analyzed from year 2000 to year 2016 for 17 years. The event impacting the global banking system the most for the past two decades is the financial crisis 2007-2008. After the global financial crisis, the global financial supervisory authorities strengthened financial supervisory and management, and the pattern of credit rating changed significantly. In this research, the samples will be divided into two parts, both bond market and syndicated loan market, and the period is divided into three major periods, such as the period before the financial crisis (year 2000 - year 2004), the period under the financial crisis (year2005 - year2009) and post-financial crisis period (year 2010 to year 2016). As the credit rating (credit score) is mainly based on banks’ individual financial condition, this research first obtain the bond issuer / lenders for 17 financial ratios, then by using the Principal Components Analysis to obtain the most important financial ratios of each principal components. After the procedure, the Discriminants Analysis will be used to determine the correct percentage of discrimination. At last, we will add the outside factors such as market price, the tenure of each bond / loan facilities and credit rating (credit score) to the hierarchical analysis to find out the reason impacting capital cost of each markets and the explanatory ability change of each factors.
  According to the outcomes, we wishes to give suggestions to banks’ management team, outside investors and the financial supervisory authorities, so as to help the participants of the markets to make the most suitable decisions, and to make the market more efficiency.
論文審定書 i
誌謝 ii
中文摘要 iii
ABSTRACT iv
目錄 vi
圖次 ix
表次 x
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的及問題 2
第一項 債券、聯貸市場發展介紹與現況分析 3
第二項 數據分析量化比較 3
第三節 研究架構及流程 4
第二章 文獻回顧 5
第一節 銀行的監督與管理 5
第二節 巴賽爾協議III(BASEL III)對銀行業的影響 6
第三節 債券市場與聯貸市場 7
第三章 債券市場與聯貸市場 9
第一節 國際債券市場 9
第二節 國際聯合貸款市場 10
第三節 債券市場與聯貸市場比較 13
第四章 研究方法 14
第一節 研究流程 14
第二節 資料來源及研究樣本 17
第三節 研究方法 18
第一項 萃取財務因素列表 19
第二項 主成分分析(Factor Analysis) 21
第三項 以區別分析(Discriminant Analysis)判斷信用評等 23
第四項 階層迴歸(Hierarchical Regression) 24
第五項 比較結果分析 25
第五章 債券市場實證分析 26
第一節 敘述性統計資料彙整分析 27
第二節 主成分分析的實證結果 28
第三節 判別分析 31
第一項 第一次信用評等分組進行區別分析 31
第二項 第二次信用評等分組進行區別分析 35
第三項 分組整理比較 39
第四節 階層迴歸分析 40
第五節 不同時期比較分析 41
第一項 金融海嘯發生時期(2005年~2009年) 41
第二項 金融海嘯發生前(2000年~2004年) 50
第三項 比較分析實證結果 58
第六章 聯貸市場實證分析 61
第一節 後金融海嘯時期(2010年~2016年) 61
第二節 金融海嘯時期(2005年~2009年) 62
第三節 金融海嘯前期(2000年~2004年) 63
第四節 比較分析實證結果 65
第七章 結論與建議 67
第一節 研究結論 67
第二節 實證建議 69
第一項 給予市場投資者建議 69
第二項 給予銀行經營團隊建議 70
第三項 給予主管機關的建議 70
參考文獻 71
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