臺灣博碩士論文加值系統

經濟活動交易行為與經濟景氣好壞存在密切相關，從支票的使用率即可看出交易行為是否頻繁，因此退票率與經濟景氣之間具有一定程度上的相關性。在自由化及多元化的金融市場中，股票市場是國內投資人最為熟悉的金融市場。本文探討退票率在各經濟景氣指標中與股票報酬率之先行與同時關聯性。資料來源為台灣經濟新報之總體經濟資料庫，資料期間由1996年至2016年。以股票指數報酬率對總體經濟變數廻歸，研究採用單根檢定及GARCH模型來進行分析。本文在控制過去研究發現可能影響股票報酬率之總體變數後，進行退票率之預測能力之研究。驗證結果顯示某些總體經濟變數對股票報酬率的影響是同期的，某些則具有預測能力或反向預測能力。在1996年至2003年同期及前期之實證結果研究發現，以匯率對股票報酬率之影響為例，貶值之當期會使股市下跌，然而下一期的股票則上漲，這顯示同期的貶值具有讓股票下跌過度的情形發生，因此在下一期股票市場進行修正而漲回來。但2004年至2016年實證結果研究發現，退票率對股票報酬率皆沒有影響力，這也顯示因支付工具的增加，降低了民眾使用支票的比例，使退票率的預測能力消失。由於支付工具的轉變，使退票率的改變不只是反映經濟景氣，也受到票據使用愈來愈少所干擾，分析結果顯示近年來的數據皆無參考性，因為支付工具的多元化，還有資訊科技的進步與網路的普及，電子商務蓬勃發展，降低了使用支票的比例逐年遞減。

The economic business cycle is closely related to the behavior of the transaction. From the frequent use of the check, one can see whether the transaction behavior is frequent. There is a certain degree of correlation between the dishonored ratio and the economic business cycle. Investing in the stock market is the most familiar way to invest for domestic investors. This study explores the relationship between economic business cycle and macroeconomic variables, including dishonored ratio, in the lag and the simultaneous time window. We use the macroeconomic database of the Taiwan Economic Journal. The period is from 1996 to 2016. This study conducted a GARCH regression analysis by putting macroeconomic variables in mean equation. This study uses the unit root test and the GARCH model to analyze. The results show that the GARCH model can show the characteristics of some time series data. The empirical result shows that the dishonored ratio no longer an important factor to dominant the explanation of business cycle, because there has been a more diversified payment tool to replace the trading model. This study found that among macroeconomic variables, the exchange rate has significant impact on stock returns for the period of pre-2004, but without any impact post-2004 . The result may due to the less use of the check and. The results of the analysis show that the data in recent years are not significant, because the diversification of payment instruments, the progress of information technology, the popularity of the Internet, and the flourishing of e-commerce, reduce the proportion of the use of checks year by year.

摘要 i
目錄 vi
表目錄 viii
圖目錄 ix
第壹章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究流程 2
第貳章 文獻探討 4
第一節 退票率與經濟景氣 4
第二節 股市與經濟景氣 8
第参章 研究方法 16
第一節 假說 16
第二節 總體經濟變數 20
第三節 研究方法與實證模型 24
第肆章 實證結果 35
第一節 資料特性 35
第二節 單根檢定 38
第三節 實證結果 40
第伍章 結論 47

中文部分
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