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研究生:孫聰榮
研究生(外文):Tsung-Jung Sun
論文名稱:台積電、T50 ETF、T50 指數與台灣加權股價指數 關聯性實證研究
論文名稱(外文):The Empirical Study on the Relationships of TSMC, T50 ETF, T50 Index, and TAIEX
指導教授:程言信程言信引用關係
指導教授(外文):Cheng, Yen-Shin
口試委員:曾貝莉、林育秀、程言信
口試委員(外文):Tseng, Pei-LI、Lin, Yu-Hsiu、Cheng, Yen-Shin
口試日期:2018-05-04
學位類別:碩士
校院名稱:國立高雄應用科技大學
系所名稱:金融系金融資訊碩士在職專班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2018
畢業學年度:106
語文別:中文
論文頁數:74
中文關鍵詞:台積電股價指數因果關係檢定向量自我迴歸模型
外文關鍵詞:TSMCStock IndexCausality TestVector Autoregression
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本研究探討台積電、T50 指數、T50ETF 與台灣加權指數等四個證券市場重要變數,分析各項變數之間的關聯性,研究期間為2003年06月30日至2017年06月30日之日資料,依據非恆定時間序列方法之單根檢定、共整合檢定、向量誤差修正模型、因果關係檢定及向量自我迴歸模型等實證方法分析,茲將本論文之研究實證結論歸納如下:
一、台積電股價、T50 ETF、T50 指數與台灣加權股價指數等四個研究變數進行共整合分析,結果顯示研究變數間存在一個長期穩定的均衡方程式關係
二、台積電變數會單方向領先 T50 ETF 反應,但與 T50 及台股加權指數則呈現雙向互相領先反應。至於 T50 指數會單向領先 T50 ETF 反應;T50ETF 也會單向領先及台股加權指數;而 T50 指數與台灣證交所加權股價指數互為 Granger 因果關係。
三、衝擊反應實證結果當衝擊發生時,台積電報酬率的衝擊反應不但到本身的落後期的影響最大,也明顯衝擊其他指數的反應。
四、預測誤差變異數分解台積電股價的自我解釋程度最高,表示台積電股價最容易影響其他變數而較不受其他變數影響。自我解釋程度最低的變數為台灣加權股價指數,表示台灣加權股價指數最容易被其他變數影響而較不能受其他變數。
This research explores the important variables of TSEC, T50, T50ETF and TAIEX, analyzing the relevance of each. The information being researched was spanning from June 30, 2003 to July 30, 2017 on the basis of unit root test, co-integration, vector error correction model, causality test and autoregressive model without stationary time-series. Hereby summarizing the empirical research conclusion of this paper as followings:
1. The co-integrated analysis of variables between TSEC, T50ETF, T50 index, TAIEX shows a long-term stable equilibrium equation relationship exists.
2. The variable of TSMC is leading T50 ETF reaction in one way, but shows two way leading reaction with T50 and TAIEX mutually. As for T50 index, which is leading T50 ETF reaction in one way and T50 ETF is leading TAIEX in one way as well. Yet T5o index and TAIEX are in relationship of Granger causality.
3. The empirical of impulse response validates : When the impulse occurs, the response of TSEC return rate was not only be affected the lagging period itself, but also impulse the response of other index.
4. Forecasting the error variables to analyze the share price of TSMC can make self-interpretation to the highest extent: The result shows the share price of TSMC is most likely to affect other index but however not easily affected by others.
The lowest extent to make self-interpretation is the variables of TAIEX: The results shows TAIEX can most easily be affected by other variables, yet not easily affect others.
摘要 II
ABSTRACT III
誌謝 IV
目錄 V
表目錄 VII
圖目錄 VIII
第一章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究架構 5
第二章 文獻探討 6
第一節 台積電與電子業發展 6
第二節 股市關聯性文獻探討 7
第三節 台積電、半導體產業與股市關聯性文獻探 10
第三章 研究方法 12
第一節 單根檢定 13
第二節 共整合檢定 15
第三節 向量誤差修正模型 18
第四節 Granger 因果關係檢定 19
第五節 向量自我迴歸模型 21
第四章 實證結果與分析 25
第一節 資料來源與變數分析 25
第二節 基本敘述統計量分析 28
第三節 單根檢定實證結果 33
第四節 共整合檢定實證結果 36
第五節 向量誤差修正模型實證結果 39
第六節 Granger 因果關係檢定實證結果 42
第七節 向量自我迴歸模型實證結果 46
第五章 結論 58
參考文獻 62
一、中文文獻
1、孔冠智(2014),「台積電概念股股價之動態分析」,國立高雄第一科技大學金融研究所碩士論文。
2、吳俊達(2016),「台積電股價與其領先指標之關聯研究」,國立交通大學財務管理學院財務金融學程碩士論文。
3、郭旭崴(2017),「金磚五國股市關聯性之研究」,國立高雄第一科技大學金融系碩士專班論文。
4、陳怡伶(2004),「台灣 50ETF 與台灣加權股價指數現貨與台指期貨間的價格關聯性研究」。
5、楊筆琇 (1999 ),「台灣電子股指數與美國股價指數互動關係之實證研」,成功大學企業管理研究所碩士論文。
6、蔣繼賢 (1999),「台灣積體電路產業之股價關聯性」,國立東華大學國際經濟研究所碩士論文。
7、謝欣秀(2017),「全球主要股市關聯性與投資組合風險值之研究分析」,國立高雄應用科技大學金融系金融資訊碩士班論文。
8、劉健欣 (1999),「台灣股市與美國股市關連性之實證研究」,淡江大學管 理科學研究所碩士論文。
9、劉照群(2008),「美國費城半導體股市、台灣股市、台積電股價的關聯性之實證研究」,國立臺北大學 統計系碩士論文。

二、英文文獻
1.Dickey, D. A. and W. A. Fuller, (1979), “Distributions of the Estimators for Autoregressive Times Series with a Unit Root",Journal of the American Statistical Association, vol. 74, pp.427-431.
2.Engle, R.F., Granger, C. W. J. (1987), “Co-Integration and Error Correction : Representation, Estimation, and Testing” ,Econometrica,55, 251-276.
3.Granger, C.W.J(1969), “Investigating Causal Relations by Econometric Models And Cross-Spectral Methods, ”Econometrica , 37,424-438.
4.Granger, C.W.J. and Newbold, P(. 1974), “Spurious Regressions in Econometrics,” Journal of Econometrics, 12, 111-120.
5.Johansen, S. (1988), “Statistical Analysis of Cointegrating Vectors”, Journal of Economic Dynamics and Control,12,231-254.
6.Nelson and Plossersuggested: The time series of most economic variables are presented as stochastic trend
7.Phillips, P. C. B. and P. Perron, (1988),“Testing for a Unit Root in Time Series Regression”, Biometrics. 75, 335-346.
8.Sims, C.A., (1980),“Macroeconomics and Reality”, Econometrica,48,1-48.

三、参考網址
1.證交所http://www.twse.com.tw
2.股市觀測站http://mops.twse.com.tw/mops/web/index
3.台積電公司網頁http://www.tsmc.com.tw
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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