臺灣博碩士論文加值系統

共同基金經理人為了提高基金績效，會透過自身的資訊優勢，將資金集中在少數的股票上，期望能藉此獲取更高的超額報酬。本文透過特徵基礎法的方式將基金績效區分成擇股能力、擇時能力和平均持股型態三種超額報酬方式來進行實證分析。本文實證結果發現： (一)擇股能力會隨著集中度上升而有增加的趨勢，但在高度集中度的基金群中，績效卻會隨集中度增高而反向遞減。(二)分析共同基金風格時可以發現，主要投資小型成長低動能股票、小型價值低動能股票、大型成長高動能股票和大型價值高動能股票的共同基金中，產業集中度越高的基金其來自擇股能力的超額報酬會顯著優於集中度低的共同基金。(三)觀察不同集中度下八種風格基金的家數變化分析得知，投資小型成長低動能的共同基金家數變化與整體基金市場擇股能力先增後減的趨勢一致。由此判斷，此種風格的基金是導致整體基金市場擇股能力績效隨產業集中度先增後減的主要原因之一。

In order to improve mutual fund performance, mutual fund managers will concentrate their funds on a fraction of stocks through their own information advantages, expecting to obtain higher excess returns. This paper conducts empirical analysis by dividing the fund performance into three types of excess rewards: stock selection ability, style-timing ability and average style. The results indicate that: First, the ability to choose stocks will increase with the increase of industry concentration, but in a highly concentrated fund group, fund performance will decrease with the increase of concentration. Second, the mutual funds that invest mainly in small-growth stocks with low-momentum, small-growth stocks with high-momentum, large-growth stocks with high-momentum, large-value stocks with high-momentum, the higher concentration of the industry, the greater the excess return from the stock selection ability. Last, observing the change in the number of eight style funds under different concentration levels, the number of small-growth, low-momentum is one of the main reason for the overall fund market ability to select stocks to increase first and then decrease with industry concentration.

目錄
摘要 I
ABSTRACT II
目錄 III
表目錄 IV
圖目錄 V
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究限制 3
第四節 研究架構 4
第二章 文獻回顧 6
第一節 衡量基金績效的方法 6
第二節 產業集中度的計算與在基金上的相關研究 9
第三章 樣本資料與研究方法 12
第一節 建立標竿投資組合 12
第二節 特徵因子的計算 14
第三節 產業集中度的計算 18
第四節 其他變數定義 20
第四章 實證結果與分析 21
第一節 敘述統計 21
第二節 共同基金之績效與產業集中度的關係 22
第三節 不同產業集中度組別的投資持有股風格探討 28
第四節 高度產業集中度擇股能力績效反轉原因探討 31
第五節 個股集中度的延伸探討 37
第五章 結論 45
參考論文 48
中文論文 48
REFERENCES 49

References

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中文論文

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