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研究生:陳俊賓
研究生(外文):Chun Bin Chen
論文名稱:民間參與公共建設專案權利金設定模式對於專案財務風險影響之研究
論文名稱(外文):The research on the impact between royalty mechanism and PPP project financial risk
指導教授:曾惠斌曾惠斌引用關係
口試委員:王維志李孝安孔繁琦
口試日期:2018-04-16
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺灣大學
系所名稱:土木工程學研究所
學門:工程學門
學類:土木工程學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2018
畢業學年度:106
語文別:中文
論文頁數:79
中文關鍵詞:公私合夥制度(Public Private Partnership)公共建設賽局理論蒙地卡羅權利金
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根據財政部促參司之統計資訊,自2002年我國開始推動民間參與公共建設,至2017年簽約件數已達1,450件以上,計畫規模超過新台幣12,431億元,減少政府支出15,013億元,創造約233,328個就業機會,對於我國之經濟及產出有極大之助益。
惟過去促進民間參與公共建設案的權利金財務風險較少被通案性的進行定性及定量分析,也因此造成爭議層出不窮。
本研究主要在於探討透過定性及定量的方法將權利金機制與專案風險進行合理的連結及表達,協助各參與者能夠理解並管控相關風險。
在定性分析方面,透過賽局分析及公式推演來分析公共建設的各參與者對於各種權利金機制的風險利益偏好。
在定量分析方面,將建立專案財務模組,並量化各種權利金模式對於專案財務表現的影響,後續透過蒙地卡羅模擬的運算直接模擬不同權利金模式對於財務違約風險、機率的影響。
案例之實證方面將透過目前進行中或規劃中的專案來進行風險量化分析,以驗證本研究結論之正確性及實用性。
According to the statics from Ministry of Finance R.O.C., from 2002 to 2017, total 1,450 PPP contracts have been signed. Consequently, over 1,243 billion NTD investment are made and over 1,501 billion government expenditure was reduced. PPP projects also created 233,328 jobs and Taiwan’s economy and production was benefited from the PPP projects.
However, a lot of disputes were carried on due to the financial risk of PPP royalty was not well evaluated in the past.
This research links and discovers the relationship between financial risk and PPP royalty mechanism via qualitative and quantitative analysis, and wish to assist the participants to understand and control the relative risk of PPP projects.
In terms of quantitative analysis, this research use the game theory and formula manipulation to analyze the royalty preference of PPP participants.
In terms of qualitative analysis, this research use the financial model and Monte Carlo Method to simulate the financial risk under different royalty mechanism.
After quantitative and qualitative analysis, this research conduct the quantitative analysis of some existing projects, and compare the execution status of existing projects with their projection to identify the accuracy and practicality of conclusion.
誌謝 VIII
中文摘要 IX
ABSTRACT X
第一章 序論 1
1.1研究動機 1
1.2研究目的 5
1.3研究範圍與限制 5
1.4研究方法與流程 6
1.5論文架構 8
第二章 文獻回顧 10
2.1民間參與公共建設之模式 10
2.1.1促進民間參與公共建設法 10
2.1.2獎勵民間參與交通建設條例 11
2.1.3國有財產法 11
2.1.4大眾捷運法 11
2.1.5地方政府財產管理自治條例 11
2.2民間參與公共建設權利金設定模式 12
2.2.1民間參與公共建設權利金法源依據 12
2.2.2民間參與公共建設權利金設定模式 14
2.3 賽局理論 16
2.4 企業價值 16
2.5 界限選擇權 19
2.6 蒙地卡羅方法 19
2.7小結 20
第三章 權利金設定模式對專案財務風險之定性分析 23
3.1主要參與者在專案中面對的財務風險 23
3.2主要專案參與者的風險偏好及策略 25
3.3主要專案參與者之間的策略模擬分析驗證 26
3.4小結 27
第四章 權利金設定模式對專案財務風險之定量分析 29
4.1財務指標以及風險量化方法 29
4.1.1財務獲利指標 30
4.1.2違約及破產清算指標(Going Concern) 31
4.2蒙地卡羅模擬 36
4.2.1蒙地卡羅財務模組及假設參數 37
4.2.2蒙地卡羅模擬結果分析 39
4.3小結 49
第五章 實際案例回顧及實証分析 51
5.1上市BOT公司 51
5.1.1沙灘酒店案 51
5.1.2自貿港案 55
5.2台灣污水BOT 58
5.3小結 60
第六章 結論與建議 62
6.1研究結論 62
6.2研究建議 62
6.3後續研究建議 63
參考文獻列表 65
一、美國土木工程學會(ASCE),基礎建設季刊 (Journal of Infrastructure Systems )上刊登由Fernando Cabero Colín1、Antonio Sánchez Soliño及Antonio L. Lara Galera三人合著之「高速公路特許權的違約及放棄選擇權」(Default and Abandonment Option in Motorway Concessions。

二、美國土木工程學會(ASCE) 上刊登由曾惠斌、廖咸興、Edward J. Jaselskis、Ph.D., P.E., S.E.、蔡榮根、陳柏誠合著之Predicting Construction Contractor Default with Barrier Option Model。

三、曾惠斌、荷世平、宋秋緯、蔡榮根、楊宜軒(2009年9月),「企業評價模型運用於營建業之研究與實證」,中國土木水利工程學刊(EI) 21卷第三期,P.275-284。

四、蔡榮根、曾惠斌、陳柏誠、李敏晶,2010,「運用市場基礎模型於營造業之財務危機預測-Merton模型與Barrier模型之比較」。(第14屆)營建工程與管理學術研討會,國立臺灣大學。

五、林傑(2013)以賽局探討PPP 政府專責單位的重要性及興建階段政府提供貸款保證之條件、結果及談判時間之影響與其政策意義。

六、Van Neumann 和經濟學家Morgenstern合著「賽局理論與經濟行為」(1944)。

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八、會計研究發展基金會98年6月5日發佈評價準則公報第四號評價流程準則。

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十一、Fernandes, Nuno. FINANCE FOR EXECUTIVES: A practical guide for managers. NPVPublishing. 2014: 17. ISBN 9899885401.

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十五、De Spiegeleer, Jan; Schoutens, Wim; Van Hulle, Cynthia. The Handbook of Hybrid Securities: Convertible Bonds, CoCo Bonds and Bail-In. Hoboken: John Wiley & Sons. 2014. ISBN 9781118450024.

十六、Kaufman, Mike. Chapter 14. (編) Lalli, William R. "Profitability and the Cost of Capital". Handbook of Budgeting (Hoboken: John Wiley & Sons). 2012: 265. ISBN 9780470920459.

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