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研究生:林景蓮
研究生(外文):LIN, CHING-LIEN
論文名稱:公司選擇被加徵未分配盈餘稅原因之研究
論文名稱(外文):Why Companies Choose To be Additionally Taxed on Undistributed Profit
指導教授:蘇裕惠蘇裕惠引用關係
指導教授(外文):SU, YU-HUI
口試委員:陳素緞楊孟萍
口試委員(外文):CHEN, SU-SATINYANG, MENG-PING
口試日期:2018-06-05
學位類別:碩士
校院名稱:東吳大學
系所名稱:會計學系
學門:商業及管理學門
學類:會計學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2018
畢業學年度:106
語文別:中文
論文頁數:52
中文關鍵詞:加徵未分配盈餘稅盈餘分配股利政策
外文關鍵詞:Undistributed Profit TaxSurplus DistributionDividend Policy
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盈餘分配是公司及投資人重視的議題,公司稅後利潤要如何在股東股利和企業留存之間進行選擇,為公司管理階層所關心的決策問題。由於我國於所得稅法第66條之9中規定,營利事業當年度之盈餘未作分配者,應就該未分配盈餘加徵營利事業所得稅,基於政府稅收政策的理由,為何公司會選擇保留盈餘而被加徵未分配盈餘稅,為本研究所想探討的原因。根據Farrar & Selwyn (1967)所得稅差異理論主張,如果股利的稅率比資本利得稅率高時,則投資人可能希望公司少支付股利,而將較多的盈餘保留下來作為再投資用,由產品生命周期研究中觀察,企業經營所面臨景氣循環加快的環境下,保留盈餘再投資將成為企業成長的一項重要動力。因此,本研究認為當公司研發支出較高時,因有長期營運資金的需求,會選擇將資金預留作為因應;再者,若公司有透過轉投資佈局所獲得未匯回之淨利較多,會選擇將資金留存或用於再投資。最後,由於資訊不對稱的情況下,公司較不願意以募集外部資金來進行投資,因此會保留內部資金作為存糧,以增加對資本市場之自主性發展。
Earnings distribution is an important issue for companies and investors. To keep the remaining profits or to distribute it as shareholders’ dividends is a crucial decision that is to be made by company’s executives. According to Income Tax Law Act 66-9, companies should be additionally taxed if they did not distribute their profits. This research is aimed at analyzing the reasons why companies choose to be additionally taxed on undistributed profit. According to Farrar & Selwyn (1967), if dividends tax rates are higher than that of capital gains tax rates, investors might prefer companies to distribute less dividends and keep the remaining profits for future investments. From observation of the product lifecycle, the reinvestment of remaining profits is a crucial factor for business growth while facing faster business cycle. Therefore, this paper that companies tend to keep the capitals when they have higher R&D expenses since they are in need of long-term working capital. Companies will keep the remaining profits or use it to reinvest in the case when the companies have more obtained through reinvestment. Finally, companies keep the remaining profits under an information asymmetry situation. In this case, keeping the remaining profits help them to avoid raising external capitals and thus keep autonomy to develop in the capital market.
摘要 I
Abstract II
謝辭 III
目錄 IV
表目錄 V
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究目的與動機 3
第二章 文獻探討 6
第一節 加徵未分配盈餘稅制度之政策 6
第二節 未分配盈餘制度之相關文獻 7
第三節 影響公司選擇被加徵未分配盈餘稅之原因 9
第三章 研究方法 11
第一節 研究假說 11
第二節 樣本選取與資料來源 16
第二節 實證模型變數與變數定義 17
第四章 實證結果與分析 23
第一節 樣本組成情形與敘述性統計 23
第二節 迴歸分析之結果 34
第五章 研究結論與建議 48
第一節 研究結論 48
第二節 研究限制與建議 49
參考文獻 50


一、中文文獻
王建賀,1998,〈融資行為與資本結構關聯之實證研究:以台灣半導體產業為例〉, 中原大學企業管理研究所碩士論文。
汪瑞芝與陳明進,2007,〈兩稅合一前後上市公司融資決策之實證研究〉,《交大管理學報》,第27卷〈第1期〉:221-246。
汪瑞芝與李依純,2015,〈所得稅資訊內涵對盈餘持續性之影響〉,《當代會計》,第16卷〈第2期〉:145-173
吳榮祥,1997,〈台灣地區企業籌資方式與融資順位理論之實證研究-自資金成 本與財務結構之觀點探討〉,文化大學會計研究所碩士論文。
林靖傑與李文智,2016,〈兩稅合一制下調降營利事業所得稅率與股利發放之研究〉,《臺大管理論叢》,第26卷〈第3期〉:35–62
孫浩翔,1995,〈融資順位理論之實證研究〉,國立中央大學企業管理研究所碩士論文。
孫梅瑞與陳憲民,2013,<台灣上市公司股利政策趨勢與公司特性之研究>,《企業管理學報》,<第66期>:67-90
陳妙玲與梁素梅,2003,〈未分配盈餘課稅對公司股利政策及價值之影響-會計基礎評價模式之應用〉,《會計研究月刊》,〈第208期〉:116–124
陳明進,2009,〈舊制與新制稅法未分配盈餘加徵稅負之實證研究〉,《管理評論》, 第29卷〈第 1 期〉:221-246。
曾昭玲與卓佳蓁,2011,〈企業融資決策與經濟附加價值之關聯性研究-以台灣半導體產業為例〉,《會計評論》,〈第 53 期〉:35–73

二、英文文獻
Fama, E. and K. French 2002. Testing Trade-Off and Pecking Order Predictions about Dividends and Debt. Journal of Financial Studies 15 (Spring): 1-33.
Farrar, D. and L. Selwyn. 1967. Taxes, Corporate Financial Policy and Return to Investors. National Taxes Journal, (20) : 444-454.
Frank, M. and V. Goyal. 2003. Testing the Pecking Order Theory of Capital Structure. Journal of Financial Economics 67 (February): 217-248.
Jensen, M. C. and W. H. Meckling. 1976. Theory of The Firm: Managerial Behavior Agency Cost, and Ownership Structure, Journal of Financial Economics 3 (October): 305-360.
Jensen, M. C. 1986. Agency Cost of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeover, American Economics Review 76 (May): 323-329.
Myers, S. C. 1984. The Capital Structure Puzzle, Journal of Finance 39 (July): 575-592.
Myers, S. C. 1977. Determinants of Corporate Borrowing, Journal of Financial Economics 5 (November): 147-175.
Myers, S. C. and N. S. Majluf. 1984. Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information That Investors Do Not Have. Journal of Economics 13 (June): 187-221.
Narayanan, M. P. 1988. Debt Versus Equity Under Asymmetric Information, Journal of Financial and Quantitative Analysis 23 (March): 39-51.
Raghuram, G. R. and L. Zingales 1995. What Do We Know about Capital Structure? Some Evidence from International Data. Journal of Finance 50, (December): 1421-1460.
Rink, D. R. and J. E. Swan. 1979. Product Life Cycle Research: A Literature Review, Journal of Business Research 7 (3): 219-242.
Titman, S. and R. Wessels, 1988. The Determinants of Capital Structure Choice. Journal of Finance 43 (May): 1-19.


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