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研究生:林家驊
研究生(外文):LIN, CHIA-HUA
論文名稱:美國通貨膨脹時期下的最適投資組合
論文名稱(外文):The Optimal Investment Portfolio under the Inflation Era in US
指導教授:吳春光吳春光引用關係
指導教授(外文):WU, CHUN-GUANG
口試委員:李建裕梁榮輝
口試委員(外文):LEE, JIAN-YULIANG, RONG-HUI
口試日期:2019-05-24
學位類別:碩士
校院名稱:輔仁大學
系所名稱:金融與國際企業學系金融碩士在職專班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2019
畢業學年度:107
語文別:中文
論文頁數:52
中文關鍵詞:美國通貨膨脹馬可維茲資產配置投資組合
外文關鍵詞:USinflationMarkowitzasset allocationportfolio
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本研究以五項資產美國十年期公債指數、美國五年期公債指數、美林美國高收益債券、S&P500指數及原物料指數做為一個投資組合,探討美國在過去25年的時間歷經四次通貨膨脹時期,運用馬可維茲的投資組合理論做出最小風險的投資配置。
觀察及研究上述各指數之間在通貨膨脹時期下的相關係數、敘述統計、標準差波動度及同一時期報酬率相同的情況下採用最小風險的投資組合(效率前緣分析法)。
最後更進一步研究出,在每一個通貨膨脹時期下,伴隨著當時市場的時空背景,每一次的資產配置比重皆不一致,但在債券型資產的配置比重中相對的比股票型資產來的高。

This study incorporates five different asset classes, which are US Ten-year Treasury Index, US Five-year Government Bond Index, Merrill Lynch US High-Yield Bonds, the S&P 500 Index and the CRB Index into a portfolio and back tests the four inflation opportunities in the past 25years. By using Markowitz portfolio theory to simulate, we are able to make the optimal asset allocation and minimize the portfolio risk.
Based on the above-mentioned simulation and studies. We are able to use Efficient Frontier analysis to consist the optimal portfolio allocation.
In the end, we are able to find a conclusion that given different background and timing, different asset classes share different proportions within the optimal portfolio. However, fixed income asset class would stay relatively higher portions than equity related assets.

第壹章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究方法 3
第四節 研究流程與架構 4
第貳章 文獻探討 5
第一節 通貨膨脹下的預測-費雪效應 6
第二節 通貨膨脹下的投資組合理論-馬可維茲 7
第三節 經濟環循周期下各類資產的表現 10
第四節 相關文獻探討 11
第叁章 研究方法及投資工具的分析 16
第一節 投資工具的分析 16
壹、股票型資產 16
貳、債券型資產 18
叁、現金資產 23
肆、其他資產 23
第二節 研究期間 24
第三節 研究工具 25
第四節 研究方法及步驟 28
第肆章 實證結果與分析 30
第一節 通膨下各資產的相關係數 30
第二節 通膨下各指數的敘述統計 35
第三節 通膨下各資產的最小風險投資組合 40
第伍章 結論與建議 49
參考文獻 51
國內文獻
林宏銘 (2010),「 美元、股票市場、債券市場及商品市場之互動關係研究」 , 國立成功大學財務金融研究所碩士論文
王舜盈(2012),「貨幣循環下之最適資產配置」,國立交通大學管理學院管理科學學程碩士學位論文
范沛綱(2006),「最佳投資組合研究-以台灣50指數為例」,國立中央大學統計究所碩士論文
翁子恩(2015),「美國債市、股市、通貨膨脹率與利率走勢之互動關係」,國立臺灣大學財務金融所碩士論文
張士傑、蔡政憲、黃雅文(2011),通貨膨脹風險、學習機制與策略性資產配置。財務金融學刊;19卷2期P73-109
許晉雄、鄒慶士、葉柏緯(2010),不同風險衡量下效率投資組合之比較分析。東吳經濟商學學報,(70),P29-56
聶建中;黃昱程(2010),利率期間結構與未來通貨膨脹之關係-縱橫門檻效果檢定。會計與財金研究;3卷2期,p1-15
李美杏、丁聖祐(2011)關聯結構與最適投資組合-Copula模型的應用。統計與資訊評論;13卷,p69-100
全林;熊丙奇 (2001),通貨膨脹最優模型。上海交通大學學報 35卷12期
李秀萍(2008),關於通貨膨脹問題的深層次思考。中國經濟評論;8卷9期p36-38

國外文獻
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