臺灣博碩士論文加值系統

發軔於20世紀的獨立董事制度，固然有著強化公司治理之透明度、保障多數股東利益以及避免大股東恣意妄為之存在價值。然該制度引進國內後仍發生多起公司弊案，論者多謂係因獨立董事執行職務時未能保持其獨立性，致無法發揮原先預期之監督效果。
為瞭解我國現有之獨立董事獨立性規範是否妥適，本文參酌英美法系國家之相關規範外，並輔以實際發生之獨立董事獨立性爭議案例，針對獨立性要件之妥適性、未符獨立性之法律效果、獨立性之確保機制等幾個面向，提出調整現行規範、建置判斷獨立性之平台與機制、採行其他替代性處置措施之可能、增加獨立董事名額與比例、強制增設提名委員會以及提升資訊揭露品質等建議，期能藉此促進獨立董事制度達成「提升董事會運作效能，並落實監督」 之核心價值。

The independent director system, which originated in the 20th century, certainly has the value of strengthening the transparency of corporate governance, protecting the interests of the minority shareholders and avoiding the willful behavior of the majority shareholders. However, after the introduction of the system into Taiwan, there are still many cases of corporate malpractice, most of which are due to the failure of independent directors to maintain their independence in the performance of their duties, resulting in the failure of the expected supervision effect.
In order to find out whether the existing regulations of independence of independent directors in Taiwan are appropriate, this thesis, not only refers to the relevant regulations of common law countries but also complements by the actual cases of independent directors' independence disputes, emphasizes on some focal points including appropriateness of the elements of independence, the legal effect of non-compliance with independence, and the guarantee mechanism of independence, and making suggestions of modifying the current regulations, establishing the independence judgment platform, the possibility of adopting alternative measures, increasing the numbers and proportion of independent directors, the mandatory establishment of a nomination committee and the improvement of the quality of information disclosure, etc. It is expected to promote the independent director system to achieve the core value of "improving the operational efficiency and supervision effectiveness of the board of directors ".

目 錄
第一章 緒論 ........................................................................................................................ 1
第一節 研究動機 .............................................................................................................. 1
第二節 研究範圍及限制 .................................................................................................. 4
第三節 研究方法 .............................................................................................................. 5
第四節 文獻回顧 .............................................................................................................. 5
第五節 預期成果 ............................................................................................................ 11
第六節 本論文之綱要 .................................................................................................... 12
第一項 論文綱要 ........................................................................................................ 12
第二項 論文綱要流程圖 ............................................................................................ 14
第二章 獨立董事之資格與要件 ...................................................................................... 15
第一節 獨立董事制度之源起 ........................................................................................ 15
第一項 美國獨立董事制度之演變 ............................................................................ 17
第二項 我國引進獨立董事制度之歷程 .................................................................... 19
第一款 法律規範前之推動情形 ........................................................................... 19
第二款 法律明定引進獨立董事、審計委員會及薪酬委員會 ........................... 20
第一目 獨立董事及審計委員會 ........................................................................ 20
第二目 薪資報酬委員會 .................................................................................... 21
第二節 我國獨立董事之規範內容 ................................................................................ 22
第一項 設置情形 ........................................................................................................ 22
第二項 獨立董事之資格 ............................................................................................ 23
第三項 獨立董事之選任 ............................................................................................ 26
第四項 獨立董事之兼任限制 .................................................................................... 27
第五項 獨立董事之職權 ............................................................................................ 27
第三節 獨立董事之獨立性 ............................................................................................ 28
第一項 美國之獨立董事獨立性規範 ........................................................................ 28
第一款 密西根州公司法 ......................................................................................... 28
第二款 沙氏法案 ..................................................................................................... 29
第三款 證管會公布之Rule 10C-1 .......................................................................... 30
第四款 紐約證券交易所上市審查準則 ................................................................. 31
第二項 英國之獨立董事獨立性規範 ........................................................................ 33
第三項 新加坡之獨立董事獨立性規範 .................................................................... 38
第四項 香港之獨立董事獨立性規範 ........................................................................ 41
第五項 我國之獨立董事獨立性規範 ........................................................................ 46
第一款 現有規範 ..................................................................................................... 46
第二款 重要修正歷程 ............................................................................................. 50
第三款 我國與各國對獨立董事獨立性規範之比較 ............................................. 52
第四款 小結 ............................................................................................................. 56
第三章 獨立董事獨立性之實務案例 .............................................................................. 58
第一節 美國獨立董事獨立性實務案例 ........................................................................ 58
第一項 董事獨立性之司法審查原則 ........................................................................ 58
第二項 Beam v.Stewart (2004 年) ............................................................................ 60
iv
第三項 Delaware County Employees Retirement Fund v. Sanchez(2015 年) .......................... 62
第四項 Cumming v.Edens (2018 年) ........................................................................ 64
第二節 我國之獨立董事獨立性實務案例 .................................................................... 71
第一項 司法實務 ........................................................................................................ 71
第二項 大飲公司案 .................................................................................................... 72
第一款 相關事實 ..................................................................................................... 72
第二款 大飲公司獨立董事之獨立性疑義及因應措施 ......................................... 80
第三項 國光生技案 .................................................................................................... 82
第一款 相關事實 ..................................................................................................... 82
第二款 國光生技獨立董事之獨立性疑義 ............................................................. 85
第四項 友訊公司案 .................................................................................................... 87
第一款 相關事實 ..................................................................................................... 87
第二款 友訊公司獨立董事之獨立性疑義 ............................................................. 89
第五項 堃昶公司案 .................................................................................................... 90
第三節 獨立性規範於實際個案適用之疑義 ................................................................ 91
第一項 是否賦予彈性認定條款 ................................................................................ 91
第二項 單一法律效果之妥適性 ................................................................................ 92
第三項 獨立性要件由誰認定 .................................................................................... 95
第四章 獨立董事獨立性之確保機制及改革 ................................................................ 100
第一節 增加獨立董事名額與比例 .............................................................................. 100
第二節 改善獨立董事提名與選任之機制 .................................................................. 103
第一項 提名委員會模式 .......................................................................................... 103
第二項 少數股東特別選任權模式 .......................................................................... 104
第一款 義大利-少數股東的董事選擇權 .............................................................. 105
第二款 以色列-少數股東的董事否決權 .............................................................. 105
第三款 英國-少數股東的董事初步否決權 .......................................................... 105
第四款 南韓-少數股東的審計委員選舉權 .......................................................... 106
第三項 改良版提名委員會模式 .............................................................................. 107
第四項 改變獨立董事選舉方法之模式 .................................................................. 108
第五項 本文建議採提名委員會制度 ...................................................................... 108
第三節 提升資訊揭露品質 .......................................................................................... 112
第一項 提供資訊予獨立董事 .................................................................................. 112
第一款 充足資訊為落實監督之前提 ................................................................... 112
第二款 獨立董事獲取資訊之相應措施 ............................................................... 115
第一目 釐清取得資訊之相關執行事項 ............................................................ 115
第二目 強化獨立董事取得資訊之配套機制 .................................................... 118
第二項 揭露相關資訊予投資大眾 .......................................................................... 122
第一款 增加揭露部分 ........................................................................................... 123
第一目 獨立董事在審計委員會表達之不同意見 ............................................ 123
第二目 公司對獨立董事表達不同意見議案之後續處理 ................................ 125
第三目 獨立董事每年執行職務情形及具備獨立性之說明 ............................ 126
第二款 強化揭露部分 ........................................................................................... 126
第一目 獨立董事對議案表達不同意見之理由 ................................................ 126
v
第二目 獨立董事辭任與多次提出不同意見之獨立董事未獲續聘之理由 .... 127
第四節 小結 .................................................................................................................. 129
第五章 結論與建議 ........................................................................................................ 131
第一節 結論 .................................................................................................................. 131
第二節 獨立董事獨立性之機制調整建議 .................................................................. 134
參考文獻 ........................................................................................................................... 138
圖目錄
圖 1：論文綱要流程 ............................................................................................ 14
圖 2：引進獨立董事制度之公開發行公司組織模式 ........................................ 21
圖 3：大飲公司及國信公司受同一人控制之關係圖 ........................................ 80
表目錄
表 1：我國與各國之獨立董事獨立性認定標準比較表 .................................... 53
表 2：Cumming v.Edens 中之NS 公司董事任職與經歷 .................................. 65
表 3：大飲公司前10 大股東持股情形表 .......................................................... 73
表 4：大飲公司董事(含獨立董事)、監察人任職表(註)................................... 74
表 5：大飲公司非常規交易之董事會決議及相關重要公告表 ........................ 76
表 6：國信公司董事及監察人資料表 ................................................................ 79
表 7：國光生技2019.6.20 新任董事(獨立董事)名單表 ................................... 82
表 8：友訊公司董事(獨立董事)任職表 ............................................................. 87
表 9：友訊公司經營權爭議重要事件表 ............................................................ 88
表 10：獨立董事設置人數占董事會席次比例表 ............................................ 102
表 11：上市(櫃)公司之提名委員會設置情形表 ............................................. 109

壹、中文文獻
一、專書(按姓氏筆劃排序)
1.王志誠、邵慶平、洪秀芬、陳俊仁，實用證券交易法
，新學林出版公司，修訂第5版，2018年3月。
2.陳冲，法國狼與貓頭鷹：陳沖的金融觀與世界觀，聯經出版社出版，2008年2月。
3.陳春山，公司治理法制及實務前瞻，第2版，新學林出版公司，2013年3月。
4.劉文正等人，落實獨立董事制度，提升公司治理價值建言集，社團法人中華公司治理協會出版，2019年3月。
5.劉連煜，現代公司法，新學林出版公司，增訂13版，2018年9月。
6.劉連煜，現代證券交易法實例研習，增訂第16版，元照出版公司，2019年9月。
7.劉連煜、杜怡靜、林郁馨、陳肇鴻，選任獨立董事與公司治理，元照出版公司，2013年7月。
8.賴英照，股市遊戲規則--最新證券交易法解析，自版，第3版，2014年2月。
9. Randy J. Holland著(林建中編輯翻譯)，Randy J. Holland在台公司法演講集，社團法人中華公司治理協會出版，2019年10月。
二、期刊論文(按姓氏筆劃排序)
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2. 王志誠，公司監察機關之權限範圍及跨越行使--企業集團內部監控法制之整合研究，月旦法學雜誌，第171期，2009年7月，頁5-37。
3.王志誠，董事之監督義務-兆豐銀行遭美國紐約州金融服務署裁罰一﹒八億美元案之省思，月旦法學雜誌，第259期，2016年11月，頁5-18。
4.何曜琛、方元沂，論公司治理與獨立董事之受任人義務，華岡法粹，第50期，2011年7月，頁83-110。
5.林尹歆、鍾函芳，強化獨立董事職責及功能，證券暨期貨月刊，第35卷第9期，2017年9月，頁20-31。
6.林建中，中華公司治理協會2018年台灣獨立董事運作狀況調查與展望，證券服務雙月刊，第667期，2018年10月，頁18-26。
7.林郁馨，公司內部監控機制獨立性之研究--韓國之借鏡與啟示，月旦法學雜誌，第222期，2013年10月，頁172-191。
8.邵慶平，2018年公司法與證券交易法發展回顧，臺大法學論叢，第48卷特刊，2019年11月，頁1733-1760。
9.邵慶平，論公司資訊權的規範：以董事資訊權的增訂爭議為中心，東吳法律學報，第30卷第4期，2019年4月，頁1-28。
10.郭大維，英國公司治理法制之研究--以董事為核心，月旦法學雜誌，第151期，2007年11月，頁138-155。
11.陳文河，上市公司外部董事及監察人行使職權成效之研究，證交資料，第456期，2000年4月，頁1-14。
12.曾宛如、陳肇鴻，建立公司秘書制度之芻議，月旦法學雜誌，第226期，2014年2月，頁106-118。
13.楊岳平，論金融控股公司治理的改革方向：以獨立董事與提名委員會為中心，臺大法學論叢，第48卷第2期，2019年6月，頁683-750。
14.劉連煜，現行上市上櫃公司獨立董事制度之檢討暨改進方案--從實證面出發，政大法學評論，第114期，2010年4月，頁53-156。
15.劉連煜，董事忠實義務與獨立性之司法審查，月旦法學雜誌，第173期，2009年10月，頁129-144。
16.蔡昌憲，省思公司治理下之內部監督機制--以獨立資訊管道的強化為核心，政大法學評論，第141期，2015年6月，頁197-276。
17.蔡昌憲，從公司法第一條修正談公司治理之內外部機制-兼論企業社會責任的推動模式，成大法學，第36期，2018年12月，頁89-153。
18.鄭村，從ACGA評比看我國公司治理推展成效，證券服務，第655期，2016年11月，頁12-13。
19.賴英照，法律的移植-從公司律到獨立董事，臺北大學法學論叢，第84期，2012年12月，頁1-70。
20.謝易宏，薪甘勤願--簡介美國「薪酬委員會」，月旦民商法雜誌，第26期，2009年12月，頁144-170。
三、論文集(按姓氏筆劃排序)
1.朱德芳，確保獨立董事獨立性之法律上安排，證券交易法半世紀回顧與展望研討會學術論文集，2019年11月，頁65-98。
2.張心悌，獨立董事不同意見之實證研究，現代財經法課題：賴源河教授八秩華誕祝壽論文集，2018年12月，頁243-287。
3.郭大維，各種功能委員會職權之行使，證券交易法半世紀回顧與展望研討會學術論文集，2019年11月，頁99-132。
四、研究報告與出國報告 (按姓氏筆劃排序)
1.吳琮璠，出席IASB(International Accounting Standard Board)World Standard-Setters Conference及拜會英國FSA與FRC暨英國金融機構之出國報告，2007年12月。
2.林國彬、陳莉貞、李怡樺、陳佑誠，國際公司治理發展趨勢，臺灣證券交易所委託財團法人中華民國證券暨期貨市場發展基金會，2016年3月。
3.曾宛如、黃銘傑，董事會提名委員會制度之建置暨股東提案權機制之現狀與改善之研析，臺灣集中保管結算所委託研究計畫，2015年10月。
4.葉銀華、柯承恩，德日美韓各國獨立董事、審計委員會及其他專門委員會法制規範及實務運作情況，行政院金融監督管理委員會證券期貨局委託社團法人中華公司治理協會，2006年2月。
五、碩博士論文(按姓氏筆劃排序)
1.李永堃，自公司治理角度論股份有限公司雙軌制及單軌制-以獨立董事與監察人獨立性為中心，國立台北大學法律學系碩士班碩士論文，2017年7月。
2.周翰陞，我國公司治理之研究--監察人與獨立董事共舞!？，東吳大學法學院法律學系法律專業碩士班碩士論文，2017年12月。
3.黃麗施，獨立董事制度於公司治理之比較研究-以美國、臺灣與新加坡法制為主，國立成功大學法律學系碩士班碩士論文，2018年7月。
4.廖瀅絜，從公司治理面向探討獨立董事監督機制，東吳大學法學院法律學系碩士在職專班法律專業組碩士論文，2018年7月。
5.趙悅伶，臺灣公司治理之實際成效--以家族企業、獨立董事、審計委員會為軸，國立臺灣大學法律學研究所碩士論文，2015年1月。
六、行政機關函令
1.行政院民國94年7月13日(94)年院台財字第0940082600號函。
2.金融監督管理委員會民國95年3月28日金管證發字第0950001616號令。
3.金融監督管理委員會民國100年3月22日金管證發字第1000010723號令。
4.金融監督管理委員會民國102年12月31日金管證發字第1020053112號令。
5.金融監督管理委員會中華民國106年1月25日金管證發罰字第1050054224號裁處書。
6.金融監督管理委員會民國107年12月19日金管證發字第1070345233號令。
7.金融監督管理委員會民國107年12月19日金管證發字第10703452331號令。
8.金融監督管理委員會民國 108年3月15日金管證券字第1080305776號令。
9.金融監督管理委員會民國108年4月25日金管證交字第1080311451 號令。
10.經濟部民國76年4月18日商字第17612號函。
11.經濟部民國91年7月12日經商字第09102139170號函。
12.經濟部民國92年10月2日經商字第 09202197920 號函。
13.經濟部民國95年2月8日經商字第09502011990號函。
14.經濟部民國102年6月13日經商字第10200063220 號函。
15.臺灣證券交易所民國102年12月10日臺證上一字第1020024636號函。
16.財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心民國 108 年 05 月 30 日證櫃審字第10801005201號函。
17.財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心民國107年12月17日證櫃監字第 10700546101 號公告。
七、法院判決及判決摘要
1.臺灣臺北地方法院93年度重訴字第144號民事判決。
2.臺灣臺南地方法院96年度金字第1號民事判決。
3.臺灣高等法院98年度重勞上更(一)字第7號民事判決。
4.臺北高等行政法院100年度訴字第84號。
5.最高行政法院101年度判字第257號判決。
6.臺灣臺北地方法院104年度訴字第2501號民事判決。
7.臺灣新北地方法院104年度訴字第408號民事判決。
8.臺灣臺北高等行政法院104年度訴字第254號判決。
9.臺灣高等法院105年度上字第1174號民事判決。
10.臺灣高等法院105年度金訴字第2號民事判決。
11.臺灣高等法院105年度上字第460號民事判決。
12.臺灣臺北地方法院106年度金字第74號民事判決。
13.臺灣高等法院106年度上字第1343號民事判決。
14.最高法院106年度台上字第1177 號 民事裁定。
15.臺灣高等法院107年度上字第285號民事判決。
16.臺灣高等法院臺中分院107年度上字第 370號民事判決。
17.臺灣高等法院109年抗字第697號民事裁定。
18.公司治理重要判決摘要選粹，2019年第2期，主題：董事利益衝突之判斷與說明義務，社團法人中華公司治理協會發行，2019年8月，頁1-32。
八、其他資料
1.立法院議案關係文書，院總第727號，委員提案第9718號，https://lis.ly.gov.tw/lgcgi/lgmeetimage?cfc8cfcacecdcfcec5c8c8d2c8c6，最後瀏覽日：2020年4月3日。
2.立法院公報，第99卷第80期，https://lci.ly.gov.tw/LyLCEW/communique/final/pdf/99/80/LCIDC01_998002.pdf，最後瀏覽日：2020年2月3日。
3.立法院公報，107卷28期院會紀錄，下冊， https://lci.ly.gov.tw/LyLCEW/communique1/final/pdf/107/28/LCIDC01_1072802_00004.pdf，最後瀏覽日：2020年5月10日。
4.金融監督管理委員會民國105年3月24日之「公司治理問答集-審計委員會篇」，https://www.sfb.gov.tw/ch/home.jsp?id=887&parentpath=0,8,882，最後瀏覽日：2020年2月10日。
5.金融監督管理委員會民國109年1月7日之「『銀行負責人應具備資格條件兼職限制及應遵行事項準則』第 9 條及『金融控股公司發起人負責人應具備資格條件負責人兼職限制及應遵行事項準則』第 9 條有關自然人專業董事規定之實務問答集」，https://www.fsc.gov.tw/ch/home.jsp?id=128&parentpath=0,3&mcustomize=lawnew_view.jsp&dataserno=202001070002&toolsflag=Y&dtable=NewsLaw，最後瀏覽日，2020年4月25日。
6.第7屆(109年)公司治理評鑑指標，https://cgc.twse.com.tw/evaluationCorp/listCh，最後瀏覽日，2020年4月24日。
7.新版公司治理藍圖(2018~2020) ，
https://www.sfb.gov.tw/ch/home.jsp?id=807&parentpath=0,648,806，最後瀏覽日：2020年5月10日。
8.2013年版之「強化我國公司治理藍圖」， https://cgc.twse.com.tw/front/aboutCorpgov，最後瀏覽日：2020年6月25日。
9.香港交易所「綜合主板上市規則」，https://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/Listing/Rules-and-Guidance/Listing-Rules/Consolidated-PDFs/Main-Board-Listing-Rules/consol_mb_tc.pdf?la=zh-HK，最後瀏覽日：2020年3月15日。
10.大西洋飲料股份有限公司及子公司合併財務報告暨會計師查核報告，2018年及2017年(重編前之報告)，https://doc.twse.com.tw/pdf/201804_1213_AI1_20200325_000601.pdf，最後瀏覽日：2020年3月24日。
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12.財團法人證券投資人及期貨交易人保護中心舉辦「一O八年度保護投資人權益系列座談會-如何提升獨立董事職能以強化公司治理」，經濟日報https://money.udn.com/money/story/5635/3921619，最後瀏覽日：2020年4月1日。
13.財團法人證券投資人及期貨交易人保護中心2016年舉辦之「保護投資人權益系列座談會」，工商時報https://www.chinatimes.com/newspapers/20161028000095-260210?chdtv，最後瀏覽日：2020年4月30日。
14.林哲良，「獨立董事亂象 鬧到國會都質疑 光洋科作假帳五年，獨董閃辭就沒事？」，
https://magazine.chinatimes.com/thejournalist/20160616003733-30010，最後瀏覽日：2019年10月20日。
15.賴婷婷，「陳文茜閃辭樂陞獨董po給許金龍公開信https://www.cna.com.tw/news/firstnews/201609075006.aspx，最後瀏覽日：2019年10月20日。
16.郭幸宜，「大飲獨董獨立性說不清 證交所開罰10萬元要求一周內補件」，https://news.cnyes.com/news/id/4310767，最後瀏覽日：2019年10月20日。
17.呂玨陞，「零食、襪子都拿來報交際費 國光獨立董事徐小波『獨立性』遭外界質疑」，https://udn.com/news/story/6839/3853787，最後瀏覽日：2019年11月15日。
18.呂玨陞，「證交所要求解任獨董 國光已讀不回」，今週刊第1190期，https://www.businesstoday.com.tw/article/category/80408/post/201910080026/%E8%AD%89%E4%BA%A4%E6%89%80%E8%A6%81%E6%B1%82%E8%A7%A3%E4%BB%BB%E7%8D%A8%E8%91%A3%20%20%E5%9C%8B%E5%85%89%E5%B7%B2%E8%AE%80%E4%B8%8D%E5%9B%9E，最後瀏覽日：2020年3月28日。
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貳、英文文獻
一、專書
1. DAVIES, PAUL L. & WORTHINGTON, SARAH, GOWER'S PRINCIPLES OF MODERN COMPANY LAW (Sweet & Maxwell, 10th ed., 2016).
二、期刊論文
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2. Marchesani, Daniele, The Concept of Autonomy and the Independent Director of Public Corporations, 2 BERKELEY BUSINESS LAW JOURNAL 315-354 (2005).
3. Keay, Andrew, Assessing the Accountability of Boards under the UK Corporate Governance Code, 7 JOURNAL OF BUSINESS LAW 551-572 (2015).
4. Sharpe, Nicola Faith, The Cosmetic Independence of Corporate Boards, 34 SEATTLE UNIVERSITY LAW REVIEW 1435-1456 (2011).
三、法規、判決及其他主要網路資源
1. Michigan Business Corporation Act §450.1107(3).
2. Sarbanes-Oxley Act of 2002 §301(3).
3. 17C.F.R §240.10C-1(b).
4. NYSE Listed Company Manual §§ 303A.01, 303A.02.
5. Delaware Code Title 8. Corporations § 144 (2019).
6. The UK Companies Act 2006 §§171-177.
7. The UK Corporate Governance Code (2018).
8. Code of Corporate Governance(2 May 2012).
9. The Singapore Code of Corporate Governance (2018).
10. Aronson v. Lewis, 473A.2d 805 (Del. 1984).
11. Beam v. Stewart, 845 A.2d 1040 (Del. 2004).
12. Delaware County Employees Retirement Fund v. Sanchez,124A.3d 1017(Del. 2015).
13. Cumming v. Edens, 2018 WL 992877 (Del. Ch. 2018).
14. G20/OECD Principles of Corporate Governance,
https://www.oecd.org/corporate/principles-corporate-governance.htm (last visited on 10 November 2019).
15. Monetary Authority of Singapore, https://www.mas.gov.sg/ (last visited on 13 March 2020).
16. Response to Feedback Received Recommendations of the Corporate Governance Council,
https://www.mas.gov.sg/-/media/MAS/Regulations-and-Financial-Stability/Regulatory-and-Supervisory-Framework/Corporate-Governance-of-Listed-Companies/Consultation-2018-Jan-16/Response-to-consult/Response-paper-on-Councils-recommendations.pdf (last visited on 11 March 2020).
17.CG Watch 2012, https://www.acga-asia.org/upload/files/CG%20Watch%202012.pdf (last visited on 25 June 2020).