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研究生:林巧憶
研究生(外文):LIN, QIAO-YI
論文名稱:台灣產業類股指數與外匯市場非線性關係之研究
論文名稱(外文):The Nonlinear Relationship between Industrial Stock Index in Taiwan and Exchange Markets
指導教授:柏婉貞柏婉貞引用關係
指導教授(外文):PO,WAN-CHEN
口試委員:李源明蔡雪惠
口試委員(外文):Li,Yuan-MingCAI,SYUE-HUEI
口試日期:2020-06-11
學位類別:碩士
校院名稱:正修科技大學
系所名稱:金融管理研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2020
畢業學年度:108
語文別:中文
論文頁數:71
中文關鍵詞:台灣產業類股指數外匯市場非線性關係
外文關鍵詞:Taiwan's Industrial Stock IndexExchange marketsAsymmetric GARCH
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本研究旨從實證角度,比較中美貿易戰前後台灣產業類股指數與各國外匯市場之關係,並建構非對稱GARCH模型進一步捕捉台灣產業類股指數與外匯市場非線性關係之研究。研究對象為台灣八大產業類股指數與各國外匯市場進行實證分析,期間自2009年1月1日至2019年10月31日報酬資料,共2673筆交易。
本文首先以單根檢定方法發現除塑膠工業類、紡織纖維類、化學生技醫療類、鋼鐵工業類股指數呈現定態序列外,其他類股指數與外匯市場價格均為非定態序列,經差分後變數均呈定態時間序列,另外,檢定這些變數均具有GARCH效果,運用單變量GARCH模型比較中美貿易戰前後,各國外匯市場波動對台灣產業類股指數之影響,實證發現中美貿易戰後,影響效果加大,本文進一步檢視台灣產業類股指數與各國外匯市場波動之非線性關係,驗證產業類股指數受各國外匯市場影響顯著,且存在波動不對稱性效果,表示各國外匯市場貶值(好消息)與升值(壞消息)對電機機械類、電子類、金融保險類產業類股指數影響程度不同,存在波動非線性效果。
本研究主要貢獻在於應用建構不對稱GARCH模型技術來檢視台灣產業類股指數與各國外匯市場波動之非線性關係。過去文獻均強調產業類股指數與外匯市場波動對稱性之關係,本研究進一步捕捉波動非線性效果,為本文創新之處,期能提供產業界與投資者參考,使研究結果更具參考性。

The purpose of this study is to compare the relationship between Taiwan's industrial stock indexes and foreign exchange markets before and after the U.S.- China trade war from an empirical perspective, and establish an asymmetric GARCH model to further capture the research on the nonlinear relationship between Taiwan's industrial stock indexes and foreign exchange markets. The paper analyze index of Taiwan’s eight major industrial stocks with foreign exchange markets. During the period, from January 1, 2009 to October 31, 2019, the samples have 2673 data.
In this paper, the unit-root test to find the variables are stationary time series except for plastics industry , textile fiber, chemical biotechnology medical, and steel industry stock indexes, which show a stationary time series after the differential variables. In addition, it is verified that these variables have GARCH effects. Using the univariate GARCH model to compare the impact of foreign exchange market fluctuations in Taiwan industrial stock index before and after the U.S.- China trade war.
The empirical findings show that after the U.S.- China trade war, the impact has increased. The study further examine the nonlinear relationship between Taiwan’s industrial stock index and the foreign exchange markets, The paper verify that the industrial stock index is significantly affected by the foreign exchange markets, and has the effect of volatility asymmetry, The indicating that the foreign exchange markets depreciate (good news) and appreciate ( bad news) have impact on the index of industrial machinery, electronics, financial and insurance industry stocks is different, and there are volatility asymmetry effects.
The main contribution of this research is to apply the construction of asymmetric GARCH model technology to examine the nonlinear relationship between Taiwan's industrial stock index and the volatility of foreign exchange markets. In the past, the literature has emphasized the linear relationship between the industrial stock index and the of the foreign exchange market. This study further captures the effect of volatility asymmetry. It is an innovation in this paper that it can provide industry and investor references to make the research results more informative.
摘 要 i
誌 謝 iv
目 錄 v
表目錄 vi
圖目錄 viii
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機與目的 3
第三節 研究流程與架構 4
第二章 文獻探討 6
第一節 中美貿易戰 6
第二節 台灣產業類股指數與外匯市場相關文獻 9
第三節 非線性之相關研究文獻 14
第三章 研究方法 17
第一節 單根檢定 17
第二節 線性迴歸 22
第三節 單變量GARCH模型 25
第四節 不對稱性GARCH模型 27
第四章 實證結果與分析 30
第一節 資料來源與處理 30
第二節 基本資料敘述 31
第三節 單根檢定 39
第四節 線性迴歸 40
第五節 單變量GARCH模型 48
第六節 單變量不對稱GARCH 58
第五章 結論與建議 68
參考文獻 70

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