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研究生:張喬翔
研究生(外文):CHANG, CHIAO-HSIANG
論文名稱:油價上升對股價預測能力之研究- 以台灣八大類股為例
論文名稱(外文):The Predictability of Oil Price Increases on Taiwan Stock Market
指導教授:吳淑貞吳淑貞引用關係
指導教授(外文):WU, SHUE-JEN
口試委員:張榮顯蔡豐澤
口試委員(外文):CHANG, JUNG-HSIENTSAI, FENG-TSE
口試日期:2020-07-07
學位類別:碩士
校院名稱:國立暨南國際大學
系所名稱:國際企業學系
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2020
畢業學年度:108
語文別:中文
論文頁數:63
中文關鍵詞:原油價格台灣股市預測
外文關鍵詞:oil pricepredictionTaiwan stock market
DOI:10.6837/ncnu202000134
相關次數:
  • 被引用被引用:1
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本研究以提取出的原油價格上升之部分,定為非對稱原油價格報酬率,並加上六個總體經濟變數針對台灣八大類股與台股大盤報酬率做迴歸分析以後,本研究所得出的結果為,本次研究所選用的全部變數與類股報酬率,皆有一部份具有顯著的結果,而當同時以非對稱原油價格報酬率加上六個總體經濟變數對台灣八大類股報酬率與台股大盤報酬率做迴歸分析,則非對稱原油價格報酬率變數的顯著性會受到總體經濟變數的影響而變化,但並非代表台灣股票市場受到的總體經濟變數影響幅度大於非對稱原油價格報酬率,而在部分類股當中亦有非對稱原油價格報酬率影響力大於總體經濟變數的情況,例如非對稱原油價格報酬率在食品類股報酬率的預測結果中呈現顯著的正向關係,影響力亦大於台灣工業生產指數變動率,而在與前人的研究中比對,非對稱原油價格報酬率比起對稱原油價格報酬率在食品類股報酬率做迴歸分析,可以得到更為顯著性的預測結果,代表若預測台灣股市報酬率時,採用非對稱原油價格報酬率,對部分類股報酬率的預測效果是優於對稱原油價格報酬率。
In this study, the part of the oil price rise was called the asymmetric oil price return, and six macroeconomic variables were added to the regression analysis of the eight major Taiwan stocks returns. As a result, all of the variables and stock returns selected in this research have a significant result After regression analysis of the asymmetric oil price return and six macroeconomic variables on Taiwan stock market, the significance of the asymmetric oil price return variable will be affected by the macroeconomic variables, but it does not mean that the impact of the macroeconomic variables on the Taiwan stock market is greater than the asymmetric oil price return in some stock returns, the influence of asymmetric crude oil price returns is greater than macroeconomic variables. For example, asymmetric crude oil price returns show a significant positive relationship in the prediction results of foods stock returns, is greater than the rate of change of the Taiwan Industrial Production Index. Compared with others researchs, the asymmetric oil price return is more significant than the symmetric oil price return in the foods stock returns. The prediction results of the index indicate that if the Taiwan stock market returns are predicted, the asymmetric oil price return is used, and the prediction effect on the returns of some class stocks is better than the symmetric oil price return.
目次
摘要 i
Abstract ii
目次 iii
表目次 iv
圖目次 v
第一章 緒論 1
第一節 研究動機與目的 1
第二章 文獻回顧 3
第一節 總體經濟變數 3
第二節 原油價格上升與股市報酬率 5
第三章 資料說明 8
第一節 各大類股及報酬率 8
第二節 非對稱原油價格報酬率 9
第三節 總體經濟變數 10
第四節 各大類股歷史股價走勢圖 13
第五節 各個總體變數與變動率之折線圖 19
第四章 實證結果 23
第一節 實證模型 23
第二節 敘述統計 24
第三節 實證研究—非對稱油價報酬率與總體經濟變數個別對八大類股報
酬率 28
第四節 實證研究—非對稱油價報酬率與總體經濟變數共同對八大類股報
酬率 41
第五章 結論與建議 56
第一節 結論 56
第二節 研究限制與建議 58
參考文獻 60
一、 中文部分 60
二、 英文部分 61
三、 網路部分 63


一、中文部分
1.于振中 (2019),「預測台灣股市八大類股報酬率:國內變數與國際變數的角色」,國立暨南國際大學國際企業學系碩士論文
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5.吳湘韻 (2015),「總體經濟變數對於台灣股票市場波動程度之可預測性」,國立政治大學金融學系研究所碩士學位論文
6.宋筧玲 (2009)。 國際原油價格波動對台灣股票市場影響之實證研究。嶺東技術學院 財務金融研究所碩士論文。
7.李怡慧、邱瀚䅰、廖惠珠 (2011),「油價對產業股價的影響」,農業與資源經濟,第八卷第一期,p.65-p.89
8.李偉銘、吳淑貞、黃啟泰 (2015),「總體經濟變數對台灣股市大盤及類股熊市預測表現之探討」,經濟研究,台北大學經濟學系出版,第五十一卷第二期,p.171-p.224
9.周震宇(2010)。 原油價格與台灣股票市場關聯 性之研究。國立中正大學 財務金融學系碩士班碩士論文。
10.邱金玉 (2008),「影響台灣電子類與金融類股指數之總體因素與產業基本面因素之探討」,國立台灣大學社會科學院經濟學系碩士論文
11.邱建良、姜淑美、翁百郁 (2006),「期間利差、股票報酬與景氣循環關聯性之探討」,華岡經濟論叢,第五卷第二期,p.69-p.95
12.許溪南、王耀斌、洪銓 (2011),「台灣股票市場成分波動性之分解、趨勢與影響因素」,中華管理評論國際學報,第十四卷第二期,p.1-p.27
13.陳宜君 (2009),「原油價格對股市報酬的影響」,國立中興大學高階經理人班碩士學位論文
14.陳虹均、郭炳伸、林信助 (2012),「能源價格衝擊與台灣總體經濟」,台灣經 濟預測與政策,第四十二卷第二期,p.1-p.36
15.游智涵 (2018),「總體因素、匯率與國際股市對台灣電子類股股價指數影響之研究」,國立台灣大學社會科學院經濟學系碩士論文
16.黃宗煌、陳谷汎、林師模 (2006),「國際油價上漲的經濟影響評估」,台灣經濟論衡,第4卷第6期,p1-46
17.蔡季哲 (2017),「台灣總體經濟變數與加權股價指數關係之實證研究」,國立台灣大學社會科學院經濟學系碩士論文
18.蕭慧玲、黃勁豪 (2002),「台灣股票市場波動性與總體經濟波動性關係之研究」,東海管理評論,第四卷第一期,p.27-p.54
19.關偉倫(2008),各國股市對原油衝擊之反應,國立清華大學,經濟研究所碩士論文。
二、英文部分
1.Burbidge and Harrison(1984),,"Testing for the Effects of Oil-Price Rises Using Vector Autoregressions", International Economic Review, 1984, vol. 25, issue 2, 459-84
2.Chen, Shui-Sheng (2008), “Predicting the Bear Stock Market:Macroeconomic Variables as Leading Indicators.” Department of economics, National Taiwan University, p.211-p.223
3.Dagher, Leila & El Hariri, Sadika (2013),"The impact of global oil price shocks on the Lebanese stock market", Energy, Elsevier, vol. 63(C), pages 366-374.
4.David E. Rapach, Jack K. Strauss, and Goufu Zhou (2009), “International Stock Return Predictability – What is the Role of the United States?”Journal of Finance, VOL68, No.4, p.1633-p.1662
5.Fama, E.F. (1981) Stock Returns, Real Activity, Inflation, and Money. American Economic Review, 71, 545-565.
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7.Hamilton, D., 2000. "What is an Oil Shock?. "Journal of Econometrics, Elsevier, 2, 363-398.
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10.Jones, C. M., Kaul, G.(1996),"Oil and the Stock Market." Journal of Finance 51, 463-491.
11.Lin, C. C., Fang, C. R. and Cheng, H. P., “Relationships between Oil Price Shocks and Stock Market : An Empirical Analysis from the Greater China.”Working Paper, National Chengchi University, Taiwan.
12.Lutz Kilian (2009),"Not All Oil Price Shocks Are Alike: Disentangling Demand and Supply Shocks in the Crude Oil Market",American Economic Review,Vol.99,No. 3,p.1053-p.1069
13.Mork, Olsen and Mysen (1994), "Macroeconomic Responses to Oil Price Increases and Decreases in Seven OECD Countries", The Energy Journal, 1994, vol. Volume15, issue Number 4, 19-36
14.Mork,K (1989),"Oil and Macroeconomy When Prices Go Up and Down: An Extension of Hamilton's Results",Journal of Political EconomyMork, vol. 97, issue 3, 740-744
15.Yudong Wang , Zhiyuan Pan , Li Liu , Chongfeng Wu (2019),“Oil price increases and the predictability of equity premium”Journal of Banking & Finance, VOL102, p.43-p.58
三、網路部分
1.國內總體經濟變數(專業人士)
https://www.stat.gov.tw/mp.asp?mp=4
2.證交所類股權重一欄表
https://www.taifex.com.tw/cht/2/weightedPriceIndex
3.FRED網站
https://fred.stlouisfed.org/categories
4.產業分類股價指數一欄表
https://www.twse.com.tw/zh/statistics/statisticsList?type=01&subType=196
5.參考網站:台灣經濟研究院
https://www.tier.org.tw/forecast/macro_trends.aspx

QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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