臺灣博碩士論文加值系統

自2002年台灣正式加入世界貿易組織（WTO）後，貿易依存度長期落在90%～120%，進出口貿易頻繁，而近期就屬2017年開始的美中貿易摩擦影響國際貿易環境最多。本研究以台灣上市櫃公司為樣本，用匯率曝險及企業控制型態分群，以公司股票日報酬率作為公司價值，用以公司股價日報酬率、台灣加權指數日報酬率及台灣銀行每日美元兌新台幣收盤均價變動率計算出的匯率曝險係數，再加上四種財務比率，使用事件研究法和兩階段迴歸法對出口限制類和課徵關稅類事件進行分析。
實證結果顯示，在出口管制類事件下，當為資產報酬率高或是匯率曝險係數高的單一家族企業，對累積異常報酬率會有正影響；若是屬於專業經理人治理的群體，則不論資產報酬率高或是匯率曝險係數越高對累積異常報酬率會有負面影響。在課徵關稅類事件下，匯率曝險係數高的單一家族企業，對累積異常報酬率呈正向關係；而匯率曝險係數高的公股主導群體，則對累積異常報酬率呈負向關係。

Since Taiwan officially joined the World Trade Organization (WTO) in 2002, the trade dependence has been falling between 90% and 120% for a long time, and the import and export trade has been frequent. Recently, the US-China trade friction that began in 2017 has affected the international trade environment the most. This research uses Taiwanese listed companies as a sample. It uses exchange rate exposure and corporate control patterns to group the daily return of the company's stock as the company value. It uses the daily return of the company's stock price, the daily return of the Taiwan weighted index, and the daily value of the Taiwan Bank The exchange rate exposure factor calculated from the change rate of the average closing price of the US dollar against New Taiwan dollars, plus four financial ratios, uses the event research method and the two-stage regression method to analyze export-restricted and tariff-levied events.
Empirical results show that under export control events, when family firms with a high return on assets or a high exchange rate exposure coefficient has a positive impact on the cumulative abnormal return; if it belongs to a group managed by professional managers, it does not matter A high return on assets or a higher exchange rate exposure coefficient will have a negative impact on the cumulative abnormal return. In the event of additional tariffs, family firms with high exchange rate exposure coefficients have a positive relationship with cumulative abnormal return rates; while public-dominant groups with high exchange rate exposure coefficients have a negative relationship with cumulative abnormal return rates.

摘要 i
ABSTRACT ii
誌謝 iii
目錄 iv
表目錄 vii
圖目錄 viii
第一章、 緒論 1
1.1 研究背景與動機 1
1.2 研究目的 2
1.3 研究架構及流程 3
第二章、 文獻回顧 5
2.1財務比率 5
2.1.1 市值（MV） 5
2.1.2 資產報酬率（ROA） 5
2.1.3 資產成長率（AG） 5
2.1.4負債比例（LEVERAGE） 6
2.2 匯率曝險係數（FX） 6
2.3 家族企業 7
2.4 專業經理人 9
第三章、 資料與研究方法 10
3.1 研究樣本來源及範圍 10
3.2. 事件研究法 10
3.2.1 事件日選定 11
3.2.2 事件期及估計期間 12
3.2.3 異常報酬率及累積異常報酬率估計 12
3.3 橫斷面分析 15
3.4匯率曝險係數 16
3.5 變數對照表 18
第四章、 實證結果及分析 19
4.1出口管制類事件 19
4.1.1 事件背景說明： 19
4.1.2 異常報酬率及累積異常報酬率：出口管制類事件比較 21
4.1.3 單一事件：出口管制類事件2 22
4.1.3.1敘述統計及相關係數 23
4.1.3.2異常報酬率及累積異常報酬率：按企業控制型態分類 24
4.1.3.3迴歸 25
4.2 課徵關稅類事件 27
4.2.1 事件背景說明： 27
4.2.2 異常報酬率及累積異常報酬率：課徵關稅類事件比較 28
4.2.3 單一事件：課徵關稅類事件5 28
4.2.3.1敘述統計及相關係數 28
4.2.3.2異常報酬率及累積異常報酬率：按企業控制型態分類 30
4.2.3.3迴歸 30
第五章、 結論及建議 33
5.1結論 33
5.2研究限制 34
5.3研究建議 34
參考文獻 35
附錄 69

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