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研究生:黃婉禎
研究生(外文):Huang, Wan-Chen
論文名稱:以台指選擇權避險之權變避險策略
論文名稱(外文):Contingent hedging model on the Taiwan index options
指導教授:吳明政吳明政引用關係林逸程林逸程引用關係
口試委員:吳明政林逸程紀信義翁慈青
口試日期:2020-07-01
學位類別:碩士
校院名稱:國立彰化師範大學
系所名稱:財務金融技術學系
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2020
畢業學年度:108
語文別:中文
論文頁數:46
中文關鍵詞:技 術 分 析避 險 時 機
外文關鍵詞:Technical analysis rulesHedge time
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在實務上,諸多投資者會依賴經由技術分析指標所產生之交易訊號作為股市出入場之依據,然而,若以技術指標所產生之訊號作為評斷避險時機之依據,並且應用合適的避險工具,則投資者不僅能夠擁有股價上漲的利益,亦可規避股價下跌所帶來的虧損。本文以元大台灣50為研究對象,並以台指選擇權作為避險工具,應用KD、MACD及RSI三種技術指標組合成五種不同的操作策略模式,當作評斷避險時機的依據,比較不同的操作模式之績效。實證結果發現,以台指選擇權價外100點之賣權契約進行避險,並以MACD指標評斷避險時機其績效最佳,且優於買進持有策略。另外發現,使用台指選擇權價平及價外200點之賣權契約進行避險,其效果相對較不佳。綜合本文結果,驗證運用技術指標能夠有效獲得超額報酬,說明投資者能夠依據不同技術指標的操作模式組合來獲得績效較佳的進出場時機點。
Practically, there are a lot of investors rely on the trading signals generated by technical analysis as the index for the entry and exit of stock market. However, if you use the signals generated by technical analysis as the index for judging hedging and choose the appropriate hedging tools; then investors could not only gain the benefit of the rising of stock prices but also avoid deficits caused by falling stock prices. In this study, the data of Taiwan 50 ETF(0050) is used to investigate the effectiveness of the contingent hedging model. Combining three technical indicators of KD, MACD and RSI into five different operation strategy modes to judge the risk avoidance timing and compare the performance of different operation modes. The results show that the hedging performance of some hedging models is better than the overall hedging model.
摘要 i
abstract ii
謝誌 iii
目錄 iv
表目錄 vi
圖目錄 vii
壹、緒論 1
貳、文獻回顧 6
第一節 技術分析相關文獻 6
第二節 避險相關文獻 11
參、研究對象與方法 14
第一節 研究對象介紹 14
第二節 本研究採用技術指標介紹 16
第三節 交易成本及投資報酬率之計算 21
第四節 研究資料 22
第五節 避險比率 23
第六節 研究方法 24
肆、實證結果分析 25
第一節、樣本敘述統計分析 25
第二節 權變避險策略與買進持有策略之投資績效 27
第三節 各種長期投資策略之績效比較 37
伍、結論與建議 41
參考文獻 43
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