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研究生:謝芳雯
研究生(外文):Fang-Wen Hsieh
論文名稱:選舉之執政黨連任對產業影響之研究
論文名稱(外文):The Study of the Impact of Ruling Party Re-election on Industries
指導教授:欒錦榮欒錦榮引用關係
指導教授(外文):Chin-Jung Luan
口試委員:周慧君駱少康
口試委員(外文):Hui-Chun ZhouShao-Kang Lo
口試日期:2020-07-22
學位類別:碩士
校院名稱:國立東華大學
系所名稱:管理學院高階經營管理碩士在職專班
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2020
畢業學年度:108
語文別:中文
論文頁數:82
中文關鍵詞:執政黨連任事件研究法藍綠概念股異常報酬
外文關鍵詞:Ruling Party Re-electionEvent StudyPolitical-Party-ConceptStocks
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本研究之目的在於探討 2004年、2012年及2020年台灣總統「選舉之執政黨連任」對於上市、櫃公司股票報酬所造成的影響,並選擇以台灣股票市場中的政策施政重點股、以及藍綠概念股作為研究樣本,採用事件研究法及 TEJ 事件研究系統,透過股價波動所產生之異常報酬,適度了解台灣選舉之執政黨連任對於市場的反應。
臺灣總統對於選舉行情與慶祝行情之研究,大多僅探討與國內股市報酬率之影響關係,而本研究鎖定選舉政黨連任、層級最高且影響國內股市層面較深、較廣之「總統選舉政黨連任」事件,並將藍營執政或綠營執政的政策重點股,以及藍綠概念股的變數納入進行實證,探討政黨連任對於上述類股,是否因連任事件造成不同程度之異常報酬影響,並依信號理論探討異常報酬之狀況。
本研究透過事件研究法,研究結果顯示:
1.政黨連任國內各產業具累積報酬負向影響。
2.2004年及2020年政黨連任政策重點類股具累積報酬負向影響。2012年政黨連任政策重點類股具累積報酬正向影響。
3.政黨連任藍綠概念股,2004年綠營概念股具累積報酬負向影響,2012年藍營概念股具累積報酬正向影響,2020年綠營概念股具累積報酬正向影響。臺灣總統選舉共歷經三次政黨連任,藍綠概念股企業於選舉後均會產生異常報酬現象,而政策施政重點的不同,確實會對企業績效產生不一樣的影響,期將來投資人在未來選舉前與選舉後,應審慎與適當的進行投資決策,藉以避險與獲利。
The aim of this study is to explore the impact of ruling party re-election of Taiwan's presidential election on the abnormal return of related industries and companies. Most of previous research concerning elections has been done primarily on the relationship with the domestic stock market returns. This study focuses on the election of re-election of political parties of Taiwan, in 2004, 2012, and 2020, and reveals the highest level, and the deeper and wider impact on the domestic stock market.
Employing the event study module of TEJ (Taiwan Economic Journal), and sampling overall industries, election-policy concept stocks and political-party-concept (blue camp stocks and green cam stocks) respectively, the results show that the re-election of political parties has a significantly negative impact on abnormal return of overall industries. Moreover, in 2004, the ruling party re-election has a significantly negative impact on the abnormal return of policy-concept stocks. However, we generate the opposite results about the impact of ruling party re-election in 2012 and 2020.
Furthermore, the ruling party re-election leads to a significantly positive abnormal return of blue camp stocks whereas opposite findings towards green camp stocks.
The study provide meaningful implication to the investors of the Taiwan’s capital markets for better investment portfolio with the signal of the ruling party re-election likelihood.
第一章 研究動機與目的 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的與研究問題 8
第三節 研究架構與流程 9
第二章 文獻探討與假說推導 11
第一節 股票市場受政黨連任選舉事件之影響 11
第二節 政策宣示效果受政黨連任影響 16
第三節 假說推導 19
第三章 研究方法 23
第一節 研究架構 23
第二節 研究方法 27
第三節 研究樣本及資料來源 30
第四節 定義異常報酬率與檢定 33
第四章 實證結果與分析 35
第一節 政黨連任對國內各產業具異常報酬之實證 35
第二節 政黨連任對政策重點類股具異常報酬之實證 41
第三節 政黨連任對政黨概念股具異常報酬之實證 47
第五章 討論 53
第一節 國內全產業股於事件窗口(1,10)之討論 53
第二節 綠營政策重點股電子零件類股於事件窗口(1,10)之討論 57
第三節 藍營政策重點股觀光類股於事件窗口(1,10)之討論 58
第四節 綠營政策重點股5G產業類股於事件窗口(1,10)之討論 59
第五節 藍營概念股於事件窗口(1,10)之討論 61
第六節 綠營概念股於事件窗口(1,10)之討論 62
第七節 連任VS第一任的效果比較 63
第八節 小結 70
第六章 結論與建議 71
第一節 研究結論 72
第二節 研究建議 74
第三節 研究限制 75
參考文獻 77
中文部分-參考期刊、雜誌、書目 77
中文部分-網站 78
中文部分-參考論文 78
英文部分 80
附錄-概念股 81
中文部分-參考期刊、雜誌、書目
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中文部分-網站
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英文部分
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