隨著經濟發展，個人理財觀念的建立，股市成為大家關心的議題，找出影響股價的因素更是許多研究者的欲探究的議題。過去有許多國內外的學者針對股票與財務報表訊息的相關性進行研究，結果皆顯示財務報表資訊對股票報酬率有一定的解釋能力，然而透過企業生命週期觀點來研究的文獻相對較少。因此本研究以台灣地區上市上櫃公司為研究對象，透過企業生命週期的角度，探討企業在不同生命週期階段之股票報酬率及其影響因子。並希望藉由此研究，提供投資人作為參考。
本研究以財務報表資訊為主，從過去國內外的文獻基礎上，選取重要且投 資人常用之財務比率做為變數，加入公司規模、產業因素，及生命週期虛擬變數分析。實證結果發現，台灣上市上櫃公司之股票年報酬率確實有生命週期特點，成熟期公司之股價報酬率最高，初創期與衰退期較低。投資風險以衰退期最高，成熟期最小。產業因素在企業生命週期的角度下較無顯著關係，可能因本研究劃分之產業分類不夠細。其他變數方面，獲利能力指標、成長力指標，以及現金再投資比與股票年報酬率呈正相關，現金流量比率及現金流量允當比與股票年報酬率呈負相關。經營能力與財務結構指標，則與股票報酬率之關係較不顯著，視不同生命週期之影響也不同。最後本文針對實證研究之結果，以生命週期之角度，給予投資人建議。

With the economic and personal financial management concepts development, the stock market has become a topic of concern. Finding out the factors that affect stock prices is an issue that many researchers want to explore. In the past, there have been many studies on the correlation between stocks and financial statement information, and the results have shown that financial statement information has a significant relationship with stock returns. However, there is relatively little literature researched from the perspective of business life cycle. Therefore, this study explores stock returns and its influencing factors from the perspective of the enterprise life cycle. It is hoped that this research will provide investors as a reference.
This research focuses on financial statement information. Based on past literature, it selects important and frequently used financial ratios as variables, and adds company size, industry factors, and life cycle virtual variables. The empirical results found that stock returns have life-cycle characteristics. Companies in mature periods have the highest returns, and start-up companies are low. The investment risk is highest to the recession companies and smallest to the mature companies. Industrial factor is less significant from the perspective of the business life cycle, probably because the industries classified in this study are not detailed enough. The profitability factor, growth factor, and cash reinvestment ratio are positively related to stock return, and the cash flow ratio and cash flow allowance ratio are negatively related to stock return. The operating capacity and financial structure factors are less relative with stock returns, and the impact is different under different life cycles. Finally, this article gives investors suggestions based on the results of empirical research from the perspective of life cycle.

摘 要 I
ABSTRACT II
致 謝 III
目 錄 IV
圖目錄 V
表目錄 VI
第壹章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 論文章節 4
第貳章 文獻探討 6
第一節 財報訊息與股票關係相關研究 6
第二節 企業生命週期相關研究 12
第三節 企業生命週期與財務資訊的相關研究 17
第參章 研究方法 22
第一節 研究範圍 22
第二節 研究變數與定義 23
第三節 模型架構與研究假設 31
第肆章 實證研究分析 36
第一節 敘述性統計分析 36
第二節 平均數檢定分析 45
第三節 相關性分析 48
第四節 複迴歸模型分析 52
第伍章 結論與建議 69
第一節 研究結論 69
第二節 研究限制與未來研究建議 73
參考文獻： 74
一、中文部分 74
二、英文部分 76

一、中文部分
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