臺灣博碩士論文加值系統

本次研究主要是在探討台灣房地產價格與熱錢的雙向關係，以單根檢定、最適落後期數及向量自我迴歸模型(VAR)為研究方法。實證結果發現，自2008年爆發金融危機後，美國持續採取各種量化寬鬆政策，全球大量的資金湧入亞洲，造成流動性擴張；2020年冠狀病毒疾病（COVID-19）疫情爆發後，疫情迅速延燒、衝擊擴大，擊潰市場信心，主要國家央行祭出空前的寬鬆政策(QE)，引來資金狂潮席捲亞洲新興市場國家。隨著熱錢前仆後繼湧進台灣，熱錢在台流竄，新台幣隨之強勢升值，熱錢蜂擁湧入，加上美中貿易戰下的貿易轉移效應、台商資金返台等三大利多，本研究目的在探討國際熱錢對台灣房地產價格的影響，並探討關聯性及因果關係。
本研究蒐集2005年Q1到2020年Q4，熱錢與台灣房地產指數，以季資料進行實證研究分析間，共64筆資料。利用單根檢定法、最適落後期數及向量自我迴歸模型作更深入的探討與比較。實證結果可知，熱錢與台灣房地產指數的關係，具有正向領先一期(即一季)的情形，即當熱錢進入台灣帶動台灣房地產指數跟著上漲，由估計係數顯示熱錢的變動單位數1的時候，台灣房地產指數正向變動0.502186單位數，此變動狀況為熱錢領先台灣房地產指數一期的情形，研究結果為正向且顯著。惟第二期時台灣房地產指數為負向變動0.56181單位數，研究結果即表示熱錢進入對台灣房地產指數影響為短期，即影響的效果不會持續。
關鍵字：國際熱錢、政府政策、房地產市場、利率

This research is mainly to explore the two-way relationship between Taiwan's real estate prices and hot money, using single-root verification, the optimal number of lagging periods, and the vector autoregressive model (VAR) as the research methods. The empirical results found that since the outbreak of the financial crisis in 2008, the United States has continued to adopt various quantitative easing policies, and a large amount of global funds have poured into Asia, causing liquidity expansion; after the outbreak of the coronavirus disease (COVID-19) in 2020, the epidemic has spread rapidly , The impact expanded, crushing market confidence, and the central banks of major countries issued unprecedented easing policies (QE), which led to a capital frenzy sweeping the emerging markets of Asia. With the influx of hot money into Taiwan, Hot money is circulating in Taiwan, the new Taiwan dollar has appreciated strongly, hot money has swarmed in, coupled with the transfer order effect under the US-China trade war and the return of Taiwanese business funds to Taiwan. The purpose of this research is to explore the impact of international hot money. The impact of Taiwan's real estate prices, and explore the correlation and causality.
This study was collected in the year 2005 Q1 2020 Q4, hot money and Taiwan Real Estate Index, quaternary between empirical research data were analyzed, a total of 64 pen information. Use the single root test method, the optimal number of lagging periods and the vector self-regression model for more in-depth discussion and comparison. The empirical results show that the relationship between hot money and Taiwan’s real estate index has a positive lead by one period (that is, one quarter), that is, when hot money enters Taiwan and the Taiwan real estate index rises, the estimated coefficient shows that the number of units of change in hot money is 1. The Taiwan real estate index has a positive change of 0.502186 units. This change is a situation where hot money leads the first phase of the Taiwan real estate index. The research results are positive and significant. However, in the second period, the Taiwan real estate index changed negatively by 0.56181 units. The results of the study indicate that the impact of hot money on the Taiwan real estate index is short-term, and the effect of the impact will not last.

Keywords: International hot money, Government policies, Real estate market, Interest rates.

封面內頁
簽名頁
中文摘要 iii
ABSTRACT vi
誌謝 v
目錄 vii
圖目錄 ix
表目錄 x

第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 6
第三節 論文架構與研究流程圖 7
第二章 文獻探討 9
第一節 熱錢(HOT MONEY)的定義 9
第二節 熱錢的相關文獻 11
第三節 熱錢流入台灣房地產影響 16
第四節 影響房地產市場價格之經濟因素及文獻探討 18
第三章 研究方法 27
第一節 變數定義 27
第二節 研究模型 28
第三節 單根檢定 29
第四節 最適落後期數 31
第五節 向量自我迴歸模型 32
第四章 實證分析 33
第一節 敘述性統計分析 33
第二節 單根檢定 38
第三節 向量自我迴歸模型 38
第五章 結論與建議 41
第一節 研究結論 41
第二節 研究建議 42
參考文獻 44

中文部分

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