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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:吳承達
研究生(外文):WU, CHENG-DA
論文名稱:發行可轉換公司債之內部人交易與股票報酬
論文名稱(外文):Insider Trading and the Stock Returns of Convertible Bond Offerings
指導教授:蔡秋田蔡秋田引用關係
指導教授(外文):TSAI, CHIU-TIEN
口試委員:趙雅儀蕭哲芬蔡秋田呂麒麟
口試委員(外文):CHAO,YA-YIHSIAU,CHI-TIENTSAI, CHIU-TIENLU,CHI-LIN
口試日期:2021-01-18
學位類別:碩士
校院名稱:國立高雄科技大學
系所名稱:會計資訊系
學門:商業及管理學門
學類:會計學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2021
畢業學年度:109
語文別:中文
論文頁數:49
中文關鍵詞:內部人交易長期股票績效可轉換公司債私有資訊
外文關鍵詞:Insider tradingLong-term stock performanceConvertible Bond;Private information
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目錄
中文摘要 i
英文摘要 ii
誌 謝 iii
表目錄 v
圖目錄 vi
壹、 緒論 1
貳、 文獻回顧及假說發展 3
一、文獻回顧 3
二、假說發展 4
參、 研究設計 7
一、樣本與資料來源 7
二、衡量內部人交易指標 9
三、衡量股票績效 10
四、迴歸分析 10
肆、 實證結果 13
一、可轉換公司債發行前、後的內部人交易 13
二、內部人持股淨買(賣)率(NPR)與後續長期股票績效(BHAR) 18
三、迴歸分析結果 20
(一)敘述性統計 20
(二)相關係數 22
(三)迴歸分析結果 24
伍、 敏感性分析-不同期間的長期股票績效 41
陸、 結論 46
參考文獻 47


表目錄
表 1 樣本篩選過程 7
表 2 可轉換公司債之樣本分配 8
表 3 可轉債發行當月份、以及前後各2年 NPR (月資料) 17
表 4 發行年度後一至三年BHAR 18
表 5 研究變數敘述性統計 21
表 6 迴歸分析各變數之Pearson相關係數 23
表 7 可轉換公司債發行前6至前1個月之內部人持股淨買(賣)率與發行後股價績效關係之迴歸分析 (依公司規模大小分類) 25
表 8 可轉換公司債發行當月之內部人持股淨買(賣)率與可轉換公司債發行後股價績效關係之迴歸分析 (依公司規模大小分類) 27
表 9 發行前6至前1個月之內部人完全購買組及完全出售組與可轉換公司債發行後股價績效關係之迴歸分析 (依公司規模大小分類) 29
表 10 發行當月之內部人完全購買組及完全出售組與可轉換公司債發行後股價績效關係之迴歸分析 (依公司規模大小分類) 31
表 11 可轉換公司債發行前6至前1個月之內部人持股淨買(賣)率與發行後股價績效關係之迴歸分析 (依公司產業別分類) 33
表 12 可轉換公司債發行當月之內部人持股淨買(賣)率與發行後股價績效關係之迴歸分析 (依公司產業別分類) 35
表 13 發行前6至前1個月之內部人完全購買組及完全出售組與發行後股價績效關係之迴歸分析 (依公司產業別分類) 37
表 14 發行當月之內部人完全購買組及完全出售組與可轉換公司債發行後股價績效關係之迴歸分析 (依公司產業別分類) 39
表 15 可轉換公司債發行前6至前1個月之內部人持股淨買(賣)率與可轉換公司債發行後股價績效關係之迴歸分析 (敏感性分析) 42
表 16可轉換公司債發行當月之內部人持股淨買(賣)率與可轉換公司債發行後股價績效關係之迴歸分析 (敏感性分析) 44


圖目錄
圖 1內部人持有淨買(賣)率(NPR)的交易組合 10
圖 2 內部人淨買(賣)股票(張) - 發行當月、以及前後2年之變化 14
圖 3 累積內部人淨買(賣)股票(張) - 發行當月、以及前後2年之變化 14
圖 4 內部人持股淨買(賣)率-發行當月、以及前後2年之變化 15
圖 5 累積內部人持股淨買(賣)率-發行當月、以及前後2年之變化 15
圖 6 累積內部人持股淨買(賣)率-發行當月、以及前後1年之變化 16
圖 7 在可轉債發行前6個月至前1個月有內部人交易的公司,在發行後3年的購買並持有異常報酬BHAR之變化 19
圖 8 在可轉債發行當月份月有內部人交易的公司,在發行後3年的購買並持有異常報酬BHAR之變化 19

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5. 楊朝成、陳宏銓與劉任昌,2006,臺灣可轉換公司債市場異常報酬之研究,朝陽商管評論,第5卷第2期(7月):1-20。


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