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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:詹德風
研究生(外文):CHAN, TE-FENG
論文名稱:節氣變盤對類股指數之影響
論文名稱(外文):The Impact of Solar Term Changes on Stock Indexes
指導教授:王祝三王祝三引用關係
指導教授(外文):WANG, CHU-SAN
口試委員:林美珍陳若暉
口試委員(外文):LIN, MEI-CHENCHEN, JO-HUI
口試日期:2021-05-08
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺北大學
系所名稱:國際財務金融碩士在職專班(IEMBA)
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2021
畢業學年度:109
語文別:中文
論文頁數:100
中文關鍵詞:節氣變盤二十四節氣類股指數
外文關鍵詞:Solar term effect24 solar termsStock index
相關次數:
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報章雜誌總沸沸揚揚的報導「節氣變盤」之相關議題,古今中外的大智慧都告訴我們萬事均有定時勞碌無益,那麼股票的買賣是否也可以依據萬事均有定時的論述,而推敲出轉折點進行買賣,進而獲取最大利益呢?
本文從農曆二十四節氣中取12節氣為依據,研究期間為1991年1月1日至2020年12月31日止,共計30年,以台灣股票市場上市類股指數,分別衡量前後不同事件窗口期間和期間內各日之類股之報酬率進行檢測,以探討對我國股市是否存在節氣效應。
本文之實證結果顯示,上市20個類股指數實證中,以春分、夏至與立冬存有節氣變盤效應。而產業各別類股指數中以電子(春分)、油電燃氣(立春)具有變盤效應。我國股市最大宗為電子業,雖僅春分節氣有變盤現象,但節氣事件日前、後各日之異常報酬(AR)平均值頗多具有顯著股票績效,仍有其參考之價值。整體觀看12節氣與二十大類股指數於春分、夏至與冬至具有節氣變盤現象。可於每個節氣日參考本研究結果,進而選擇有利的產業類股進行買賣,並搭配類股之基本面以獲取短、中、長期之最大利益。
本文支持節氣變盤效應確實存在,可做為投資人投資選股進場之策略參考。

Newspapers and magazines are always full of reports about the "solar term change" related issues. The great wisdom of ancient and modern China and foreign countries tells us that everything has a fixed time to work and it is useless, so whether the trading of stocks can also be based on the discussion that everything has a fixed time, and deliberation points How about buying and selling to get the most benefit?
This article takes 12 solar terms from the twenty-four solar terms of the lunar calendar. The research period is from January 1, 1991 to December 31, 2020, for a total of 30 years. The Taiwan stock market listed stock index is used to measure different events before and after. The rate of return of such stocks is tested during the window period and on each day during the period to explore whether there is a solar term effect on my country's stock market.
The empirical results of this article show that in the empirical study of the 20 listed stock indexes, the vernal equinox, summer solstice and Lidong have the solar term change effect. In the industry's various stock indexes, electronics (vernal equinox) and oil, electricity and gas (lichun) have the effect of changing the market. The largest stock market in my country is the electronics industry. Although only the vernal equinox solar terms have changed, the average abnormal return (AR) on the days before and after the solar term event has significant stock performance and still has its reference value. Looking at the 12 solar terms and the 20 major stock indexes as a whole, solar terms have changed at the vernal equinox, summer solstice and winter solstice. You can refer to the results of this research on each solar term, and then select favorable industry stocks for trading, and match the fundamentals of the stocks to obtain the best short-, medium-, and long-term benefits.
This article supports that the solar terms change effect does exist, which can be used as a strategic reference for investors to invest in stock selection and enter the market.

目 錄
中文論文提要 Ⅱ
英文論文提要 Ш
目 錄 Ⅴ
圖 次 VII
表 次 VIII

第一章 緒 論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 4
第三節 研究架構 5

第二章 文獻探討 7
第一節 二十四節氣之介紹 7
第二節 氣候對股價指數影響之相關文獻 10
第三節 農曆節氣對股價影響之相關文獻 12

第三章 研究方法 15
第一節 研究樣本與資料來源 15
第二節 假說建立與實證方法 16

第四章 實證研究 20
第一節 敘述性統計分析 20
第二節 異常報酬分析 22
第三節 實證結果 78

第五章 結論與建議 81
第一節 研究結論 81
第二節 研究建議 82

參考文獻 84

附錄
附錄1 研究期間12節氣日期對照表 87
附錄2 節氣與二十大產業類股指數之ER分析表 88
附錄3 金融保險類指數之ER分析表 92
附錄4 油電燃氣類指數之ER分析表 96

圖 次
圖1-1 台股近15年的中秋行情 2
圖1-2 端午節後加權指數變化統計 3
圖2-1 二十四節氣圖 8

表 次
表2-1 二十四節氣可能日期 9
表4-1 二十大產業類股指數敘述統計表 21
表4-2 二十大產業類股指數之敘述統計量表 21
表4-3 12節氣與二十大產業類股指數之分析表 24
表4-4 電子類股指數之AR分析表 29
表4-5 金融保險類股指數之AR分析表 34
表4-6 塑膠工業類股指數之AR分析表 39
表4-7 油電燃氣類股指數之AR分析表 44
表4-8 鋼鐵工業類股指數之AR分析表 49
表4-9 紡織纖維類股指數之AR分析表 53
表4-10 航運業類股指數之AR分析表 58
表4-11 化學生技醫療類股指數之AR分析表 64
表4-12 建材營造類股指數之AR分析表 69
表4-13 食品工業類股指數之AR分析表 74
表4-14 實證結果彙整總表 78
表4-15 各項研究假說成立說明 79

參考文獻
一、中文部份
林和駿(2019)。農民曆二十四節氣的氣象意涵。國立臺灣師範大學地理學系。
林容旦(2009)。天氣效應對股票市場之影響-台灣股票市場之實證研究。元培科技大學企業管理學系。
柯明瑜(2013)。台灣股價指數與農民曆二十四節氣關聯性之研究。朝陽科技大學資訊管理學系。
陳坤裕(2013)。氣候與類股相關性研究:以24節氣為例。國立中興大學高階經理人碩士在職專班。
陳勁遠(2012)。氣候變異對台灣股票報酬率影響。台灣科技大學財務金融學系。
陳寶妃(2004)。台灣股市節慶效應之實證研究。實踐大學企業管理學系。
黃心羚(2019)。我國股票市場元月效應與春節效應之實證研究。大葉大學管理學院碩士在職專班。
黃秋霞(2019)。陰陽五行與經濟重大事件之關聯性。亞洲大學財務金融學系。
黃盈智(2016)。台灣股市農曆月份效應之研究,財金論文叢刊,第25期,p33–p61。
廖榮華(2018)。五行與節氣對各產業報酬率之影響。亞洲大學財務金融學系。
謝賀庭(2020)。濟政策不確定性與氣候因素對股價之影響。輔仁大學金融與國際企業學系。
王皓正(2020)。秋節向上變盤 機率高。2020年09月28日,經濟日報,取自:
https://money.udn.com/money/story/5607/4892979 。
永豐金名家觀點(2020)。不用改名又可以賺錢,近五年第二季買食品股產業平均獲利上看5%。2020年03月29日,永豐金證券,取自:
https://www.sinotrade.com.tw/richclub/maste。
行政院農業委員會全球資訊網 /行政院農業委員會全球資訊網引用臺北市立天文科學教育館24節氣資料。2020年12月25日,取自:
https://www.coa.gov.tw/ws.php?id=2507770&print=Y。
陳唯泰(2017)。今年真的會「端午變盤」。2017年05月26日,商周財富網,取自:
https://wealth.businessweekly.com.tw/m/GArticle.aspx?id=ARTL000089651。
楊倩林(2018)。靠「3大時間點」買股票,一週賺15%!股市農民曆,順節氣買股真的有利可圖。2018年10月11日,商周財富網,取自:
https://wealth.businessweekly.com.tw/m/GArticle.aspx?id=ARTL000121996。
傅鈺國(2017)。10月初迎中秋節+國慶日連假「中秋變盤」有影嘸?2017年09月28日,投資網雜誌 CMoney,取自:
https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=91197。

二、英文部份
Abidin, S., Banchit, A., Sun, S., and Tian, Z. (2015). Chinese New Year Effects on Stock Returns: Evidence from Asia-Pacific Stock Markets, Working Paper. University of Waikato, New Zealand.
https://www.researchgate.net/publication/265799068_Chinese_New_Year_Effects_on_Stock_Returns_Evidence_from_AsiaPacific_Stock_Markets.
Saunders, E. M. (1993). Stock Prices and Wall Street Weather, American Economic Review, 83(5), 1337-1345.
Tong, W. H. S. (1992). An Analysis of the January Effect of the United State, Taiwan and South Korean Stock Market, Asia Pacific Journal of Management, 9, 189-207.
Yen, G. and Shyy, G. (1993). Chinese New Year Effect in Asian Stock Markets, NTU Management Review, 4(1), pp. 417-436.

電子全文 電子全文(網際網路公開日期:20240508)
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