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研究生:莊淨任
研究生(外文):Ching-Jen Chuang
論文名稱:長期移動平均線結合反向交易策略的應用-以台灣50成分股為例
論文名稱(外文):The Combination of Long-term Moving Average and Contrarian Trade Strategies- the case of Taiwan 50 Index Constituents
指導教授:陳庭萱陳庭萱引用關係
指導教授(外文):Ting-Hsuan Chen
口試委員:戴錦周楊聲勇
口試委員(外文):Jin-Jou DaiSheng-Yung Yang
口試日期:2021-01-25
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺中科技大學
系所名稱:財務金融研究所碩士班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2021
畢業學年度:109
語文別:中文
論文頁數:41
中文關鍵詞:長期移動平均線反向交易台灣50
外文關鍵詞:Longterm Moving AverageContrarian TradeTaiwan 50 Index
相關次數:
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本研究以長期移動平均線和5種乖離率的參數,組合成反向交易策略來檢測投資部分台灣50指數成分股之績效。研究期間為 2006年至2019 年,共13年,研究樣本為前述期間均被納入「台灣50指數」的35檔成分股,先按產業大致區分成科技、金融與傳產三大類股,再將採用反向交易策略(策略1-1~策略1-5)與買進並持有策略(策略2)所獲得的年化報酬率加以比較。實證之結果顯示,樣本中多數金融股與少數科技股,依據反向交易策略來投資獲得的年化報酬率顯著優於買入持有的年化報酬率。但對於買進持有至到期日年化報酬率可高達7.9%以上的藍籌股則以買進持有的策略才可以獲得較佳的投資報酬。
In this study, long-term moving average and 5 parameters of bias ratio are combined into some contrarian strategies to test the performance of investment in some of the constituents of the Taiwan 50 Index. The study period is from 2006 to 2019. The sample data is 35 constituents that are included in the Taiwan 50 Index during the aforementioned period. The samples are seperated into financial stocks, technology stocks and conventional industry stocks according to industial type. The researcher compares the annualized rate of return on investments obtained by using strategy of contrarian trading and buy-and-hold strategy. The empirical results show that among the majority of financial stocks and the minority of technology stocks of the sample, the investment performance of trading is significantly better when using the strategy of contrarian trading than using buy-and-hold strategy. However, the researcher finds that when buying some blue chips till maturity with annual return 7.9% or more, in order to obtain better return on investment, using buy-and-hold strategy is needed.
中文摘要 i
英文摘要 ii
誌謝 iii
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究特色 3
第四節 研究範圍與限制 5
第五節 研究架構與流程 6
第二章 文獻回顧 7
第一節 過度反應相關文獻 8
第二節 反向投資的文獻探討 9
第三節 移動平均線之相關文獻 11
第三章 研究方法 13
第一節 研究資料來源與說明 13
第二節 研究設計細節與假設 16
第三節 技術分析操作策略 18
第四節 計算投資報酬率 20
第五節 統計檢定 21
第四章 實證結果與分析 22
第一節 實證過程 22
第二節 反向交易報酬率分析 23
第五章 結論與建議 38
第一節 研究結論 38
第二節 研究貢獻 39
第三節 後續研究建議 39
參考文獻 40
國內文獻:
王明昌、朱榕屏、王弘志(2010),“台灣股市不存在中期動能效應”, 《東吳經濟商學學報》,68,91-120。
安芷誼(2005),“技術分析對台灣股票市場投資績效之探討-移動平均線法”, 銘傳大學國際企業學系在職專班碩士論文。
李依靜(2004),“反向策略的績效與獲利成因”, 國立成功大學企業管理研究所碩士論文。
周建忠(2000),“投資期間與反向投資策略績效評估”, 國立中央大學財務管理研究所碩士論文。
林美珍(1991),“股票價格過度反應的方向、幅度與密度”, 國立臺灣大學財務金融研究所碩士論文。
程淑美(1999),“台灣股票市場過度反應現象之實證研究”, 輔仁大學管理研究所碩士論文。
楊家維(2000),“技術分析用於當沖之有效性研究--台灣股市之實證分析”, 國立台北大學經濟學研究所碩士論文。
劉盈攸(2000),“產業對股市投資策略之影響(漲買跌賣及反向操作投資策略) ”, 國立中央大學財務管理研究所碩士論文
戴柏儀(2012),台灣股市效率市場之研究-以42日移動平均線為例, 淡江大學財務金融學系在職專班碩士論文。
魯秉鈞(2001),技術分析於台灣股票市場的運用-移動平均線與均量指標, 東海大學管理研究所碩士論文。



國外文獻:
Barberis, N., A. Shleifer, and R. Vishny (1998), “A model of investor sentiment,” Journal of Financial Economics, 49, 307-343.
Chan, K. C. (1988), “On the Contrarian Investment Strategy,” Journal of Business, 61(2), 147-163.
Conrad, J.,and Kaul, G. (1998), “An anatomy of trading strategies,” Review of Financial Studies, 11(3), 489-519.
Cootner, P. H.(1962),“Stock price: Random vs. systematic changes,” Industrial Management Review,.3, 24-45.
De Bondt, W.F.M. and Richard H. Thaler (1985), “Does the Stock Market Overreact?” Journal of Finance 40(3), 793-808.
Lakonishok, J., Shlieifer, A. and Vishny, R. W.(1994), “Contrarian investment, extrapolation and risk,” Journal of Finance, 49(5), 1541-1578.
Pruitt, S. W. and R. E. White (1988), “The CRISMA trading system: Who says technical analysis can't beat the market? ” Journal of Portfolio Management,14,.55-58
Van Horne, J. C., & Parker, G. G. (1967), “The random-walk theory: an empirical test,” Financial Analysts Journal,23, 87-92.
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